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橡树资本创始人霍华德.马克斯《周期》第八章 风险态度周期

高风险就意味高收益吗?

作者认为这个解读是错误的。在每种水平的风险下,都有一个潜在收益的结果区间,而不是只有一个收益。

这章刚开始看就非常的喜欢,因为相比于前面七章的讨论周期的抽象特征,这章开始讨论在投资世界周期如何实际运用。作者霍华德老师读了宾大沃顿商学院本科四年金融专业和芝加哥大学金融专业研究生,再加上他五十年的投资实践,在第八章开始的关于投资具体实践的传授,看起了过瘾。[狗头]

仔细看完第八章的第一小段,讲二个感兴趣的:

第一点,投资是什么?

作者认为投资就是承担风险以追求利润,投资人努力做好投资组合,以便在未来的发展变化中赚钱,而不是亏钱。

作者以他五十年的投资观察,他说有些投资人知道自己并不懂的未来,但是他们必须得像能够预知未来一样,因为如果不装成那样,他们就会丢掉工作和客户。而只有极少数的投资人明白,自己不可能确定无疑地知道未来的事,所以不会下大赌注去赌自己的这些看法在将来会被证明是正确的。(我在看到这里的时候,觉得霍华德老师讲的很直接,很坦白,的确在投资界的骗子太多了,会装的人也太多了)

第二点,他讲到投资的风险

投资的风险本质在于二点,一点是投资本身包括应对未来,另一点是未来是不可知的。

所以投资必须应对不可知的未来,所以风险的必然的。

风险作为投资中最重要的变量,作者认为看清楚整个投资环境的状况非常关键,以及评估风险态度所处的周期位置。

在他看来,投资高手必有的三个突出标志:

1.理解风险的能力突出

2.评估风险的能力突出

3.应对风险的能力突出[狗头]

总结:我在看霍华德老师讲有些投资骗子时,会想起小的时候过年时听大人们讲的商业故事,温州作为改革开放最早富裕起来的地区,有很多同乡在外面闯荡做生意。每当过年时,会有一些人他们开着奔驰或者宝马回到家乡,装着在外面做生意发达了的样子,来骗同乡人的钱,以筹资做大生意,其实是骗钱的,当时有些人真的相信。结果是借钱容易还钱难,这些借出去的钱注定是肉包子打狗一去不回。

另外今天在山姆超市看到五粮液,听五粮液的销售人员的介绍。在山姆五粮液2020年的年份酒1033元一瓶,六瓶整箱起买。五粮液的PE已经降到16,相比于茅台的PE25,现在的性价比是比较好的。五粮液作为茅台的备胎,白酒第二,我很好奇为什么五粮液的瓶子上要套一个如此少女感的淡黄色丝绸的袋子,跟白酒不搭配呀。

昨天傍晚的上海依旧很凉爽,跑了一个非常慢的五公里,跑步中又遇见那位58岁的跑友,我们照常相互鼓励和加油。我有点不好意思用手势告诉他,今天不仅来晚了,而且只跑了五公里。

凌晨的欧洲杯直播开始了,看体育比赛是我的爱好,就是熬不了夜感觉到难受,喝一点冰啤酒配鸭翅,感觉非常好。[狗头]

图片来自CandyMay

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