行业逻辑分享:城头变换大王旗,汽车行业议价权已由传统车厂转向科技公司

分享嘉宾:占泉,佐誉资本合伙人

佐誉资本是由国金鼎兴联合汽车行业专家共同设立的汽车产业并购基金。由汽车产业专业人士与投资行业资深人士共同发起创立。专注于汽车产业链投资布局,重点关注新能源汽车产业链、核心汽车零部件、汽车后市场、自动驾驶、网联共享、汽车金融、汽车生活等及其他与汽车交通相关领域的投资。

以下为占总的分享正文:

从汽车产业自身发展的经济规律来看,我认为从16年左右基本上汽车产业进入到了近几十年以来的前所未有的变局之中,产业的参与者尤其是主机厂和Tier1经销商、甚至是后服务领域的主力军4S店集团,都会经历至少持续五到八年以上的不确定时期,尤其是主机厂,所面对的挑战最大的不是宏观经济周期、而是整车供应链的变化和价值链分工的变化。

在燃油车时代,汽车产业边界相对清晰,制造业属性极强,主导者是整车厂,豪华品牌整车厂赚取的是品牌溢价的钱,但是大部分品牌赚取的稳定格局的钱,按部就班地大规模资本支出,大规模投入研发平台和车型以及动力总成,国际品牌借助全球供应链和研发全球分摊的规模经济优势,以及数十年形成的区域品牌文化影响力,长期把持行业的制高点。但是可以看到16-17年几乎所有车企利润开始见顶、反过来研发投入、对外股权投资开始大规模增加,战略上开始陷入迷茫,下面,我想借助几个近几年的标志事件展开:

1、mobileye的诞生和崛起,17年150亿美金被英特尔收购;无人驾驶领域,waymo被资本市场给出了近2000亿美元的估值;其中mobileye17年应该在全球ADAS领域占据了近9成的市占率,汽车行业过往绝无仅有,过去,基本上厂家会主导供应链上游的规则,形成上游的博弈关系强化自身的议价能力,在智能互联时代,软件、数据公司和半导体科技公司会彻底改变这个游戏规则,车厂的议价能力下降、成本压力上升。科技和软件数据公司的投入产出模型与制造业有本质区别,先发者迭代的能力和领先优势与制造业也有本质区别。

2、宁德时代的诞生,短短三五年时间,市值到了1500亿以上,汽车制造领域绝无仅有,华域今天也才700亿市值,市占率可以到70%以上,18年开始供应严重供不应求、突然有了预收账款这个政策、300多亿的销售、70多亿的预收款,历史上绝无仅有,原因是电动车动力电池行业是近几年才发展起来的,行业优质产能有稀缺性,车厂来不及培育充分竞争的供应链。

3、滴滴、Uber的诞生,市值都在3000亿人民币以上,滴滴为例,长期运营的车辆200万辆,车均6-8万公里,出租车年均10万公里,私家车1.8万公里左右,网约车本质上大幅提升了汽车的使用效率,造成汽车购置需求下降,未来会继续受到影响。关键还有,网约车影响的是车厂的品牌议价能力。

4、特斯拉的新模式逐步逐步被验证和认可,能源化、数字化、渠道直营化等等,这也是我们车企需要面临的几个问题:电动车能源化,后服务市场不再是主机厂主导;数字化不是传统车厂的强项,但是必须要介入;传统经销商渠道义务为车厂将服务延伸到世界各地,未来可能不一定奏效。

总结,至少在未来3-5年,对汽车产业链上的传统玩家来说,日子不会好过,因为传统价值链的大哥OEM不好过。新兴玩家正是抓紧时机干革命的时候,把握好时间窗口,但是注定大部分要牺牲。未来,经过数年行业的变革后,传统车厂剩下来的数量会大幅下降,部分直接变为科技公司的代工厂,电动车制造本身稳定下来后,特斯拉也不需要自己建工厂。掌握核心技术的头部企业继续从新主导产业链,因为他To C。

$特斯拉(TSLA)$$宁德时代(SZ300750)$$天齐锂业(SZ002466)$

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全部评论

王大抽2019-12-04 19:50

汽车行业价值链分工重构,很有意思

wbpsjch鱼2019-11-24 21:28

看看需求什么时候起来

审判官2019-11-24 21:13

$宁德时代(SZ300750)$
“300多亿的销售、70多亿的预收款,历史上绝无仅有……”
哈哈,终于有人发现了!