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橡树资本创始人霍华德.马克斯《周期》第六章企业盈利周期

决定一家企业盈利的过程既复杂又多变,经济周期对一些企业的销售收入影响很大,但是对其他企业的销售收入的影响却小的多,主要二个因素,企业的“经营杠杆”和“财务杠杆”的水平不一样。[狗头]

讲二点感兴趣的:

第一点,作者认为GDP对消费的影响胜过其他任何一个因素,GDP增长的多,意味着更多的消费,而更多的消费意味着对商品有更强劲的需求,而强劲的需求意味着,企业能够卖出更多的商品,而且卖出商品的价格更高,企业也能提供更多的工作和更高的工资。

所以,以上是一个连锁反应的集合,这说明了GDP增长对这个国家经济发展的重要性。

第二点,大多数企业都运用了二种杠杆,一个是经营杠杆,另一个是财务杠杆,来放大盈利变化对销售变化的反应程度。

大多数企业的成本分为三类:固定成本、半固定成本、可变成本。

经营杠杆指的是一个百分点的经营收入增长,能够撬动营业利润增长更多百分点。可以通俗的说是企业总成本的增幅在低于收入的增幅,这样就会让公司的边际利润率上升,也就是通俗讲的毛利率上升。

经营杠杆在经济形势良好,企业销售收入增长,会给企业带来正向反应,因为它会让企业利润增长幅度大于销售收入增长幅度。

但是,这是一把双刃剑,如果在经济形势不佳,企业销售收入下滑,那么企业利润下滑幅度会超过销售收入下滑幅度,会导致企业的亏损。

另一个是财务杠杆:

大多数公司所筹集的资本既有股权融资,又有债务融资。相对于股东来说,持有企业的债权人相对而言拥有优先地位,因为如果是亏损,首先要股权投资人先承担亏损,直到股东的权益资本被全部用完,还不够弥补亏损,那么剩余的亏损才会由债权人来承担。

作者用了一个例子来说明一旦营业利润下滑,那么净利润的下滑幅度会远超过营业利润下滑的幅度。[狗头]

总结:我今天继续看霍华德.马克斯的这本《周期》,看到兴头上时,脑子里突然闪现出中国武侠小说的世界,感觉这是一本绝世武功秘籍,是一个武林高手花了五十年的时间实践,感悟,总结出来的一套武功秘籍。所以我理解了这本书的译者@汇添富基金 汇添富基金首席投资理财师刘建位老师在前言里说他拿到这本书看了十几遍的感觉。

下午还有一种感觉,就是看到的都理解,看到的都会做的那种快乐感,就是你在读,看,想,理解作者在书中传达的知识和思想。引用唐代韩愈《师说》里的一句话,“师者所以传道授业解惑,人非生而知之者,孰能无惑。”来表达我此刻的感觉,和对霍华德老师的喜爱。

过了端午之后,感觉上海的夜越发的凉快,凉快的夜晚合适静读和静思。但是这不是个正常的天气。

另外今天在朋友圈看到了最佳女主角MOLA的美女同事丽兹的美图,长发,身材凹凸有致,玲珑浑圆,一身白衣和白裤,带着一个墨镜,半躺在一片绿色的草地上,双手撑地,面朝着天空,黑色的头发如同瀑布那样的垂下来,看起来非常的性感和美好。

我想,美好的人和物是会带来快乐的溢价的。感恩美好。[狗头]

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