再谈舍得三季报，全面刨析舍得目前的基本面。

$舍得酒业(SH600702)$

周一从威海出发之后，一路走到今天先到达广东清远休整，在路上这几天几乎没有看盘，这种感觉真的很好，涨也不知道，跌也不知道，至于股价，时间还没到，看不看也没啥意义。

这几天对于我来说，发生了挺有意思的两件事，一是被人冠以舍得最大的庄拖这个称号，呵呵，这个帽子我可不戴，从50多一直给粉丝做按摩，一路坚持到200多，大多数底部一起走来的兄弟都有了一两倍甚至更高的收益，我这个庄拖做的未免太失败了点，本来应该配合庄家出货，谁知道竟然把站岗的股民忽悠着拿住了底部的成本并且赚了大钱，你说我是舍得最大的多头我承认，庄拖这个帽子你自己戴吧。

另外一个是被传我拿了每个月几万的工资，见下图：

哇！这个可是个好消息啊，看得我心潮澎湃的，这么好的事情怎么不早点通知我？去哪里领工资？快一点，我都没钱花了！这位林叫兽，我非常希望你说的是真的，如果领到钱我先分你一半，不，我现在就给你，这里是20万，拿好，不用谢，别问我钱在哪里，我也没看到，都是拿嘴给的，我也多给你一点，有新的进展告诉我，或者你帮忙催促一下上市公司，就说我已经顶不住了，迫切需要工资，麻烦您了，拜托了，后面还会给你分红！

言归正传，现在开始再次刨析一下舍得的基本面，等于重复周六晚上的话题，本来不想再打文字，应未参加会议的同学要求就再整理一下，以后不会再发如此深度的内容，我觉得再说多没用了，做投资完全靠自己的认知。

第一个话题，如何看待舍得的三季报，公司为何做低了利润增长基数？

从舍得的半年报和三季报对比来看，我们看到了公司对市值管理态度的改变，可以说是巧妙的不动声色的狡黠，给公司点赞！

首先，对此三季报，半年报的跌停一点都不冤，可以说公司巧妙的打了一个时间差，不是都喜欢看利润吗？那我就先扔出一个预报，除了利润环比大增之外什么也看不到，让你们涨两天再说，而正式的半年报却暴露出种种的弊端，除了现金流不错之外，合同负债大幅度下降，十大股东除了公司和一个自有回购账户外，一个大私募，一个房地产，另外六个自然人股东，股东数增加到13万，这个筹码结构不砸盘才怪了，谁砸的？就那几个自然人，没等到大机构进来抬轿子，只有先跑为敬了，游资和大资金主导的行情都是这样，暴力拉升暴力砸盘跑路！

看一下茅五泸汾的十大股东，再看看口子窖的十大股东，除了两个被动基金外八个自然人股东，这也就是这几年口子窖估值较低，业绩不错，可股价一直不涨的原因之一（别只看今天），筹码结构太差，股权结构太分散。酒鬼酒也有四个自然人股东，可舍得不要和酒鬼比，这个比不了，酒鬼的自然人股东都是大经销商，人家的筹码稳定性一直很强，而舍得的除了范总其他人都是随时会走的，没有半点忠诚度可言，被砸的不冤。

而三季报就看出舍得的巧妙了，预告是肯定不发的，就这个利润增长，一个跌停都不够，而正式的季报又毫不避讳的做低了基数，前置了费用平滑了业绩，这一点有点像水井坊和酒鬼了，就是明白的告诉你我做低了基数，从完整的报表又能看到三季度的高增长，利润增长虽低，可让资金想砸跌停都不可能，他们的眼睛又不瞎，现金流的大增，营收接近17亿，合同负债8.5个亿，更重要的是，十大股东洗走4个自然人，李辉减持过半，股东数减少3万人，虽说还不是非常理想，可这个筹码结构已经可以支撑舍得目前的股价了，神仙打假还没完成，还会继续洗盘，这个后面说。

至于公司为什么做低了基数，这个很好理解，一是为了适当放缓增速，为四季度和明年的增长做准备，二是为了控货提价做保障。别总想着每个月都要环比增长，这个难度太大，等于把自己给架起来下不来了，今年3456，明年7890？后年呢？JQKA？斗地主呢？这做起来谁都做不到，上楼梯还要有一个平缓台呢。另外有几个说法，股权激励说，机构接筹说等等，都是阴谋论，可都经受不起仔细推敲，如果成立，那么三季报没有达到效果，发个预告不是更好吗？

第二个话题，如何看待舍得目前的基本面和资金面，相比半年报有什么改善？

这个问题就比较简单了，从半年报和三季报完全不同的做法，市场完全不同的反应就能看到了，在这里还是先感谢一下公司没发三季报预告。对于目前的舍得来说，完全可以清楚半年报后走弱的原因，自己算一下五个自然人离场要砸出多少筹码？13万股东虽然减少了3万，可实际离场的不仅仅是3万，还有新进来的，毛估离场的起码有四五万，新进了一两万，这几万股东的离场要抛出多少筹码？而且还有没清仓但是大幅度减仓的，同时期是机构入场接盘的开始，只会低吸，谁会拉升？拉起来跑路的就是各路游资，低点慢慢吃货的才是我们等候的机构，总是有人骂舍得走得弱，总是版块垫底什么的，为什么当时酒鬼水井坊能涨，你舍得就是这么拉胯？你也不看看人家是什么状态，舍得是什么状态，人家筹码结构早就构成到位，有融资盘，有各类指数基金，各类白酒ETF，各类主动被动资金，还有北上的外资，你舍得有什么？什么都没有！不要小看这些资金的流入通道，看看舍得开通两融后就知道了，所以说，人家白酒都在搞建设搞发展呢，舍得当时还在筹码交换清洗中，神仙打假和阿富汗似的，你拿什么涨呢？别总是和其它的白酒比了。

从今天更新的数据来看，目前有114家基金加小摩总共持有1700万股，市值35亿左右，同半年报后的890万股，19亿市值来看增加了很多，这还不是最后的数据，还在继续等待更新中。

很明显，筹码开始近一步向机构手里集中，散户持有比例大幅度下降，按一下计算器，看看十大股东里的小摩和两大基金进了多少，五大自然人加云南私募离场或减持卖了多少？多出来的部分和机构增加的部分都是谁卖的？是你吗？再算一下机构的持仓成本，看看大概是多少？不比你低吧？机构在布局在买入，都谁跟着大量的散户割肉离场？你当机构这个时候是高位来接岗的？做雷锋来了？他们布局完成之后会像游资那样赚个十几个点就跑吗？做投资，是选择与主力为伍还是与韭菜为伍，这段时间就表现的淋漓尽致了，就像前段时间我说的，神仙打架，小鬼死伤无数！

第三个话题，舍得什么时候能够走出自己的独立趋势

目前的筹码交换完成了吗？我个人认为还没有，还要继续震荡洗盘，神仙打假还在继续，一是要清洗那个私募，至于李辉和盟主那点货不足为惧了，李那125万股不多，盟主新来的成本不低，走也好留也好无关大局，这两个人让出位置最好，关键是那个云南卓什么的股数太多，成本太低，未来砸盘的主力还是它，所以这一波清洗最好能把它洗得差不多了，散户还有10万多，这些人清洗起来不难，熬都能把他们熬走了，别说我总做按摩什么的，我没那么大的影响力，散户该跑的时候谁做按摩也没用。

至于舍得什么时候能走出自己的趋势，我还是那个观点，目前的舍得还是一条腿走路，只不过多了一个融资盘的拐杖，想要成为一只正常的白酒股还需要恢复ST前所有的市场权利才可以，目前的舍得，人家想拉白酒都没它什么事，连指数成份股都不是，谁拉你干嘛？所以眼前来说我对它并无期待，跟着白酒版块晃吧，等到12月中旬开始恢复指数之后，等到纳入180或380开通北向通道之后就会开始走稳了，能不能开始大涨我不去预测，起码会慢慢等到年报和一季报，年报会是一个点，看重的是四季度的增长，8.5个亿合同负债，该释放一些了，最最关键的是明年一季报，再证明一个季度的持续性高增长等于同时期两个季度的证明，那时候想压也压不住了。

赚舍得的钱分三个阶段：

一是赚价值回归的钱，从100亿开始到现在，这一波行情已经走完了，拉到260多那纯粹是游资的炒作，回归到现在的200左右上下震荡也算是合理了。

二是赚估值修复的钱 ，这一部分还没开始，需要时间和业绩来证实你的持续性高增长，未来的修复空间必定是向酒鬼和汾酒看齐的，看的不是股价和市值，而是市场给你的估值，这才是资金对你的真正肯定，前期拉到100倍估值那还是有点扯淡。

这两个行情不会是无缝衔接的，在启动二次行情之前必定是要充分的洗盘和筹码交换，这需要时间和空间，要多久谁都不知道，谁都看不到即时的机构和散户数据，谁知道他们打架到什么时候，前面说过，纳入各种指数之后就差不多了，你再打，就多出来一些狼和你抢筹码了。

第三是赚企业增长的钱，前两步走完之后就开始实实在在的拼企业拼业绩了，就看企业能做到多大，业绩增长有多稳定，能等到这一步的，都不是一般人了。

差不多就是这些，周六那天语音比较方便，天马行空的说了不少，到今天根据回忆整理总会有遗漏的地方，大概的意思就这些，明天继续出发海南，到了之后要调整几天，再上来就是开玩笑瞎聊天，就不再这么长篇大论了，关于舍得，不想再说太多了，对了，还有一句，我那个工资谁给我发？什么时候发？