从华东医药的跌停,再看当下白酒和医药的投资逻辑

上周五,传统的医药大白马,华东医药今天跌停了,原因是其核心产品阿卡波糖在第二轮全国集中采购中流标。阿卡波糖是华东医药最大单一药品。华东医药阿卡波糖占公司同期营收的比重不超过10%,虽然占比不大,但是对华东医药毛利率的贡献较大,占毛利的比重达到25%。我不投资医药股,所以对于此次事件对于华东医药的影响,尤其对于业绩的影响,不做过多解读。

我只是想通过此次事件对比下当下白酒和医药的投资逻辑。

从长远看,医药是个好赛道,尤其在当下中国老龄化越来越严重的大背景下,相比较而言,整个白酒行业,注意,我说的是整个白酒行业,肯定不如医药在未来的几十年的增长空间大,白酒是跟人口总量有关的,还有消费习惯,目前看,消费习惯不会改变,但是人口总量一直处于一个下降的状态,而中国人口老龄化处于一个上升的态势,从这个角度看,医药的确是一个比白酒要好的赛道。

除了赛道因素,就要看量、价逻辑了。

对于高端白酒而言,这么几十年的上涨,最关键的因素还是多年来的量价齐升逻辑,也就是面子消费带来的特殊拉动力。

但是医药股,现在的问题已经很清楚了,量,短、中、长期都没有问题,价格,这个是肯定要被管控的。因为这些药都是老百姓的保命药,价格的敏感度,比水电煤气费还要敏感,如果政府不加以管控,这些企业可以说赚钱得要赚到疯!当然,老百姓也必将苦逼到极点!所以,在我国的体制下,政府必定会加大干预力度,以保障民生,这个逻辑,我认为,未来都是这样,不会改变。

所以,未来医药的价格是必然继续受到影响的。其实类似的已经有先例了,就是电。这些年,中国老百姓的用电量,随着国民经济的发展,家庭用电量都是在不断上升的,但是电力企业的都不怎么大赚钱,原因就是电价问题,政府管控很严的。所以,可以预计,医药行业也肯定会是这个逻辑。

这点上看,白酒企业,尤其是高端白酒企业就不存在了,价格是纯市场化的,没有管控。

这两年,一些市场大牛人,一直在鼓吹医药股,其实基础逻辑在量,而对于价格,都是短期忽略,做长线买入的逻辑,也就是说,这几年,要能够忍受因为政策的影响带来的业绩波动,以及业绩波动对股价的直接影响,比如周五华东医药被摁在跌停板上,这样的表现,估计还会有。

还有观点,买入医药,就是因为量的增长预计会覆盖价格的管控,但我认为,多数医药企业,很难做这样类似的推算,也就是存在很大的不确定性。

其实,很多基金配置医药股,都是买组合,买一个大组合,有的几乎把整个病种全部买下来了,对于基金而言,这种方式没问题,他们能够支付起时间和资金成本,对于中小散户而言,这种方式肯定是不合适的。

反观白酒,尤其龙头的高端白酒,从面子消费,到量价关系,都是确定的,无非是短期业绩增速的波动,大逻辑没毛病,所以,从短中期看,老榕树认为,高端白酒的确定性是肯定要高于医药股的。

$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$

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精彩评论

四海游龙0101-18 22:56

医药赛道未必有白酒好:
1、价格受到管制,白酒自由提价
2、药有耐药性问题,白酒无
3、药有保质期,白酒无保质期,且越放越值钱
4、新药研发时间长,投入多,不确定性大,白酒不需要什么研发,按规范流程生产即可
5、药跟消费升级关系不大,白酒收益消费升级和中产扩容
6、没人喜欢消费药,很多人喜欢消费酒。
7、涉及健康甚至生命,出个问题,一般都是大问题,公司可能就倒闭了,白酒随便你怎么折腾

moneybuilding01-18 23:45

茅台的李总认为控制温度计可以控制和调节温度。

熬成傻袍子01-18 22:35

这就是矛盾,是辩证统一。
医药有量没有价,白酒有价没有量。
医药看着需求无限,老百姓越来越注重健康,越来越老龄化。
白酒看着日薄西山,越来越没人喝白酒,大家都注意健康了。
医药却地雷不断,想赚钱很难。白酒却估值太高,炒上天了。
总之一句话,没有完美的好东西。

wwisme01-18 22:53

老龄化是个伪命题,日本老龄化比中国更早更严重,但日本股市很多医药股表现弱于指数。

群兽中的一只猫01-19 10:04

会有人告诉你茅台能治肝病,哈哈哈哈

全部评论

榕树资本分析室04-26 09:11

酒和药的逻辑其实不一样,药和科技的逻辑差不多一样,我也研究科技,研究医药,目的是为了以后白酒赚到头了换股用,$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $华东医药(SZ000963)$

雪湖tad04-26 09:08

白酒基本上是国内品牌、国人消费。创新药的市场是世界范围的。

旭日长河02-09 21:18

现在股价跌就是对药价下跌的重新定位,然后做量升的价涨

榕树资本分析室01-20 10:52

$乐普医疗(SZ300003)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$ 这大过年的,还是别吃药,多喝酒吧

榕树资本分析室01-20 10:49

乐普医疗,跳水跌停了快!又出幺蛾子,这可是仅次于恒瑞的,除中药以外,确定性较强的医药股了,看来这两年,注定医药股是多事之秋!五老组合这么三年来,地震,整肃贪污,甜蜜素,茅台业绩不达标,都行稳致远的走过来了,还是五老组合硬朗的多!!$乐普医疗(SZ300003)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$