撩开废钢供给的面纱:缘何持续偏紧? ——黑色金属调研系列之(九)华东篇

————————————————

文:黑色建材组

转自于中信期货黑色建材组 9月19日专题报告

————————————————

【热烈庆祝团队获得大商所“十大投研团队”称号】

转载请注明:来源于公众号“曾宁黑色团队”,严禁删改,并附上公众号原文链接。

报告摘要

结论:废钢供需偏紧的格局有望延续,废钢价格将较为坚挺,电炉成本对钢价有较强的底部支撑,由于9-10月钢材终端需求较好,预计废钢与钢材价格的正反馈将持续。但利润的不断挤压使得目前电弧炉的产能利用率已处于近年同期低位水平,调研反馈华东地区的实际生产情况好于预期,因此预计短期内电炉螺纹产量进一步下滑的空间不大,后期可能会在废钢对钢价的正反馈中逐渐趋于稳定。

        废钢供给偏紧的情况切实存在。被调研生产企业普遍反馈今年废钢供应明显减少,每个月的废钢供应量同比下降达到20%。被调研电炉企业库存目前处于历史最低位,仅能维持正常周转。贸易商普遍反馈废钢的收货量有不同程度的下滑,库存均有一定下降。

        废钢供需偏紧是多因素综合作用的结果。今年废钢的相对性价比逐渐突显,长流程废钢日耗量进一步提升,废钢需求量增速较高,而废钢的源头供给有较强的刚性,因此废钢供给增速远不及需求增速;加工废钢减量和社会折旧废钢增速下降共同导致了废钢的源头产生放缓:由于今年制造业企业不景气,导致来自制造业企业的加工废钢明显减少,社会折旧废钢的回收也受到一系列新的干扰因素影响;废钢的源头供给异常分散,位于废钢供应链最上游的小个体户生产经营观念普遍比较落后,叠加目前废钢加工利润很薄,一旦钢厂打压废钢价格,废钢的流动性就会迅速变差;环保力度增强对废钢的回收、加工也产生了较强的冲击。

        华东实际电炉生产情况好于预期。政府的退税和返利优惠,在一定程度上降低了电炉企业的亏损;企业也会通过优化操作流程、改进生产技术、选取低价原料等方式降低成本;部分处于盈亏平衡边缘的企业通过采取错峰生产的方式降低成本。

正文

 2016年以前,由于普钢生产普遍处于亏损状态,电炉主要用于生产优特钢,用于普钢生产的电炉占比极低。而随着供给侧改革的推进,利用电炉生产普钢也逐渐有利可图,目前电炉用于生产普钢的比例已经超过65%,其中电炉螺纹的产量占比已达43%左右。随着电炉产能的不断增加,2018年短流程产量占比已达11%,由于电炉炼钢成本一般高于长流程生产,且电炉产量调节相较于高炉灵活很多,当电炉价格快速下跌的时候,电炉产产量可以快速进行反馈,因此电炉产量就成为了影响边际供给的核心因素。当前影响电炉边际供给的关键就在于废钢价格,而华东地区电炉产能占我国电炉总产能的40%以上,是重点关注区域,因此我们选取华东电炉厂、长流程钢厂、废钢资讯机构进行调研,试图撩开废钢供给的面纱。

  一、华东废钢供给偏紧情况切实存在

        8月淡季因素抑制钢材需求,累库压力叠加宏观利空促使钢价快速下跌,我们在8月6日的专题报告《螺纹多空之辩:废钢价格下跌是最大风险——黑色金属策略系列(之三十六)》中指出,淡季需求不足为虑,真正的风险在于成本端废钢价格的坍塌导致钢价与原料价格的螺旋式下跌。但我们注意到,8月每当废钢价格出现大幅回落,废钢到货量均会在一周左右的时间内快速下降,进而倒逼废钢价格回升,因此废钢到货量较强的弹性导致废钢价格表现出较强的刚性,华东废钢均价在2150元/吨受到较强的支撑。由此我们推测废钢的供需格局已经处于紧平衡状态,而本次调研的首要目的就是对废钢供给情况进行确认。

        我们发现,废钢供给偏紧的情况切实存在。被调研生产企业普遍反馈今年废钢供应明显减少,每个月的废钢供应量同比下降达到20%。以苏北一家纯电炉生产企业为例:去年厂内废钢库存一般为4.5万吨左右,可以维持15天的生产经营,而目前厂内库存已经下降至2万吨左右,处于历史最低位,仅能维持一周左右的正常周转。一家样本长流程生产企业也反馈,前期废钢添加比例在30%,每天消耗废钢2.2万吨左右,目前已经减少至1.8万吨。贸易商普遍反馈废钢的收货量有不同程度的下滑,贸易商库存均有一定下降。

        富宝数据显示,目前钢厂废钢库存以及近期全国废钢的到货量均明显低于去年同期,与华东调研情况相吻合,由此可以初步确认今年的废钢供应的确处于偏紧的状态。

 二、废钢供需格局偏紧的主要原因

        明确了废钢供需格局处于紧平衡状态,接下来厘清是阶段性因素还是周期性因素导致废钢供需格局偏紧,对于废钢未来价格走势的判断就显得尤为重要。经过调研了解以及对废钢基本面数据进行梳理,我们认为废钢供需偏紧的格局是以下因素综合作用的结果。

        1、废钢需求显著提升

        2018年废钢消耗量在1.85亿吨左右,约90%用作炼钢原材料。由于2018年炼钢利润长期处于高位,长流程钢厂的废钢添加比例持续上升,一家废钢资讯机构反馈,长流程的废钢系数从2016年的5-8%上升到18%左右,2018用于长流程炼钢的废钢量超过9000万吨,高于短流程使用量的7500万吨。而今年由于铁矿价格的走高,废钢的相对性价比逐渐突显出来,长流程废钢日耗量进一步提升。随着电炉炼钢成本劣势的缩小,上半年短流程废钢日耗量也显著高于去年同期水平。

        我们用统计局公布的粗钢产量和生铁产量数据的差值对炼钢过程中的废钢需求量进行估算,发现2018年的炼钢废钢需求量在1.73亿吨左右,远超过2017年1.33亿吨的水平,而今年前8个月废钢需求累计同比达到14.2%,废钢需求量以较高增速进一步攀升。而废钢的回收却是一个被动的过程,废钢的源头供给有较强的刚性,难以在短时间内提供较大的增量,因此废钢供给增速不及需求增速是导致供需格局处于偏紧状态的关键所在。

        2、废钢的源头产生放缓

        对于钢铁企业而言,废钢的主要来源可以区分为自产废钢、回收废钢以及进口废钢,近年来进口废钢量逐渐萎缩,2018全年进口总量仅为108万吨,可以忽略不计。自产废钢即钢铁企业在炼钢、轧制等环节中产生的切头、切尾、切屑等边角料,自产废钢一般不进入社会流通环节,钢厂对此类废钢能实现100%的回收再利用。回收废钢又可以分为从制造业企业回收的加工废钢和从社会上收购的折旧钢铁,其中建筑、汽车、机械等的折旧、报废是废钢产生的最大来源,但也是回收难度最大的部分。

        自产废钢主要依托于粗钢产量,2001年自产废钢占粗钢产量比重的8.8%,之后随着生产工艺的进步,成材率逐渐提升,自产废钢率呈现逐年下降态势,到2010年至2017年,逐步稳定在5%左右。近两年粗钢加工工艺改进不多,因此我们假定2018至2019年的自产废钢率维持在5%,经计算,自产废钢的供给总体呈现出稳中有增的态势,2019年1-8月累计同比增速在7.7%左右。

        废钢的源头性产生量减少主要体现在回收废钢的减少。其中,加工废钢主要为钢材下游厂商在生产装配过程中产生的废钢,主要来源于汽车、家电、机械等制造业行业的生产车间,这部分废钢回收难度相对较小、质量较好,因而回收率也比较高。由于今年制造业企业不景气,导致来自制造业企业的加工废钢明显减少,尤其是生产加工过程中产生边角料较多的汽车产量今年的同比增速一直处于负值区间、工程机械销量从5月转入负增长,均对加工废钢的供给形成一定的拖累。被调研企业反馈徐工集团等制造业企业的加工废钢到货下降了20%左右,对钢企的废钢收购量造成实质性拖累。

        社会折旧废钢一般来自于建筑业拆迁回升、机械设备及汽车等的到期报废以及拆船等领域,其供应主要取决于我国的钢铁存量,因此该部分所提供的废钢增量长期以来也呈稳中有增态势,但今年却受到一系列新的干扰因素影响:据调研反馈受棚户区改造计划减半且主要集中在今年上7月份之前完成影响,近期的拆迁重废明显减少;拆船需要氧气丙烷切割,受今年环保趋严影响较大;汽车销售差也可以解读为汽车淘汰量不及预期,而且以前汽车发动机是不允许二次利用的,但今年政策调整之后发动机可以重新回收,因此不再形成废钢。以上因素对社会折旧废钢产生的增速有一定抑制作用。加工废钢减量和社会折旧废钢增速放缓共同导致了废钢的源头产生放缓。

        3、废钢产业行为模式的一系列新变化

        (1)废钢加工行业显露出产能过剩的势头。从破碎生产线的生产来看,可用于加工破碎料的产能目前已经远超过生产破碎料的需求,据调研反馈,生产废钢加工设备的企业普遍遭遇了前期签订订单被毁单的情况,侧面印证了废钢产生量增速放缓。

         (2)据调研的电炉钢厂反馈,政府打击地条钢后,回收废钢变得更加有利可图,近两年进行废钢收购的贸易商数量明显增多。这一方面会导致资源更加分散,增加收购难度;另一方面,导致贸易商之间竞争激烈(一个小镇上就有6家废钢收购企业),废钢加工利润从2017年的200—300元/吨被挤压至20—50元/吨,废钢加工目前处于薄利状态。

        (3)废钢与铁矿的源头供给属于两个极端,铁矿的源头供给非常集中,而废钢则异常分散:位于废钢供应链最上游的往往是小规模厂商甚至是“夫妻店”、“兄弟店”等个体户,这类小厂生产经营观念普遍比较落后,既没有保持平稳进行废钢生产加工的概念,也不会进行废钢的库存管理,叠加废钢加工利润很薄。一旦废钢价格下跌,一方面小厂的回收意愿会大打折扣,另一方面小厂会倾向于囤货待涨,因此废钢的发货量会迅速减少。

        (4)如上所述,一旦钢厂打压废钢价格,废钢的流动性就会迅速变差。据调研反馈,当地电炉生产企业曾经试图联合错峰生产,通过减少废钢需求量的方式打压废钢价格,但未能如愿。

        (5)值得一提的是,据调研反馈,随着限产监管的放松,近两年新增了很多没有产能指标的表外产能,也会对原有的电炉企业的废钢收购产生一定的竞争性冲击。

        4、环保力度增强冲击废钢供给

        今年环保力度增强对废钢的回收、加工环节造成了较强的冲击。由于废钢生产过程中会产生噪音、扬尘,回收的折旧废钢也存在着自带油污等的处理问题。据我们了解,今年环保力度加强,政府开始要求废钢收购和加工企业具备环评资质,但实际上小厂很难取得该类资质。上海等大城市周边收购站检查更严,甚至会检查土地证。环保的加强会导致部分废钢回收、加工企业退出市场,或者进行区域性转移,造成资源地域分布的失衡。

        5、季节性因素的影响弱于预期

        季节性影响因素切实存在,但高温天气的影响没有想象中大,因为较大的加工企业可以进行室内加工,而小型企业则会选择早晨和夜间进行错峰生产,资讯机构反馈,从经验来看,7、8月份反而往往成为废钢的产出旺季;冬天对废钢的产出有一定影响,主要体现在运输方面,影响也不大。最主要的季节性影响因素是春节期间工人回家过年,对废钢的生产时间至少造成20天的影响。      

              三、偏紧格局持续,废钢与钢材将转入正反馈

        在钢厂采购价连续上调后,上周废钢到货量出现小幅回升,但同比来看,仍然处于相对低位,也不及去年同期。废钢供需格局偏紧的局面,一方面由于需求的快速扩张,另一方面主要是回收废钢减少造成,废钢的回收是一个被动的过程,因此废钢的供给具有一定的刚性,并不会随着需求的增加而迅速扩张。目前来看即使到四季度,除制造业产生的加工废钢回收可能会有所恢复外,前述的各项制约因素也难有根本性改善,整体来看,废钢供应在年内将维持偏紧格局。

        回顾8月钢材与废钢间是负反馈,即钢材需求不佳—钢材利润下降—废钢日耗下降—废钢价格下跌—让出钢材下跌空间。我们认为打破负反馈需要钢材需求回升,从8月底9月初的市场表现来看,需求回升趋势已经形成,且有一定超预期迹象,上周螺纹钢周度表观消费量接近400万吨,在钢厂利润回升后,废钢日耗量也随之回升,钢材和废钢之间将转入正反馈,即钢材需求回升—钢材利润上升—废钢日耗上升—废钢价格上涨—电炉成本上移。电炉成本对钢价的支撑力度重新增强。根据我们此前预估,9-10月钢材终端需求均将表现良好,预计正反馈将持续,废钢现货延续偏强表现。

   四、华东实际电炉生产情况好于预期

        据调研了解,当前废钢供给偏紧的格局,的确会对电炉生产企业造成一定压力,但华东地区的实际生产情况好于预想中的水平。经计算,8月华东电炉均电生产的螺纹亏损最多接近200元/吨,但据我们调研了解,华东的电炉企业的亏损并未达到计算的水平,因为华东的电炉企业多得到了政府的支持,政府会给予一定的退税和返利优惠,在一定程度上降低了电炉企业的亏损。

        据一家竞争优势相对较强的企业反馈,除政府补贴之外,企业也会通过优化操作流程、改进生产技术等方式降低成本,原材料的选取上也倾向于选择相对便宜的轻薄料、车屑等,通过对收购环节进行质量管控,使用轻薄料的得水率也可以达到92.5%这样一个较高的水平。因此该企业今年除了3月之前因为亏损和春节因素停产外,基本都可以做到24小时连续生产,4-7月份都有较好的盈利,8月盈亏基本平衡,目前有80元/吨的利润。该企业表示,如果亏损达到100元/吨才会考虑停产或者错峰生产。

        也有一部分处于盈亏平衡边缘的企业通过采取错峰生产的方式降低成本。一般短流程炼钢(包括电炉、精炼、轧制)总耗电量在500度左右,经计算,如果采取16小时错峰生产,相较于24小时连续生产大约可以降低150元/吨的电费成本,但电炉停止运转的时候,制氧站仍有成本支出,并且停产8小时炉温也会有一定损失,因而综合而言,企业可以通过16小时错峰生产的方式降低100元/吨的生产成本。

五、总结

        整体而言,在废钢供需格局偏紧的情况下,废钢价格表现坚挺,电炉成本对钢价有较强的底部支撑,由于9-10月钢材终端需求均将表现良好,预计废钢与钢材价格的正反馈将持续。

        但利润的不断挤压也使得短流程产量连续收窄,目前Mysteel统计的53家独立电弧炉的产能利用率已经收缩至48.73%的低位水平,我们调研发现华东地区的实际生产情况好于预期,因此预计短期内短流程产量进一步下滑的空间不大,后期可能会在废钢对钢价的正反馈中逐渐趋于稳定。

首发自中信期货报告20190918

【曾宁黑色团队现提供“研究外包”服务】

若需了解更多信息,欢迎垂询团队成员或当地分支机构

联系方式(同微信):

曾宁:18610553233

周涛:18621669729

辛修令:13020265317

李世朋:13051178065

任恒:17725356894

姜秀铭:13262797785

【曾宁黑色团队介绍】 

历史文章链接:

策略报告:

20190904  钢价进入“三稳”阶段终端 需求决定方向 ——黑色金属策略系列(之三十七)

20190806  螺纹多空之辩:废钢价格下跌是最大风险 ——黑色金属策略系列(之三十六)

20190731  政治局会议如何影响钢价走势?——黑色金属策略系列(之三十五)

20190714:梅雨过后 钢材需求能否回归?

20190701:不喜 不悲 ——下半年黑色金属市场展望

20190613:黑色为何又起飞?——黑色金属策略系列(之三十三)

20190604:黑色金属主流逻辑的风险在哪?——黑色金属策略系列(之三十二)

20190522:钢价再现2018?还有多少超预期?——黑色金属策略系列(之三十一)

20190509:看涨焦炭有几种做法?——黑色金属策略系列(之三十)

20190410:钢价N字形的变与不变 ——黑色金属策略系列(之二十九)

20190401:焦炭底在何方?——黑色金属策略系列(之二十八)

20190329:“N”字型将如何演绎?——二季度黑色金属市场展望

20190327:钢价N字下行,铁矿走向何方?——黑色金属策略系列(之二十七)

20190319:钢价的N字型如何演绎?——黑色金属策略系列(之二十六)

20190304:现在,让我们多矿空焦?——黑色金属策略系列(之二十五)

20190228:螺纹需求初步得到验证 N字形反弹延续 ——黑色金属策略系列(之二十四)

20190218:螺纹:我被矿难闪了一下腰 回归需求逻辑 ——黑色金属策略系列(之二十三)

20190210:黑色金属节后策略:铁矿空单如何处理?——黑色金属策略系列(之二十二)

20190124:螺纹钢的N字型有几种写法?——黑色金属策略系列(之二十一)

20190123:从冬储调研看钢价节奏:年前高点或已现,等待年后现货共振

20190102:春节前后黑色金属市场逻辑推演;——黑色金属策略系列(之二十)

20181228:补库预期逐步兑现,铁矿注意补跌风险 ——黑色金属策略系列(之十九)

20181211:周期轮回 潮起潮落 ——2019年黑色金属市场展望

20181202:中美贸易战缓和对黑色金属节奏的影响?——黑色金属策略系列(之十八)

20181127:黑色金属底在何方?——黑色金属策略系列(之十七)

20181112:七问黑色(续)——黑色市场格局将如何演变 ——黑色金属策略系列(之十六)

20181022:从唐山地区调研看黑色市场逻辑演绎

20181015:七问黑色——黑色市场七大热点问题解析 ——黑色金属策略系列(之十五)

20181010:环保预期纠偏,钢价迎反弹修复——黑色金属策略系列(之十四)

20181008:焦炭:似曾相识燕归来 又到逢低买入时 ——黑色金属策略系列(之十三)

20180928:夕阳无限好 只是近黄昏 ——四季度黑色金属市场展望

20180914:结构好转促进估值修复 铁矿上行时机到来 ——黑色金属策略系列(之十二)

20180912:环保政策或变 钢价一阶拐点出现 ——黑色金属策略系列(之十一)

20180831:钢价无近忧有远虑—— 黑色金属策略系列(之十)

20180827:焦炭行业如何去产能之深度分析暨汾渭平原调研总结

20180729:螺纹之后 为什么焦炭是下一个风口?黑色金属深度研究系列(之二)

20180724:铁矿石:低位震荡至何时?黑色金属策略系列(之九)

20180723:4000之后 螺纹价格走向何方?—— 黑色金属反弹驱动力系列(之八)

20180625:下半年黑色金属市场展望:环保抑制供给 需求存在支撑

20180615:黑色专题:下半年黑色金属走势的核心因素:黑色金属反弹驱动力系列(之七)

20180520:V反之后 黑色金属走向何方:黑色金属反弹驱动力系列(之六)

20180508:铁矿反弹的驱动力在哪:黑色金属反弹驱动力系列(之五)

20180424:事情正在起变化:黑色金属反弹的驱动力在哪?(之四)

20180413:钢材库存持续下降是钟摆效应么:黑色金属反弹的驱动力在哪?(之三)

20180401:黑色金属反弹的驱动力在哪?之二

20180329:黑色金属反弹的驱动力在哪?

焦炭焦煤

20190806:焦炭环保效应褪去,去产能驱动接力——黑色金属调研系列之(六)山西篇

20190703:焦炭都去哪了?——双焦基础研究系列报告(一)

20190530:焦炭环保政策的变与不变

20190412:去产能再起波澜,焦炭近弱远强,先抑后扬 ——山西省加快推进落实去产能政策解读

20190404:透过港口看焦炭:先抑后扬 ——日照、董家口港调研报告

20190401:焦炭底在何方?——黑色金属策略系列(之二十八)

20190111:煤矿供给再次收紧,双焦价格存在支撑:冲击地压与瓦斯突出煤矿停产政策解读

20180102:焦炭去产能 或不及市场预期——从钢铁供给侧改革看焦化行业去产能

20181118:黑金焦煤,为什么供给总是偏紧? ——焦煤深度报告系列(一)

20181114:又是一年秋冬季,钢材限产知多少

20181027:又是一年秋冬季,焦炭限产知多少 ——焦炭深度系列(之四)

20181008:焦炭:似曾相识燕归来 又到逢低买入时 ——黑色金属策略系列(之十三)

20180919:焦炭行业如何打赢环保攻坚战之深度分析 ——焦炭深度专题系列(三)

20180913:《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》 征求意见稿解读

20180827:焦炭行业如何去产能之深度分析暨汾渭平原调研总结

20180729:螺纹之后 为什么焦炭是下一个风口?黑色金属深度研究系列(之二)

铁矿

20190730:铁矿供需缺口何时能修复?——四大矿山二季度季报解析

20190422:供应将边际增加,铁矿阶段性调整 ——四大矿山季报点评(2019年一季度)

20190126:淡水河谷矿难点评:提振矿价预期,整体黑色有望共振偏强

20181026:结构性分化继续,FMG新品种影响暂有限—— 四大矿山产量跟踪及预测(2018年3季度)

20180803:四大矿山产量跟踪及预测(2018年2季度)

20180508:四大矿山产量跟踪及预测(2018年1季度)

20180426:黑色专题:中小矿山产量跟踪及成本梳理

20180228:高炉配矿测算:从需求角度分析矿种价差——深度报告

动力煤

20190701:矿难效应逐步淡化,市场运行重归宽松——下半年动力煤市场展望

20190626:继续反弹驱动不足,煤市旺季仍需等待

20190520:夏季已至,煤炭旺季何在

20190426:中国电力市场供需结构:动力煤专题系列之七

20190329:复产压力在,旺季仍可期 ——二季度动力煤市场展望

20190327:煤炭价格形成机制的前世今生

20190225:动力煤产地调研报告:紧平衡格局维持

20190130:动力煤主产区再聚焦,政策仍是主要矛盾

20181211:供需矛盾有所缓和 价格中枢稳步下移——2019年动力煤市场展望

20181111:煤炭进口结构大起底:动力煤专题系列之四

20181012:动煤或陷高位震荡 等待进一步因素催化

20180928:保供应力度不改 高库存成为常态——四季度动力煤市场展望

20180917:聚焦煤炭铁路运输新动向:动力煤专题系列之三

20180824:全国煤炭产能大起底:动力煤专题系列之二

20180725:动力煤专题系列之一:库存专题研究报告

铁合金/玻璃

20190429:从西北合金企业调研看硅铁行业现状及后市发展

20190409:锰矿与硅锰价格的相关性研究——铁合金系列报告(之五)

20190329:供给相对宽松,低利润或成常态 ——二季度铁合金市场展望

20190312:宁夏平罗停炉事件对硅锰影响的解析

20190226:电价与铁合金价格的相关性研究——铁合金系列报告(之四)

20190221:内蒙古电力缺口对硅锰影响的解析

20190125:玻璃品种及供需结构介绍

20181211:从广西调研看当地锰系合金企业面临的机遇和挑战

20181211:高利润行情或结束 价格可能低位运行 ——2019年铁合金市场展望

20181101:海外锰矿两巨头研究——铁合金系列报告(之三)

20180928:受益新国标实施 锰硅表现或强于硅铁 ——四季度铁合金市场展望

20180925:铁合金供需结构基础篇——铁合金系列报告(之二)

20180914:“钢材新标准后的铁合金市场”高端研讨会纪要

20180830:螺纹新国标对合金及钢价影响解析——铁合金系列报告(之一)

会议纪要:

20190111:上海高端研讨会纪要——2019年1季度黑色金属市场展望

20190102:北京产业沙龙纪要——2019年黑色金属市场展望

20181214:中信期货2019年黑色金属投资策略会纪要

20181105:黑色产业链高端研讨会(上海)第六期纪要 ——2018年四季度展望

20181104:政策生变 黑色金属走向何方?——信臻享.黑涩会-黑色沙龙第1期

20180914:“钢材新标准后的铁合金市场”高端研讨会纪要

20180731:黑色沙龙金融专场纪要

20180706:万字纪要:信会•黑色产业链高端研讨会(上海)第五期

20180521:【中信中期策略会黑色论坛】5位黑色产业专家道出万字真言,干货都在这里

调研报告:

20190912 透过榆林看硅铁:秋意渐浓 ——黑色金属调研系列之(八)陕西篇

20190909 从西南调研,看四季度黑色核心逻辑:黑色金属调研系列之(七)川渝篇

20190805:焦炭环保效应褪去,去产能驱动接力 ——黑色金属调研系列之(六)山西篇

20190805:国产矿稳步增产,弥补缺口仍靠进口矿 ——黑色金属调研系列报告之(五)辽宁篇

20190623:唐山调研总结及限产影响:钢价N字反弹再开启? ——黑色金属调研系列之五

20190521:黑色金属调研系列之四 ——山西、山东篇(5月13日-5月17日)

20190308:节后钢材调研系列二:现货需求如何?钢价何时见顶?

20190301:节后钢材调研系列1:短期无忧 远虑渐近

雪球转发:0回复:0喜欢:0