甘李药业是国内具较强自研能力的胰岛素龙头企业（另一个是通化东宝，全球龙头是诺和诺德），现对其投资价值做几点简要分析：
1，甘李药业2022 年推出第一轮股权激励计划，考核要求2023-2025 年净利润达到3 亿、6 亿、11 亿，同比增长168%、100%、83%。2024 年第二轮股权激励计划出台，考核要求2024-2026 年净利润达到6 亿、11 亿、14.3 亿，同比增长76.5%、83.3%、30.0%。目标增速较高，彰显发展信心。
2，2024年4月23日甘李药业股价涨停原因：胰岛素集采中标结果公布，甘李这次集采报价竟然全线涨价！集采还能涨价，这是头一回！可见集采政策的改变，不再一味低价了，这可能是近几年医药行业集采的转折点！经过两次集采的洗礼，甘李药业先降后升，通化东宝则先稳后降。本次集采的窗口期到27年底，甘李药业凭借集采续约有望快速放量。
3，过去三年，国际销售收入占比分别为6.4%、8.2%、12.5%，显示国产替代加速的同时，国际化进程也稳步推进。目前已在21个国家和地区取得了药品注册和商业化销售资格。已在巴西中标134 万支胰岛素配量，且有望占据俄罗斯50%的市场份额；公司三款主要产品甘精、赖脯和门冬胰岛素注射液作为治疗糖尿病的上市申请均已获得美国FDA 和欧盟EMA 的正式受理。
4，截止本周收盘，甘李药业市值276亿，减去账上现金48亿后228亿，若2024～2026年的股权激励目标能实现，则对应PE为38倍、21倍、16倍。三年后的成长性，及市场给与多少倍PE，则取决于到时是否有强竞争力的重磅新品推出（GZR18双周制剂、GZR4和GZR101的上市节点都在2026和27年），以及国际化带来的成长驱动有多大。
5，技术分析：长达两年的大型底部构筑，2月初的大跌没有创新低，底部上来出现3个涨停、两个跳空缺口，半年线和年线已站上、并多头排列趋势，过去一年多成交量放大明显。
6，最好的商业模式是供给端有强约束，需求端持续扩张或稳定。从这个角度看，甘李药业不是长期持有的最优标的：研发创新有风险，创新药企业普遍存不确定性；和国际巨头诺和诺德的差距仍大，国产替代任重道远；目前胰岛素领域甘李药业和通化东宝是国内双寡头，但不能排除未来其它药企研发出替代性更优产品；尽管中国逐步进入老龄化社会，但糖尿病带来的胰岛素需求终究有天花板。
综上分析，以三年维度看，在未来3年确定性高成长的基本面支撑下，2024年的甘李药业值得逢低关注？
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