估值时只看PE?别忘记“收回成本”这件事

怎么看为扩大生产而做的资本支出?

别只看净利润估值,却忘记投资支出的也是真钱,忘记先要“收回成本”,之后的年净利润才是真“利润”。

扩大生产的投资好不好,关键看投资回报率,收回成本的周期长短,生意可持续性的确定性。一项投资,如果要10年收回成本,10年后的净利润才是赚的钱,10年后。。。这个生意还能赚多少钱,世界变化那么快,你有多少把握?

尤其是借钱扩大规模的公司,10%的成本回报率,如果借贷利率有5%,净利润一半交给银行做利息,不考虑通胀,也要20年才能收回成本,20年后的世界,你有多少把握?

上市公司喜欢玩收购,玩扩大投资规模,甚至不惜巨额负债,一切目的是做大净利润。他们知道,资本市场喜欢用PE估值。

事无绝对,具体生意具体分析,前面考虑了那么多不好,但如果毛估估下来,只要一眼低估就仍是王道。但大部分时候,并不是一眼低估,只是忘记考虑“收回成本”这件事。

我不想at任何公司,得罪人,对号入座检查下自己的爱股。

@今日话题

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上帝保佑oo102019-08-12 15:56

用净现金流入看最简单,回避不了先要收回投资成本。从净利润角度,你说的折旧是对的,但公司的折旧年限通常比较长,所以折旧周期和估值周期(pe)不匹配,造成pe失真,而且不是全部资本支出都被折旧,比如商誉

红黑客2019-08-12 10:55

净利润本来就体现了折旧。。。

收大于支2019-08-12 08:54

以马内利以便以谢2019-08-11 12:02

你也是基督徒吗?

禅持2019-08-11 10:20

有道理!
假如一家公司净资产一万亿,年利润一百亿,再向银行借一万亿,收购另外一家净资产一万亿、年利润一百亿的公司。
那么这家公司总资产翻倍、负债翻倍,但是净资产不变,利润却翻倍。
是这样子理解吗?