制约股票继续上涨的主要原因是累计涨幅吗?

写这篇文章之前,我反复重申三次:不是推荐股票,更不是推荐买卖!不是推荐股票,更不是推荐买卖!不是推荐股票,更不是推荐买卖!仅仅是交流投资思想和投资逻辑。

近期,不少球友与老榕树讨论最多的一个问题,就是蓝筹白马不错,都知道好,比如茅台、五粮液、海天味业、中国平安等等,但提出最多的问题,或者说觉得最大的遗憾就是,累计涨幅太大了,因为累计涨幅太大,所以卖了,因为累计涨幅太大,可望不可即,还有就是累计涨幅太大了,认为到头了。

这里就牵扯出一个问题,股票上涨,尤其是长期上涨的主要原因是什么?是什么支撑了股票长期上涨了?

业绩,毋庸置疑是业绩。股价长期上涨的最有力支撑,只能是业绩!

这个道理,相信很多投资朋友都知道,但是到具体的股票投资上,或许这个逻辑就会变得似是而非。

关于美股,老榕树之前已经有过论述,今天重点谈谈a股企业。

我就拿大家耳熟能详的企业来说,如果从2004年1月开始计算,一直到2019年12月,在过去的15年里面,贵州茅台股价的涨幅是271倍多,格力电器是135倍多,伊利是33倍多。如果站在净利润的角度看,茅台的净利润涨了60倍,格力涨了78倍,伊利涨了32倍。

以茅台为例,在过去的15年里,多数时间,你如果卖掉茅台,就大概率接不回来了,而每一次高点后,总有更高点,每一次最大累计涨幅后,还有更大累计涨幅。

而从上涨的逻辑上看,净利润能够更快更稳健上升的企业,往往更能够获得更多的市场溢价,市场的放大效应往往更大。

但是如果受到市场周期的压制,只要企业能够扛过这个周期,且还能保持一定的增速,往往在大周期反转的时候,依然能够从市场获得补偿“涨幅”,格力和招行就是最典型。

2011-2014年,格力和招行受到大周期压制较为明显,但是因为企业硬朗,始终保持了相应的业绩增幅,但是股价一直被压制,估值也长期处于低位,很多雪球大V撑不住都放弃了,结果15年后,开始启动,一飞冲天,现在看,股价这个东西其实说起来也简单,只要业绩到位,总有跟上的时候。

同样,如果没有外部因素的压制,尤其对于一些快消品领域企业,只要业绩能够保持稳健增长,股价持续创新高,也是符合市场规律的,茅台就是典型,过去十几年都是这个逻辑,未来也应该是这个逻辑。很多牛股也多是如此,还记得老板电器吗,上市以来业绩的高增长,带来股价就是持续单边拉升,而且估值也高,持续多年,每年都是累计涨幅大,但是业绩增速一下来,股价立马变脸,这也是个很好的佐证。

所以,与其关心累计涨幅的大小,不如关心公司业绩的变化,只要公司的业绩持续稳健增长,累计涨幅制约股价就是个伪命题。

$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $海天味业(SH603288)$

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需要看详细分析的球友,可以通过雪球私信老榕树,也可加老榕树微号:stanley_lian

更多深度大消费领域企业分析,请关注老榕树公/号:榕树资本分析室

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全部评论

蜗牛跳大神05-11 16:38

五粮液高中低档全吃,绵柔尖庄价格便宜还好喝。问题是一季度各公司都向渠道压了货,但是消费量减少了,下半年不见得能维持增长。

酒鬼丁04-11 12:44

想请教榕树一个问题,国窖1573和五粮液价格差200元。都是浓香型白酒,那么消费者买1573的理由是什么?