发布于: 修改于:雪球转发:0回复:0喜欢:0

橡树资本创始人霍华德.马克斯《周期》第三章周期的规律,第四章经济周期

只预测正确并不能确保投资成功,你必须比其他投资人预测得更加准确,才能确保你的投资更加成功。同样的道理,你并非一定要完全正确才能获得投资成功,你只要错得比其他投资人更少进了。

所以,投资跟体育比赛是一样的,都是零和博弈![狗头]

讲三点感兴趣的:

第一点,一个国家就是一个经济体,它的国内生产总值(GDP)大致等于这个国家的国民工作小时总数乘以每小时产出价值的乘积。

国家总产出=所有劳动力的工作小时数X每小时的产出

根据作者的这条公式,我推理一个公司的总产出:

公司的总产出=公司所有劳动力的工作小时数X每小时的生产效率

第二点,霍华德认为巴菲特能够成为美国最富有的人之一,靠的就是买入股票和整体收购公司,原因在于美国经济和股市长期趋势接近于一条向上直线。

前途是光明的,道路是曲折的,作者认为每隔几年,市场都出出现一阵短期波动,使得经济和股市的走势偏离长期趋势。(如图一)

第三点,作者认为经济预测对于投资来说基本无用。(这一点我极其感兴趣)

霍华德认为,只有预测正确并不能确保投资成功,你必须比其他投资人预测得更加准确,才能确保你的投资更加成功。或者说你并非一定要完全正确才能获得投资成功,你只要错得比其他投资人更少就行了。

我在读到这一段时,想到董宝珍老师的一个观点,他说股市就是一个零和游戏,没有共赢,要么你赢其他人输,要么你输其他人赢。[狗头]

总结:

我对价值和价格非常感兴趣,霍华德.马克斯认为如果人人看到都是同样的数据,读到同样的资料,他们的预测虽然比较正确,但是没有价值。而且在他看来持续预测正确而且赚钱是件难的事情。

那么什么样的预测是有价值的,是可以投资赚钱的。巴菲特对作者说过,他对信息的二个要素是“可知”和“重要”,巴菲特老先生是这个世界上最成功的价值投资者,他喜欢东西好价格低,并且长期持有,比如他拥有的喜诗糖果,可口可乐等。

这样我们就谈到茅台了,现在贵州茅台PE跌到了25,最高时曾经到达60。作为一家净利润不断增长的稀缺性的白酒公司,在我看来目前价格是比较合理的,对于价值投资派看来,这是个加仓的好机会,对于趋势派还是按兵不动。

不管短期如何波动,我对贵州茅台的长期趋势看好,因为贵州茅台是个垄断企业,有自己的定价权。[狗头]

今天上海的傍晚比昨天要凉爽,跑了十公里,但是这是一次跑的很软的十公里,又遇见了那位58岁的跑友,我们在跑步相遇中相互鼓励和加油。

跑步的时候,我在想霍华德.马克斯的国家总产出的公式,给我很大的联想和触动,就是一个群体在一个时空里,做什么样的事情才是有价值,有意义的。我遇见过那么一个群体,他们带着口罩,打着哈气,拿着保温瓶去洗手间,或者拿着一条黑色的牛仔裤,或者拿瓶绿茶或者乌龙茶等等,做各种让人匪夷所思的行为,他们享受着这些行为,并且乐此不疲,我不知道这样的群体的价值在什么地方?

我还见到过这么一位女性,在初次见到她不久,她就在你面前秀她的大彩钻,当那只带着大彩钻的手骚着她那稀疏的头发时,你会感觉到特别的奇怪。因为这涉及到二个问题

第一个问题,就是她的这个大彩钻是自己买的,还是别人买的?

第二个问题,被迫要看她大彩钻的人存在三种可能,他没有彩钻,他有但是没有戴,和他买得起但是没有买。

我小的时候,我的母亲常跟我说这样一个道理,如果家里有粮,也不要拿到外面炫耀,因为你要考虑到家里没有粮的人的感受,那个家里没有粮的人不是因为他的能力比你差,而是他的出身背景和家庭条件限制。

妈妈经常会用温州的一句俚语来教育,不要做有娘生没娘教的事情。[狗头]

@雪球创作者中心 @今日话题 #贵州茅台失守1600元# #霍华德·马克斯的价值投资之路# #周期# $贵州茅台(SH600519)$ $上证指数(SH000001)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$