迈瑞医疗在新冠疫情下大放光彩，业绩涨势喜人，引发了机构密集调研。梳理发现，迈瑞医疗被“踏破门槛”，前三季度获3229家机构调研，成为唯一一家调研机构家数突破2000家的公司，在接待机构数量上遥遥领先。单单三季度内，累计共有807家机构、1943人以电话会议的方式集中对迈瑞医疗进行了调研，券商机构对迈瑞医疗的关注程度可见一斑。
还有公募基金从一季度开始布局迈瑞医疗，到三季度时，还坚定的持有着，并增持了0.25%。
2020年前三季度公募基金前十大金股配置表
迈瑞医疗也是巴菲特读书会一直放在篮子里观察的企业，趁着三季度业绩公布，再进行简单的复盘整理，看看数据和逻辑有无重大变化。
一．公司简介
迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，始终以客户需求为导向，致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。公司融合创新，紧贴临床需求，支持医疗机构提供优质的医疗服务，从而帮助世界各地改善医疗条件、降低医疗成本。历经多年的发展，公司已经成为中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。公司总部设在中国深圳，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有39家境外子公司；在国内设有17家子公司，超过40家分支机构，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。
公司拥有国内同行业中最全的产品线，以安全、高效、易用的“一站式”整体解决方案满足临床需求。产品主要覆盖三大领域：
生命信息与支持（营收占比50.58%）；
体外诊断（营收占比28.68%）；
医学影像（营收占比19.93%）。
二．公司核心竞争力
1、先发优势，迈瑞医疗在全国布局很早，产品品牌有一定知名度，这次疫情又进一步提升了公司的名气。
2、公司研发实力较强，产品系列比较齐全、销售和服务网络布局全球化，就近服务，贴近客户。
3、医学影像市场空间大，且技术难度大，在国产替代上将会有很大的上升空间；(这一块公司主要是通过自我迭代、外延并购来提升自己的竞争力。)
4、化学发光领域，基于占坑的商业模式，公司的先发优势更加明显。流水线的铺设将进一步增加公司在这方面的竞争力。（类似安图生物）
5、潜在的护城河：IT解决方案。这里特别说明一下，IT在初期可能只是提升设备效率，后期的智能化将在大数据的基础上赋能医生，提高诊断效率方面发挥重大作用。基于大量的终端设备，未来公司互联软件的介入，将大大提高迈瑞的竞争壁垒。
就自身的核心优势，近期的机构调研中管理层给自己的定位是:
（1）迈瑞作为国产医疗器械的龙头，能够提供最完整的全科室医疗器械解决方案，包括在ICU、超声科、检验科等，涉及的主要产品如监护仪、呼吸机、输注泵、除颤仪、吊桥、血球、化学发光、生化、台式及便携超声等方面具备极强的产品竞争力。
（2）公司另一大核心竞争力是IT整体解决方案。通过睿智联IT解决方案，医院能够实现院内一系列重症设备的互联互通，对于提升设备的使用效率、减少医护人员的感染风险、实现重症医生的远程诊疗有着重要意义，因此医院将越来越倾向于向能够提供整体解决方案的供应商采购设备。
（3）在此次疫情期间，公司的监护仪、呼吸机、输注泵、POC超声实现了海内外众多高端客户群的突破，有效提升了品牌沉淀和客户口碑，同时，公司有广泛的客户群覆盖和完善的售后支持，有利于公司在未来一波ICU建设浪潮中赢得更多市场份额。
三．关注逻辑
1、国内医疗器械行业刚起步，与国际水平相差甚远，未来成长空间较大
按照中国医疗物资协会医疗器械分会统计，2018年我国医疗器械销售规模约5100亿，近10年的复合增速约22.7%，远高于全球医疗器械行业年复合增速（4-5%）以及我国药品行业增长（目前为10%附近），显示较高的成长性。
2015-2024年全球医疗器械市场规模情况（十亿美元）
2013-2018年中国医疗器械行业市场规模情况
但是与发达国家，甚至是与部分发展中国家相比，无论是药械比还是人均医疗器械消费额都有较大的差距。我国医疗器械市场规模占药品市场规模约（0.25:1），与发达国家（1:1）和全球平均水平（0.7:1）相比差距较大。同时我国人均器械消费仅6美元左右，欧美等发达国家基本都在100美元以上，瑞士最高为513美元，美国为329美元，同时巴西（34美元）、墨西哥（18美元）也显著高于我国水平。随着老龄化、人均收入的提升以及政府投入的加强，我们认为我国医疗器械行业的成长空间较大。
2、竞争激烈，头部优势明显
近10年国内医疗器械行业洗牌剧烈，已从“百团大战”进化为“战
国争霸”，市场整合进入下半场。之前注重修炼内功的企业，在激烈的市场竞争中胜出了，不但获得了稳固的市场地位，且打破了跨国公司垄断全球医疗器械市场的格局。这次疫情全球爆发，也为我们国医疗器械走出国门提供一个机遇（主要还是头部医疗器械公司）。
3、国家出台一系列产业政策，支持医疗器械行业的发展
在创新医疗器械领域，我国政府多次出台强有力政策，提供自主创新的沃土，多维度鼓励创新医疗器械。此次新冠疫情极大地暴露了我国公共卫生体系的短板和卫生建设投入的不足，疫情中后期，部分省份（河南、河北、湖南等）已紧急加大了包括呼吸机、监护仪、移DR、B超、检验设备等在内的医学装备的采购。上半年国家发改委和卫健委相继发布了《公共卫生防控救治能力建设方案》和《关于完善发热门诊和医疗机构感染防控工作的通知》，各地对建设规划和设备配备有了更清晰的方向。
截至7月30日，1万亿元抗疫特别国债已经全部发行完毕，已下达至市县基层，主要用于基础设施建设和抗疫相关支出。此外，国家发改委也下达了456.6亿元的2020年卫生领域中央预算内投资，用于支持各地加强公共卫生防控救治能力建设，投资总额是去年的两倍。
4、迈瑞医疗龙头优势明显，市占率名列前茅
公司明星产品，如N系列监护仪、Resona高端彩超、太行血液分析流水线等，市场份额在各自领域均排名前列。（估计经过疫情洗礼，排名还能再往上升升呢。）
在最新投资者问答中，公司明确说到监护仪能做到全球领先地位。监护仪在英国已经超越GE实现市占率第二，今年在疫情影响下甚至有望追平或超过飞利浦成为第一。
5、立足国内市场，进行全球化布局
为培育国际市场竞争力,公司选择全球领先医疗机构作为长期合作伙伴,已经与包含梅奥诊所、麻省总医院在内的国际一流医疗机构合作，公司产品已获得美国、英国、德国、法国等国家的广泛认可,逐渐形成了强有力的国际品牌效应。也正是全球化布局，助力公司产品在疫情期间更加快速的铺向全球，也为之后营销赢得了先机。
6、带量采购、医保控费，迈瑞完美避开
2020年10月16日，高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》，对材质为钴铬合金或铂铬合金、载药为雷帕霉素及其衍生物的药物洗脱支架系统实施全国范围内带量采购。这一政策实施，标志着全国范围高值耗材集采拉开帷幕。
据国办文件精神要求，参考以往各地区集采品类，未来集采范围或将扩大至心血管、骨科、眼科、口腔、外科手术器械等高值耗材领域。但参考冠脉支架集采情况，未来高值耗材集采扩容重点纳入市场规模较大、技术较为成熟的品类，如冠脉球囊、骨科创伤类耗材、血液透析耗材等。
迈瑞主营业务中没有目前涉及到此次带量采购的器械。
那么迈瑞的设备这一块受到医保控费的影响吗？
涉及大型设备的行业，由于设备不是一次性使用，对医院来说涉及固定资产摊销和折旧，因此需按照服务收费标准进行收费，比如彩超、CT、核磁、体外诊断等等，都是按照服务的模式收费，医保的支出是收费标准，医保的限制是收费标准的制定，而不是报销目录。
DRGs的推出对迈瑞设备有影响吗？DRGs的推出不仅有利于医保压力的缓解，同时反向促使设备供应商降低产品价格，从而缓解医院财政压力，因此国家将加速推动DRGs的全面实施。由于药品和耗材零加成的原因，医院即使在控费的背景下也不会减少设备采购，反而会加大采购性价比高的国产产品，从而提升医院的整体诊疗服务能力，而产品质量和性能领先的国产供应商将成为最主要的采购对象。这将利好国产医疗器械行业。
四．基本面数据情况
1、业绩表现靓丽，受疫情影响业务板块也开始恢复
迈瑞医疗2020年前三季度实现营收160.64亿元，同比增长29.76%，净利润53.63亿元，同比增长46.09%，扣非净利润52.65亿元，同比增长45.31%。再看Q3单季度业绩情况，营收54.99亿元，同比增长31.75%，净利润19.10亿元，同比增长46.65%。业绩表现靓丽。公司也在近期的投资者调研中，说到公司业绩：
从区域维度来看，营业收入实现加速增长的主要驱动力来自国际市场。国际市场延续了上半年的高增长态势，前三季度增长在50%以上。进入第三季度，欧洲疫情开始出现第二波反弹，发展中国家疫情仍维持在第一波高峰期，抗疫设备的供应从一开始的欧洲地区，扩展到以俄罗斯、沙特、巴西为代表的发展中国家。自3月份以来国内疫情得到有效控制，受疫情冲击的业务在逐步复苏，国内市场前三季度增长10%以上。
从产线维度来看:
A.生命信息与支持产线:依然是公司的主要增长驱动力，国际疫情在第三季度的持续蔓延使得国际市场对监护仪、呼吸机、输注泵的需求量仍然较大，从而使得生命信息与支持产线维持了上半年的高增长趋势，前三季度同比增长60%以上。
B.受国际市场第三季度新冠抗体试剂持续放量的影响，国际体外诊断产线增长进一步提速；同时国内除疫情反复以外的地区的常规试剂消耗已恢复至疫情前的九成水平，因此体外诊断产线整体在第三季度加速恢复，前三季度同比增长10%以上。
C.受二、三级医院常规超声采购逐步复苏的带动，国内医学影像产线在第三季度加速恢复，但国际市场受疫情蔓延影响台式超声采购承压，综合使得医学影像产线整体在前三季度维持稳定，同比增长5%以上。
迈瑞医疗2020年前三季度净利润增速显著快于收入增速，主要原因:一是疫情在全球的持续蔓延，使得前三季度的线下推广、差旅等费用整体有所减少；二是产品价格平稳、高毛利产品占比提升、以及IVD试剂收入的持续恢复使得公司前三季度毛利率改善；三是政府出台的相关优惠政策。
根据前三季度的业绩情况，和中国未来医疗新基建投入的确定性，以及全球疫情蔓延带来的持续医疗需求，公司预计2020年全年营业收入增长区间为20-30%，增长区间中值为25%；金额约198.67-215.23亿元，区间中值约206.95亿元。2020年全年归属于上市公司股东的净利润增长区间预计为30%-40%，增长区间中值为35%，金额约60.85-65.53亿元，区间中值约63.19亿元。
2、盈利能力稳步增长
迈瑞医疗2020年前三季度毛利率为66.84%，较去年同期65.21%上升1.62个百分点，IVD试剂收入的持续恢复、抗疫产品价格平稳、高毛利产品占比提升是前三季度毛利率提升的主要原因。其中第三季度公司毛利率为68.51%，较去年同期65.17%上升3.34个百分点，主要驱动因素为国内IVD常规试剂消耗环比前两个季度有显著恢复、以及新冠抗体试剂在国际市场的持续放量。
再看净利率，前三季度为33.39%，呈上涨趋势，主要是各项费用率有所下降。
3、严格控费实力强
迈瑞医疗2020年前三季度销售费用率为17.6%，同比下降3.5个百分点，主要因疫情导致线下推广、差旅费减少；管理费用率（含研发）为12.74%，同比下降0.77个百分点；财务费用率-0.51%，同比增长2.33个百分点，主要因汇兑损益变化。总体期间费用率同比呈下降趋势，说明公司控费能力强。
4、偿债能力强
迈瑞医疗前三季度资产负债率为28.34%，同比略有增长，但长期来看，还是比较平稳的，也在合理范围内，随时关注即可。
5、无息负债比例逐年上升，话语权越来越强
迈瑞医疗从2014年开始，无息负债比率一直呈上升趋势，到2020年前三季度已经达到了40%以上，说明公司话语权还是比较强的，尤其是疫情期间，订单都来不及做。
6、研发持续投入，更新迭代快
迈瑞医疗前三季度研发费用为13.51亿元，同比增加24.57%，其占营收的比例为8.41%。公司继续保证高研发投入，产品不断丰富，持续推陈出新，尤其在高端产品不断实现突破。
2020年上半年，公司推出了TM70遥测（1.4G），nSP高端注射泵、nVP高端输液泵、nDS高端泵工作站、nCS输液中央站等新机型，NB300新生儿小儿呼吸机、4K内窥镜摄像系统、硬镜器械等新产品，DC-80A、
DC-90超声，DC-30FullHD超声，MX8/7、ME8/7笔记本超声，ResonaHepatus6W/5W高端体检机和肝纤机等新产品，以及一系列生化和免疫试剂新产品。
公司注重通过专利来保护自主知识产权，截至2020年6月30日，共计申请专利5,714件，其中发明专利4,038件；共计授权专利2,939件，其中发明专利授权1,486件。2020年上半年，公司ePM系列监护仪系统、MX系列高端便携超声系统及推车和HyLEDX9手术灯均获得RedDot和iF双项设计大奖；BeneHeartC系列自动体外除颤器获得RedDot设计大奖。
7、运营能力有所好转
迈瑞医疗的总资产周转率前三季度与中报时相比，有所提升，且应收账款周转天数和存货周转天数和中报相比也是在下降中的，总体都是往好的方面发展。
8、杜邦分析
迈瑞医疗2020年前三季度净资产收益率为26.53%，同比4.2个百分点，主要是由于净利率和总资产周转率同比提升了。
再看近几年的净资产收益率走势图，上市之后的ROE有所下降（2018年11月上市），但是2020前三季度的数据来看，ROE有恢复迹象，这主要还是疫情下带动公司产品快速销售，从而提高了净利率，随着疫情期间公司产品的使用，被大众周知，占据的市场会越来越大，从而进一步提升净资产收益率。
9、现金流充沛
从迈瑞医疗常年的现金流走势来看，还是比较好的。设备卖出去，能够收回现金，说明产品还是很吃香的。
10、预收款占比提升
从走势图上可以发现，2020年开始预收款（合同负债）占营收比例就大幅提升，公司也解释到：由于包括监护仪、呼吸机等在内的相关抗疫设备在上半年的需求量大增，受到公司收到的订金增多、订单交付时限变长的影响，上半年合同负债有显著增长。这也同时说明公司产品受到市场、消费者认可，未来将不断提升占比，从而带来更多正面影响。
11、估值
迈瑞医疗目前市值为4894.4亿，PE-TTM为76.8，中值为49.67，处于高位区；PS为24.35，中值为14.24，也处于高位区。
五．总结
从上面的基本面数据来看，不管是业绩走势、盈利能力、偿债能力、控费能力、现金流走势都还是不错的，但是如果可以在研发投入上继续加强，以及提升运营能力，将会更加有吸引力。
今年在疫情之下，行业经历洗牌，产业集中化进一步提升，与此同时，刺激政府层面加大对医疗领域的投入，为行业环境带来了深刻变化。迈瑞医疗在疫情之中凭借卓越的表现，在国内外市场品牌影响力及市场占有率上均取得了极大地提升，这也为公司后续的发展壮大带来重要支撑。当下公司估值并不便宜，但随着业绩不断确认，带动估值回落，也许就会有好的入场机会。
除了有上述的竞争优势，迈瑞也有几个点让我们比较担忧，如：
1、公司新布局的体外诊断流水线，但是这明显晚于我们观察的安图生物流水线，没有了先发优势，整线的研发速度明显滞后；
2、迈瑞的重磅产品监护仪行业增速缓慢，未来的增长空间也有限；
3、目前热销的彩超产品不够高端，高端产品才刚刚开始起步，低端市场份额也在被外资品牌所蚕食，如通用医疗、西门子等也开始向低端渗透，高端市场进入门槛较高，未来除了拼价格，更要拼技术。
附：调研关键问答
关于公司各业务的规划问：国内超声市场预计何时能够有所复苏？
答：作为超声市场的主要组成部分，上半年台式超声的常规采购明显受到了疫情的负面冲击。进入下半年，虽然民营医院和体检中心的采购恢复依旧缓慢，但二、三级医院对台式超声的采购已经显著恢复，同时，由于国家财政投入力度的加大使得基层医院资金压力有所缓解。超声作为对医院诊疗能力有重大影响的产品这一定位并没有改变，因此超声市场整体采购有望逐步复苏。作为国产超声龙头企业，迈瑞高端超声在妇产、麻醉等科室和POC临床领域具备极强的产品竞争力，二、三级医院已经成为公司超声的最大客户群，三季度台式彩超的业务也显著恢复增长。
问：公司对TLA流水线是如何规划的？
答：TLA流水线的核心竞争优势在于流水线上单机设备检测的可靠性、稳定性和灵敏度，因此公司当前在IVD领域的研发投入重点仍然是提升单机仪器和检测试剂的性能，不断提升化学发光、生化、血球等多领域的竞争优势，同时持续改进TLA流水线工作流的自动化和智能化，使得整体TLA流水线能够达到和进口媲美的地步。由于公司的流水线上搭载的全部为迈瑞自主研发生产的仪器和配套试剂，在医保控费和医院预算紧张的大环境下，公司的TLA流水线将具备更强的竞争优势。
问：请问微创外科市场前景如何，公司在该领域的规划是怎样的？
答：公司定义的微创外科领域在国内和全球的可及市场规模分别约为200亿元人民币和200亿美元，而以往生命信息与支持产线全部产品的可及市场规模在国内也不超过100亿元人民币。由于药品和耗材零加成的原因，医院将更加重视提升诊疗服务能力，而翻台率更高的微创外科成为医院的建设重点，同时从患者的角度来看，也将更加倾向于做恢复时间更短、手术副作用更小的微创手术，并且由于恢复时间更短，医保的支付压力也将随着缩小。因而微创外科领域未来的发展前景十分巨大，国内市场整体仍维持20%以上的高增长，同时进口品牌仍占据市场的绝大部分份额，进口替代的空间广阔。基于公司在设备的研发和营销模式上的优势，公司选择从微创外科领域的核心产品硬镜系统作为切入点，目前已经推出了高清和4K两款腹腔镜系统。通过硬镜系统树立公司在微创外科领域的品牌知名度和营销渠道，公司将持续加大在该领域的研发投入力度，逐步完善产品组合布局，最终成为微创手术整体解决方案供应商。
问：在今年高增长的情况下，公司未来的主要增长点有哪些？
答：新冠后，国内对医疗行业的投入显著加大，医疗新基建将持续释放市场空间，并且在医保控费的大环境下国产替代将进一步提速。迈瑞在产品完善度、渠道覆盖、客户细分等都有良好基础，同时得益于公司影响力在疫情期间的显著提升，公司有望在未来国内的医疗新基建中获得最大的市场份额，其中对PMLS产线的拉动作用最大。同时，随着国内医院常规诊疗活动的逐步恢复，在疫情中受抑制的台式超声、血球、生化、化学发光、AED、微创外科等产品将复苏，其中化学发光、AED、微创外科有望恢复至疫情前的高速增长。综合来看，国内市场将成为明年的主要增长驱动力。
国际市场方面，新冠疫情仍未出现拐点，相关抗疫设备的需求短期内仍将维持。长远来看，通过此次疫情为契机，迈瑞快速实现国际市场高端客户群突破，新进入了400多家国外顶尖医院，在欧洲以及大部分新兴市场国家加强了品牌沉淀。而欧洲在疫情后也将进入加大医疗投入的阶段，目前欧盟以及欧洲各国分别有明确预算，用于医院采购和卫生系统建设，未来公司将迎来更多机会，提升市场份额。同时，疫情对全球经济造成了下行压力，特别是在增长潜力更大的新兴国家市场，这使得公司产品高性价比的优势进一步凸显，未来新兴市场长期有望接棒国内成为公司新的增长驱动力。
问：欧洲在第二波疫情中进行的采购和第一波疫情有哪些不同？
答：近期部分欧洲国家每日新增确诊人数大幅增加，使得欧洲市场对监护仪、呼吸机等抗疫设备仍维持较高的需求。但和第一波疫情在3、4月份期间爆发出的大量、恐慌性的采购不同，通过建立规范化、标准化的筛查和救治体系，目前欧洲国家实施更加具有针对性、节奏性的采购来应对第二波疫情，并且采购的型号逐渐从中端向高端为主转变。作为国内全球化布局最为完善的医疗器械公司，除了按时交付产品以外，公司在各国的本地化团队还保障了设备安装调试、临床支持等售后服务，使得迈瑞有望在第二波采购和未来的医疗补短板中赢得更多的机会。
问：请问公司有哪些产品已经做到了全球领先、哪些产品还需要持续改进？
答：公司定义的产品全球领先由三个因素决定，首先也是最核心的关键因素是产品本身的竞争力要做到领先，创新能力、产品性能及稳定性要实现超越进口品牌；其次是产品的市场占有率要做到领先，达到全国第一、全球前三的市占率水平，产品得到了市场的广泛认可和应用；最后是产品能够规模化进入国内顶尖三甲医院、欧美发达国家大型医院等高端客户群，并且能够成功地替代进口品牌在高端客户的存量装机。截至目前，能做到全球领先地位的公司产品只有监护仪。为了获得最大的增长空间，公司选择进入一个领域的目标都是做到全球领先，而其他20多个产品也都在朝着监护仪的方向努力。并且随着公司三大业务领域持续提升的产品组合核心竞争力和性价比优势，公司已经逐渐除从医疗器械产品的供应商蜕变成为提升医疗机构整体诊疗能力的服务商。了供应产品以外，公司还将满足医院日益凸显的信息化建设需求，搭建院内医疗设备的集成化管理体系，提升医院的管理和运营效率，并且在医院的学术建设、人才培养等各方面作出贡献。
关于国家政策对公司业绩影响情况
问：国内医疗新基建对ICU病房建设的重视是否可能会导致未来出现大量ICU病房闲置的情况？
答：国内市场自3月份以来便逐步开始了医疗补短板的举措，而国家发改委发布《公共卫生防控救治能力建设方案》后，各地对于加大建设的方向有了更清晰的目标，并且发改委已经下达了456.6亿元的2020年卫生领域中央预算内投资，用于支持各地加强公共卫生防控救治能力建设，其中主要便是涉及ICU病房的建设。据中金研究报告统计，目前国内每10万人口的ICU病床数仅为5张，而据外媒统计，该数据在德国和美国分别为30张和35张，即使国内ICU病床数在这轮建设后扩充一倍，距离发达国家平均水平仍然有很大的差距。在疫情之前国内医院已经暴露出了ICU病床不足的情况，疫情进一步加剧凸显了这个短板，当前的ICU病床数远远不足以应对新冠这种重大公共卫生事件，因此国内加大ICU建设等医疗补短板措施势在必行。
问：DRGs在国内的加速实施对公司各产线有哪些影响，是否会加快进口替代的速度？
答：医保资金紧张和医院财政压力加剧在全球范围内都是普遍现象，公司能够逐渐在欧洲和美国开始站稳脚跟，除了产品性能质量过硬，其还具有高性价比的特性。公司不论是研发效率还是生产效率都具有显著的竞争优势，从而带动公司在这些市场的市占率和渗透率也在逐步提升，例如去年公司的监护仪在英国已经超越GE实现市占率第二，今年在疫情影响下甚至有望追平或超过飞利浦成为第一。
国内方面，DRGs的推出不仅有利于医保压力的缓解，同时反向促使设备供应商降低产品价格，从而缓解医院财政压力，因此国家将加速推动DRGs的全面实施。由于药品和耗材零加成的原因，医院即使在控费的背景下也不会减少设备采购，反而会加大采购性价比高的国产产品，从而提升医院的整体诊疗服务能力，而产品质量和性能领先的国产供应商将成为最主要的采购对象。DRGs涉及到医院多学科多科室的协同和配合，迈瑞能够提供全科室医疗器械解决方案，竞争优势突出，同时，作为国内器械龙头，公司高性价比的特性也将加快公司市场份额提升，加速国产替代。
分产线来看，目前IVD产线是国产化率最低的领域，特别是在单一最大市场化学发光，国产化率仅有20%，全球可能仅5%，因此DRGs的实施将使得化学发光领域未来几年进口替代的速度显著提升，而国产发光龙头将是最大的受益者。其次还有MIS产线，虽然中低端超声已基本实现国产化，但高端领域仍有很大的替代空间，公司的RE系列在二三级医院的核心超声科室仍然有很大的增长空间，同时公司仍在研发中的超高端超声将助力国产超声在超高端领域实现进口替代零的突破。
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