【好书福利】在耶鲁任意课堂学习一年,他感悟出这些投资方法

近来偶读财新传媒的创办者、拥有20余年新闻从业经验的王烁先生所著新作《在耶鲁精进》。全书分为耶鲁故事、极简金融课、极简谈判课、财商逻辑、在美国看美国以及问答六个部分,主要记录了作者2016年作为年度耶鲁世界学人期间的访学所得。 


一、 做学习中“贪婪的游牧民族”

作为一名资深的媒体人,王烁用了相当的篇幅探讨对金融市场、理财投资的理解,此书的副标题也旗帜鲜明地表达了他对跨界的态度:“成为专才之前,先成为通才。”

 与通才相对应,新闻本是一门“杂学”——面对各行各业的人物,了解信息,提出问题。王烁这样定义道,“记者是内容的专业中介,提出问题,使新闻人物给出高质量的回答,传达给读者。理解——提问——再表达,反复迭代。好的记者理解两头,一头理解新闻人物,一头理解读者需求,然后用自己的理解把两边对接在一起,功成身退。”

 内特·西弗说,人生有一个另类二八定律,是付出两成努力,对一个领域了解八成。如果要穷尽剩下的两成,需要付出另外八成的努力,所以他们宁肯把努力用在别的地方:跨界。在高节奏的实战中,并非为了学习而学习,而是学为有用。无论是在王烁所从事的新闻领域,还是在金融投资的领域,每日接触到崭新的资讯,若有志于成为佼佼者,定当是徜徉在学习世界中“贪婪的游牧民族”。


 二、极简的金融观

在全书中关于金融、投资、财商的讨论,处处透露出作者的“极简”观点。

 

   其一,投资需趁早,做时间的朋友

 在耶鲁大学作为“世界学人”期间,王烁得以穿梭于任意课堂,与诸多国宝级学者对话,譬如冷战史专家约翰·加迪斯(John Gaddis)、法律经济史专家归多·卡拉布雷西(Guido Calabresi)、中国加入WTO的关键人物美国贸易谈判代表查琳·巴舍夫斯基(Charlene Barshefsky)等等。但书中所占篇幅最大的,还是耶鲁校产基金的管理人、全世界最成功的资产管理大师之一——大卫·斯文森(David Swensen)。

 耶鲁校产基金的投资策略,是寻找优秀的外部基金经理,着眼于真正长期的投资。斯文森表示,他选择的几乎所有外部管理人,给他们的报酬也不按年度考核,而是基于长期表现,比如五年。

 大机构选择做时间的朋友,对于普通人而言亦当如是。

 王烁在书中谈到,对于每个人来说,“必须做一生的投资安排,是因为你的人生有与生俱来的周期,你会生老病死,如朝阳升起,如夕阳渐落。你要安好地度完这朝夕,就必须做好一生的投资安排。”他主张冒险要趁早,为资本增值留下足够长的射程,但退休后必须守成。这跟性格无关,而是被人生周期所决定的。

 当时间的变量被引入投资决策中,一些纠结会变得简单起来。“对年轻人来说,如果一上来就抄了个顶不要绝望,也不必执着于抄到底部,投资人生还有四五次底顶在未来等着你。慢慢来。” 而对于更成熟一些的投资者,能否在退休后保持退休前的生活水准则显得更为重要,需要逐年提升债券在投资中的比例,降低股票在投资中的比例,以期较低的风险与相对稳健的收益。


   其二,始终保持独立思考的能力

 耶鲁大学校长萨洛维(Peter Salovey)在开学典礼上给予新生们三点教导:

警惕任何简单化的陈述,特别是那些做法:夸大、扭曲、忽略关键事实,以煽起你的恐惧、愤怒和厌恶情绪;

如果这类陈述与你的既有看法特别吻合,就要更加警惕;

静虑深密,保持怀疑精神,培养批判思维。

在投资中,无论是对于专业的机构投资者,还是普通的投资者来说,拥有独立思考的能力都极为重要。市场之河永远在流淌,人性总是会引导人们在狂热中前赴后继入场,又在恐慌中踩踏离场。而理想的状态则是“在此时此刻取其一瓢,是因为你认为此时此刻时机最好(择时,timing),且这一瓢会涨(择股,selection)。”

 唯有独立思考,才能够不困于人云亦云的情绪,理智布局自己的年龄、性格所适合的投资策略。萨洛维在毕业典礼上叮嘱即将与世界交手的学生们:寻找简单之道,但能理解复杂性。这一点值得深思。


   其三,关于培养下一代的“财商”

 书中极简的金融观,同样付诸于对下一代的培养上:让孩子懂得关于钱的三件事即可。

 首先,树立对金钱的客观认识。让孩子了解到钱是好东西,它与是否铜臭无关,而是对资源的度量。

 然后,令孩子认识到钱是有限的。“稀缺无处不在……因为一个人拥有的资源与其抱负相比总是不足。所有人都缺钱,所以花钱就是取舍。”他主张让孩子建立预算,通过金钱的分配,给自己的多重目标和需求排序。

 最后,让孩子早点挣钱。一方面,可以让孩子体会生活的不易,“没有人欠他们一个好生活”。另一方面,王烁认为人生的错误要尽量犯在前面,凡在后面的错误会令人难以承受。这与上面提到的投资需趁早也是同样的道理,尽早在成功与失败的循环中不断学习,能够受益终身。

马克吐温曾说过:“你不懂的东西不会毁了你,自以为懂但实际不懂的东西就会。”精进不已,应当是攀登者的人生策略。


文:徐灿

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参考资料:王烁:《在耶鲁精进》,民主与建设出版社,2018年。


风险提示:部分观点引自《在耶鲁精进》,不代表公司观点,不作为投资建议,仅供参考。

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兴证全球基金09-22 10:36

感谢精彩留言,恭喜您获得《在耶鲁精进》实体书一册,请私信留下您的寄送信息(姓名、电话、地址),我们将尽快寄出礼物,祝您投资顺利~~

梧桐居士201009-21 21:11

以操作体系来看,这些年大致经历了三个阶段。
第一阶段:帆动心动,操作跟着大盘动,经常追风跑,奈何总被套。
第二阶段:心动帆不动,找到价值投资之路,不断学习,时刻否定自己,找到合适的坡,慢慢的爬升。
第三阶段:帆动心不动,淡定面对涨跌,继续在投资体系上完善,多学投资以外的书籍,比如心理学,历史等等。
当然现在还在进步,逐步从能力圈内扩展,逐步扩展到成长股等等,很难,但依然在努力!

梧桐居士201009-21 21:08

当然在精进自己啊。常说的三句话:
1 三人行必有我师焉,欢迎大家交流与指导。

2 不断学习,不断前进,每天进步一点点。
3 请问,请您介绍,请您指点。欢迎指出错误或者不妥之处等等。
时刻以谦卑心态,不断学习和完善自己,在投资之路上,永远前进!

小雨flf09-18 07:26

从去年开始持有兴全基金,合润,商业模式,精选,趋势都买了,收益非常不错,坚持长线思维,长期满仓,不择时,跟兴全一起陪伴优秀的公司共同成长。

RichardLiu201409-15 15:31

从一开始的指数基金,到主动基金,到现在成为兴全忠实的粉丝,必须得提升自己呀,认清自己是棵普通的韭菜,把钱交给专业的兴全,等待时间的回报