陕西煤业真正合适的估值水平。

一，经典的持续利润衡量

1，如自产煤坑口价格持续620元，不含税550元，可实现约210亿净利润。

2，考虑陕煤本年派息后类现金资产600亿，给予0.7倍折扣。约420亿。

3，多少年回本呢？大概是(1970-420)/210=7.38年回本。

二，重置成本
1，小保当煤矿是一个非常好的观察对象。这个煤矿比较新，煤质也不错。小保当一二号大概投入280亿，智能化投入大约20亿，资源款98亿。共投入约400亿，带来了约3000万吨优质产能。

现在的新煤矿基建投入增加了好多，资源款从2元变为10元。大概需要450亿+490亿，940亿。对应每1000万吨313亿重置成本。但考虑矿业权款可分期缴纳，重置成本没那么高。按照每1000万吨220亿考虑。

2，现在陕煤的9000万吨产能，平均的吨利润略低于小保当。陕煤煤矿的权益部分重置成本约1980亿。

3，按照这个来看，陕煤重置成本+净现金*0.7=2470亿。






$陕西煤业(SH601225)$