泡泡玛特港股打新申购策略分析

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泡泡玛特是国内的一家经营潮流玩具的公司。

从招股书披露的数据来看

在扣除了其他收入情况下,经营盈利增长只有(208368-31369)/150996=18%左右了,造成这个结果的原因是,收入端虽然上半年增长了50%,但是销售费用增长高达89%,一般以及行政开支增长高达95%,显示出,泡泡玛特的业绩增长高度依赖在销售端的发力,而且即将接近瓶颈.

从核心经营业务指标来看,贸易商应收款从6天增加到了10天。尚可。对于贸易应付款的天数从29天增加到了50天。而存货周转天数从46天大幅增长到了126天。显示库存大量积压。

库存增速远(178%)大于收入端的增速(50%)

对于玩具公司来说,重点不是把玩具生产出来,重点是要能销售出去,玩具本身的毛利非常高,平均高达70%以上(第三方授权除外),但是很多公司经营到了后期就变成了赚了一堆库存,真金白银的现金没看到,一堆库存商品还浪费仓储费。而泡泡玛特本身是做时尚玩具的,紧跟潮流,过时的玩具,如果长期卖不出去,将来就需要减值,只能降价处理,甩卖。
总的来说,在上半年的疫情情况下,泡泡玛特依然实现了收入端的大涨,相对其他公司来说,还是非常不容易的,但是付出的代价并不小,销售费用大增,存货大量积压,体现出来几点。
1.玩具这个赛道不是好赛道,并不值得长期投资
2.玩具公司的差异化运营目前从净利润率来看,看不出来区别。
估值部分:
目前预计泡泡玛特下周一开始招股,计划融资6亿美元,预计总市值70亿美元。而2019年新三板2019年4月退市时市值为20亿人民币。而差不多一年以后开始在港股上市,在收入端增速50%的情况下,估值翻了23倍。不得不感叹资本力量的强大。
打新策略:我本人不会参加本次申购。


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全部讨论

东门听雨2022-07-26 15:22

这个方法不错啊。。

Kevin9jb2020-12-10 18:52

看了今天的暗盘特地回来看看

明善诚身ua02020-12-02 10:18

南京江宁金鹰有店,去看过,东西还不错,但是逛的人不多。
总的觉得泡泡马特的渠道营销做的并不是太强,也是少部分发烧友和圈内人比较热衷。molly火了之后一直是在依附于其他IP,如果后期还是走这个ip运营的道路,很可能也是为他人做嫁衣,如果要自己掌握主动就要自己创作ip,但是这样的话创作、推广本身就有很大的不确定性,以刚刚上映不久的姜子牙为例,作为封神宇宙的接档之作,评价也并不高,可以说对照运营方宏大的封神宇宙布局(对标漫威)并没有达到战略目的。在这样非常不确定的情况下,如果上市,那我觉得是否具有长期稳定的价值增长预期是需要打个问号的。

Wangcmed2020-12-01 22:39

不会啊,潮流玩具目前来看泡泡最火的还是那些IP,Molly经典款是不变的,就从这个趋势看Molly至少可以火三年,明年新款可能会推少一点,泡泡玛特很少促销,我个人认为觉得存货减值一部分因为存货受潮受到影响,目前还在快速开店,大部分应该是能处理掉的,部分非热门款确实可能卖不动

狐狸投资2020-12-01 22:31

你这个明年库存基本就正常的结论是怎么推出来的?
我的理解潮流玩具,生产出来以后,如果当年没有卖掉,进了库房,以后就要处理掉了,你不可能把老款产品拿出来继续第二年卖吧。
而且上市公司自己的报表里也做了存货减值的处理.

Wangcmed2020-12-01 21:32

线下门店确实在加速开,你多去一些二线城市或者三线城市就知道了,一般泡泡玛特进入一个城市商场先把自动售卖机放进去,卖得好就开店

Wangcmed2020-12-01 21:31

销售费用不知道为什么增加这么多估计还是因为线下门店租金和自动售卖机等推广费用,估值是高了一点,但公司还是好公司

追逐香辛料2020-12-01 21:28

这些推测需要在财报里验证,89%的销售费用增加,只换来这个利润增长率数据,和很多同样受到疫情影响的企业相比是不在一个水平线的。我自己对风险的控制更看重一些,对以目前这个市值买入的赔率不满意,更倾向于再观察

Wangcmed2020-12-01 21:10

也就今年疫情,泡泡玛特还在继续开店,东西是没有保质期的,明年库存基本就正常了,都能消化掉,今年销售主要还是线上线下店长时间没开,还要部分年轻人消费也受到影响,毕竟不是必须型消费

追逐香辛料2020-12-01 20:56

自己生产出来的东西卖不出去你说库存涨不涨