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橡树资本创始人霍华德.马克斯《周期》第八章风险态度周期

人的天性是厌恶风险的,所以你完全可以合理地预测,如果要承担风险,就必须有好处来引诱投资人,这个好处就是让投资人得到收益足以补偿他们所承担的风险,而且还有不少剩余的收益。

用数学斜率概念来诠释“当别人贪婪时我恐惧,当别人恐惧时我贪婪”[狗头]

霍华德老师的第八章越来越精彩,讲二点感兴趣的:

第一点,投资环境是投资人在市场上的讨论所产生的结果。

收益率曲线在现实世界中是资本市场线的一部分,通常是向上倾斜,并随着资产寿命期限的延长而逐步上升。

风险溢价指你承担一个单位的增量风险所逾期得到的增量收益。

霍华德老师的这张风险—收益关系与资本市场线(如图一)非常有趣,简单明了

图片一


第二点,凡事皆有两面,过度风险规避的另一面是过度风险容忍

投资人在过于风险容忍的时候,证券价格水平所孕育的风险会超过收益。如图二,指的是在市场高涨期间,收益和风险的关系。

投资人过于风险规避的时候,证券价格水平提供的收益会超过风险。如图三是在市场低落期间,收益和风险的关系。

图片二

图片三

总结:大道至简,霍华德.马克斯把收益和风险的理念都表达在图二和图三里。让我联想起巴菲特老先生说的那句名言“当别人贪婪时我恐惧,当别人恐惧时我贪婪”,用数学的斜率来表达了这句话的本质。

这二天在看$寒武纪-U(SH688256)$ ,感觉到挺有趣的,寒武纪2022年的最低点46元每股,乘着CHATGPT和AI的东风,一路向上直到217元每股,涨幅跟$英伟达(NVDA)$ 非常的类似。我又想起之前有位球友说此生遗憾没有入股英伟达

我想有时候把眼光放近一点,也是个好选择。

今天是上海入梅第一天,下了一天的雨,傍晚下雨带着湿闷,雨中跑步十公里,感觉状态非常的好,特别是第二个五公里的状态比第一更好。跑步的时候没有见到那位58岁的跑友,但是仍然遇见在跑步的几个陌生跑友,有外国人也有中国人,特别是一位年轻的穿黑色T恤和黑色短裤的男孩,高瘦,身材修长,腿上肌肉线条特别好看,像风一样从我身边快速跑过时,我望着他逐渐远去的背景,感叹这是年轻的活力。

同样好看的是正在直播的欧洲杯,克罗地亚和阿尔巴尼亚,最终二比二打平手,非常刺激精彩的一场比赛,让人无心写小作文。[狗头]

图片四

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