@ruibeier ,锐大，2008年，我6000点卖光所有股票，就留几万块的中集集团，4000点以下开始补仓，补到2400点，打光了子弹，结果1600点等着我，最后一度从最高位，有70%浮亏，人也是醉了，特别是2400点下的暴跌，运气的是我3年不到全部回来了，看到这个人最后撑不住，跳了，很是惋惜，希望他一路走好，同时也想起了当初那段心理压力巨大的日子，炒股不能轻易杠杆啊，这次银行4,5倍市盈率时，我也是想杠，一直怕自己的心魔，真的怕一入杠杆深似海，控制不住自己了。证券客服经理一直问我为何不加，我说我怕啊，我只能靠不开创业板，不开融资融券，不开期权来控制我，留言不为别的，让自己深刻记住杠杆的毒性有多大。

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基金做短线严重违背当初成立公墓基金稳定市场的初衷，上半年大部分公墓经理利欲熏心重仓讲故事创业板，又严重违背主流投资理念。实在令人大跌眼境！

瑞老师，坦白说我之前一直是个趋势投资者。喜欢在题材概念泡沫中游泳。这两年，各种移动支付，工业4.0，互联网金融，合并重组以及神创板恶炒等，我都有参与。近年，我个人投资回报虽然可观，但其实内心一直深感不安。因为习惯趋势投资，所以更是深知趋势的威力，它可以阶段性的让我几年翻多倍，但是同样的，几次连续的错判趋势，可能就会直接让我被市场淘汰。今年的119，528等事件，坦白说，我其实都逃过了。但并非是我判断精准，纯粹是不成熟的交易纪律加上一点运气而已（119前大笔获利减仓。528时因重仓某高送转内幕股而得利）。当时我就思考，我可以靠这种模式一直在市场活下去吗？我会一直有这种运气吗？我真的比那些被消灭的新鲜韭菜投机客高明吗？最后我自己给自己的答案是否定的。我完全不比其他投机客高明。如果他们会被消灭，我也一样会，只是早晚的事情。因为走的就是一条陷阱密布的道路。在这条道路上，只要主观判断出错，加上风险控制减弱，随后就可能死。然后我幸运的拜读到了您的a股白皮书，其中的投资理念令我深深折服，于是我开始尝试长线价值投资，丢掉过去爱走的“捷径”趋势投资。在6月初我开始大笔调仓介入银行股，只留了20%的仓位在概念题材股中。很快市场就给了答案:那20%的概念题材股，目前其价格较高点，已砍掉了30%以上。而银行仓位虽有回撤，但完全在可接受范围内。不仅如此，就像您说的，因为手里拿的，是优质的资产，而并非是题材概念的赌博筹码，因此其价格涨涨跌跌，我完全不需要操心!投资证券的这几年，这个月虽然回撤了不少，却是心里最踏实的，甚至比空仓持币还要安心（我已经计划好出去好好玩几天）。因为按照我趋势投机的习惯，如果空仓持币，这次暴跌的过程中，我可能已因为盲目抄底，而被左右打脸损失更多，甚至彻底被市场淘汰出局!能够及时学到您的投资理念，或许是神在借您的手，来救赎我这无知的羔羊吧！作为一个价值投资的新手，期盼与瑞老师及其他价值投资者共同享受企业成长带来的红利。再次感谢您。

降准：银行资产端生息资产扩大。负债端无变化。对称降息：资产端，贷款类受损，但重定价周期传导没那么快；投资类原高收益资产增值；不良类损失降低，回收率提高，但传导也有周期。负债端，浮动机制，宽货币政策下影响比以前小。现在银行不良贷款情况要看地区，总体略升，但回收率得益于资本市场和房地产经济回稳。利差和息差通过期限错配管理得很平稳。当然五大行和部分烂小城商农商差些。

锐大，你纠结这个问题这么久，钻牛角尖了。
数字很简单。在不断赎回和下跌持续的情况下，加上之前公墓信心满满，神创欲上万点，规模急速扩大，满仓操作不难理解吧。
在满仓之下，遭遇50%的赎回，第二天准备赎回资金，在跌停板上出货50%，钱给了赎回者，亏损留给了持有者，当月净值缩水20%。
有什么不好理解的呢?