网上车市港股打新申购策略分析

网上车市在国内运营多家提供汽车优质咨询的先上汽车垂直媒体平台。其目前主要的业务收入来源是线上广告服务和交易促成服务。

其中,是线上广告服务其经营模式是在自有或者第三方平台上发布其收集整理的汽车相关资讯内容以吸引客户浏览,而将汽车厂家或者经销商的广告以软性文章的方式推送给客户。对于广告服务来说一般只考察部分KPI指标,厂家和经销商对平台要求不高,广告水分大,但是客户粘性也差,容易毁约退出。

而交易促成服务就是一般俗称的交易线索,单价定价很高,因为线索的价值很高,一条线索其实已经是定位了一个具体客户了,目前市场头部企业如汽车之家单条交易线索已经高于了300元。但是,能够提供优质交易线索对平台的流量盘要求很大,没有足够的流量根本筛选不出足够的交易线索。

从网上车市的数据来看,目前交易促成服务还属于刚起步,核心业务还是要靠线上广告服务。


目前网上车市的线上广告服务部分其经营的核心业务数据如下表:

从2018,2019年的合约达成率来看,从106%下滑到了86%,显示出网上车市的广告客户属于流失状态(即使签订了合约,最终没达到客户预期,导致客户毁约退出)。

而2020年上半年的数据来看,由于疫情影响,线上广告收入下滑在22%左右。基本符合今年的宏观大背景,上半年由于疫情影响,厂家减产,停产,经销商没有开门,纷纷大幅减少了广告预算和投入。

我们再对比头部企业汽车之家的数据来看。

从数据上看,尽管存在疫情,但是头部企业影响不大,反而将压力转给了汽车厂家和经销商,显示出典型的马太效应。

我同时整理了目前多头的最大的看多观点,主要是2019年微博和网上车市的股权合作,由于微博目前的月活跃用户高达5.23亿,日活为2.24亿,而网上车市的日独立用户访问量只有1100万。所以,多头预期微博将流量导入网上车市,会给网上车市带来极大的流量提升。进而促进收入端爆发式的增长表现。但是比较遗憾的是,无论从招股书还是其他媒体公开渠道,我都没有查到微博实际的入股信息,也查不到后续双方进行了什么形式的具体合作。而且,截至目前,从消息传出已经1年半过去了。多头可以继续用这个借口去炒作网上车市,但是我个人对此比较困惑,无法信任。

我个人观点网上汽车此次打新的优势在于。1.发行市盈率比较低 24倍左右 2.中国汽车行业在2020年变化极大,就是新能源汽车占比的快速提升,传统燃油车厂商的广告预算相对理性,汽车生产要考虑利润率的问题。而新能源汽车目前处于抢市场,抢收入的过程中,他们愿意投入比较高的广告预算,而不在乎亏损。比较低的发行水平叠加业绩的反弹,网上车市有望走出一段小行情。

总体而言,结合目前的信息,我不认为网上汽车有大的打新机会。我个人也不打算参与。

$网上车市(01490)$

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