$苏宁易购(SZ002024)$ 细说一下这个全渠道20%增长和苏宁的利润。（1）全渠道收入最重要。线上线下各自的增长那个是面子工程不太重要。与jd大不同，苏宁的线上线下都是些可调的东东，所以谁关心谁纠结。（2）扣非利润不重要，大盘启动牛市来最重要。苏宁的商业模式既不是原来的零售连锁模式，也不是转型初期设计的O2O平台模式，而是类保险模式。类保险模式需要资金池且不断扩大，更需要投资收益。全渠道收入决定了资金池的大小，牛市（尤其是对目前投资水平Far欠老道的苏宁来说）决定利润的丰厚。（3）20%的全渠道增长其实是非常好的。说明资金池不断扩大。目前大盘的现状和趋势，都似乎有利于苏宁。（4）老盯着扣非利润，就像老在乎钱分正反面，不抑郁才怪呢。但是如果牛市不来，苏宁没办法只能拿扣非来糊弄几下，就不是什么好消息了。还好，苏宁手中倒是不缺这三瓜俩枣的。