最近在读耶鲁基金的大卫史文森的经典书籍《机构投资的创新之路》，从配置角度讲投资，很棒。主要纸质的书总结起来就很麻烦不好截图，看完后打算写个总结，对个人长期投资比较有帮助
最近和一个资管机构的信用研究员聊，觉得这个行业真挺痛苦。国内缺少真正的高收益债基金，主要不是因为投资和信评能力，而是融资端问题，散户不懂，多数机构客户不允许出现违约，还是在原来的思路里。于是出现一些事，比如一个债要违约了，面值100块钱，觉得最后清算能有40块钱，但是机构愿意5块钱卖掉，因为卖掉是损失，不是违约，这就给一些真正的境外高收益债基金机会，虽然清算打官司是件很痛苦的事，尤其在这类事情还不是很普遍的这边市场。
于是信用研究员就变成了一个既要推高收益债又要保证不违约的被投资端压迫的背锅行业。只有合格和不合格的区分，从来不可能优秀。挺惨的。这是门负面的艺术。
似乎在这个环境下，信用研究更适合去浑水这样的做空机构，通过负面艺术去创造收益。
本质周报没什么特别的，公募REITS要上市了，这些盘子小，又新的证券，会不会成为继科创、创业板改革后，2021年的“新股”？
今年ST概念指数涨了20%了，但是内部分化极大，微观结构的变化值得去观察。最近部分次新小盘涨的很猛。市场还是很活跃啊。
最近美国市场涨的最好的是传统资产的能源股和REITS。不过能源股长期真的是周期，不一定适合长期投资。REITS根据大卫史文森的看法，更适合找厉害的管理人主动管理，这个市场不太有效，可能不适合指数投资。所以VNQ也就是看看参考。
在美股ETF表中增加了波动率。感觉海外债券ETF真心波动不小啊，这跟国内债券基金波动差异太大了。
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