5G带来流量新时代,下一个流量投资风口是什么?

读懂该研报,需要重点搞懂两点

1、5G的投资节奏是什么?5G时代肯定会产生新的产品和玩法,他们是怎么演化的?

2、云游戏、超高清视频、云VR/AR哪一个才是现在可以在股票市场里,开始投资的方向?

5G应用新的方向是什么?

每一代通信技术下,都有自己的娱乐与消费互联网,5G时代会有什么新产品横空出世?

当下环境:用户产品创新缺乏:进入存量竞争代

从2017年Q2到2019Q2,智能手机出货量已经连续9个季度同比下滑。

市场缺乏创新应用除短视频市场爆发式增长外, BAT+头条系占据了近7成用户时长。用户人均日均使用时长虽仍有正向增加,但短视频一个类别贡献了6成以上时长增量。移动互联网百花齐放的状态已过去。

5G三大业务场景性能:

1)eMBB(EnhancedMobileBroadband,增强型移动宽带):主要场景包括随时随地的3D/超高清视频直播和分享、虚拟现实,随时随地云存取、高速移动上网等大流量移动宽带业务,带宽体验从现有的10Mbps量级提升到1Gbps量级,要求承载网络提供超大带宽。

2)uRLLC(UltraReliable&LowLatencyCommunication,高可靠低时延通信),主要用于车联网、工业互联网

3)mMTC(MassiveMachineTypeCommunication,大规模机器通信),主要应用于IOT,万物互联。

从以上三种场景的实现难度来看,增强移动宽带<高可靠低时延通信<大规模机器通信。

eMBB应用在消费互联网的应用主要包括云游戏、超高清视频与大屏应用、云VR/AR三种。概括来看,这三种都属于“超高清流媒体”的应用。

本文重点介绍前2个,云计算和超高清视频

云游戏:游戏进入流媒体时代

ChinaJoy开成了科技峰会的感觉

2019年ChinaJoy提出“数字娱乐科技新生活”,各大厂商携5G和云游戏亮相。与以往不同的是,ChinaJoy上不仅有千余款全球顶级游戏大作,还展示了5000余台游戏体验机和数字娱乐、智能娱乐软硬件产品,包括智能生活用品、AR/VR设备、流体屏等多项领先科技。ChinaJoy将重心更多的放在了“科技”上,强调科技为游戏行业带来的新机遇。

中宣部出版局局长在ChinaJoy开幕式上发表演讲,“今年我国下发5G商用牌照,目前有游戏企业已经开展5G云游戏服务,可能会对整个游戏产业业态产生重大影响,希望行业密切关注"

Web1.0时代,文字、图片、视频、音频等内容的传播介质变为网络;但受制于带宽,视频与音频只能以本地文件为主要传播形式,用户进行下载-存储和观看/收听;

2008年,音乐流媒体软件spotify出现,音乐开始首先摆脱本地存储,用户以流媒体形式获得音频;

2012年后,视频网站兴起,视频同样脱离本地的下载-观看模式,变为以在线点播为主的观看方式。在4G时代,流量费用快速降低,移动视频流媒体点播成为主流形式。

游戏从用户体验上,要求低延迟,高并发,高画质,囿于这些要求,游戏流媒体化在4G时代难以实现。

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5G为游戏的流媒体化提供了可能,但5G时代的流媒体巨头会是谁?

方向1:什么是云游戏?

云游戏——游戏上载云端运行,随时随地&即点即玩

4G时代,网速和延迟的理论值为10Mbps和10ms可以较为流畅的实现游戏操作,关键技术指标基本达到云游戏运行要求。然而考虑到现实场景的复杂性和网络拥塞等诸多问题,云游戏运行的稳定性难以保证。而5G时代下,网速和延迟问题可充分解决,云游戏核心瓶颈将被破除。

5G虽解决了无线传输延迟问题,即基站到达手机的信号延迟,但对于云游戏运营商(或云计算厂商)还需要大范围的建设各地网络节点,通过减少物理距离实现对本地指令的快速响应。同时将部分控制处理过程放在边缘计算层,大大减轻了云端负荷, 提高了处理效率。

干货研报注:目前第一轮行情,重点聚焦在图片左上方的游戏开发商。

云游戏本质上是游戏内容的流媒体化,这也为拓展订阅服务型的商业模式提供了空间。云游戏运营平台更多提供一站式的游戏内容和云服务,用户可在平台上自主的选择感兴趣的游戏进行体验,如视频流媒体平台一样可收取用户订阅费用。海外已运营的云游戏平台中,订阅服务收费采取月租形式或按时间付费。

目前国内视频平台会员年费水平普遍在约200元人民币水平,爱奇艺一季报披露其平台订阅用户已达9544万人,约占MAU的17%。我们假设目标8亿游戏用户中云游戏订阅服务付费用户的渗透率为10%,年费高于目前视频平台付费水平达到300元,那么订阅服务的市场规模将有望达到240亿元。

投资方向:

1.1、游戏公司:【完美世界】【吉比特】【三七互娱】【游族网络】等A股游戏公司有望发挥其游戏研发其发行能力,尤其在云游戏行业发展初期作为内容提供方占据一定市场先机。

完美世界

公司已宣布与Google达成战略合作,将在游戏全球化发行和AR、VR、云游戏等在内的新游戏类型上进行积极探索。此外,公司作为Steam中国的落地方,在优质海外游戏引进以及发挥自身主机、端游优势上也将展现更大潜力,并促进提升自身平台化属性。

我们预测公司2019/20年归属净利润21.5亿/23.0亿,当前市值对应2019/20年市盈率15.2x/14.2x

吉比特、三七互娱、游族网络等也具备优质游戏研发以及发行能力,尤其吉比特在核心用户运营、三七互娱在流量运营中积累的经验有望移植到云游戏发展中。

1.2、云游戏运营商

【顺网科技】是国内最大的网吧娱乐平台,公司于6月发布顺网雲电脑及云游戏解决方案,或将重塑未来网吧娱乐场景形态。

1)对于玩家来说,顺网云游戏解决对硬件配置不足的问题,降低了用户的硬件成本和下载安装的时间成本,同时突破了游戏体验的时空限制;

2)对于游戏厂商来说,统一的云平台降低了开发成本,游戏研发门槛随之降低,同时推广成本也会下降;。

【迅游科技】在游戏加速服务领域布局已久,未来全国多地部署网络节点是云游戏产业先期业务发展的必经之路,公司在该细分领域具备先发优势。

方向2:超高清视频

电视机的日均开机率已经由三年前的70%下降到了30%,40岁以上的消费者成为了收看电视的主流人群。

7月26日,华为消费者业务部CEO余承东发布华为智慧屏战略,宣布华为智慧屏将于9月正式发布。

定义为“智慧屏”而非电视:智慧屏将成为家庭场景的主入口,是华为全场景智慧化战略的核心支撑。

干货研报注:不夸张的说,大屏幕(电视)市场迎来了最近10年以来,最大的一场变局,能跟得上时代的生,跟不上的会被彻底淘汰了。

系统升级:鸿蒙操作系统将首发用于智慧屏。该系统开发设计的初衷是用于物联网,具有低延时的特点,实现系统端到端处理时延可精确到5毫秒。鸿蒙操作系统相较其他系统具有天然跨平台的优势,保障智慧屏运营效率和速度。

按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线,大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。2022年,我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元,4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破

但目前智慧屏,还没有走到内容制作的上游,目前市场的重点还是在屏幕硬件设备上。目前市场关注的相关概念股:

屏幕供应商:京东方A(55英寸面板)、TCL集团(65英寸面板)、深天马A;

战略合作方:广电网络;

机顶盒、家用电视等环节:创维数字。

最新市场活跃的一个个股:瑞丰光电,旗下产业也进入华为产业链,与华为一起开发电视的背光源。

最后简单说有一下云VR

目前行业的2个问题,持续了很多年,一直没有很好的解决。5G可能会提高解决问题的速度,但目前还没有看到类似华为智慧屏等类似产品出现

1.缺少杀手级的硬件产品

2.不仅是硬件技术尚未成熟,内容应用资源同样匮乏

目前还都是概念阶段,暂时不做过多推荐。

$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $深证成指(SZ399001)$

写在后面:

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