【11月18日要闻速递|重申银行业绩反转行情】

1、RCEP正式签署 跨境物流产业链迎来增量红利

11月15日,区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)正式签署。我们认为:1)RCEP正式签署,符合我国实施国际国内双循环战略预期。2)RCEP深化推进区域货物贸易和投资,将促进跨境物流产业加速发展。3)跨境物流产业链迎来增量红利,国际货代、航运、港口板块有望受益。

2、料市场后期大概率仍以震荡为主 下跌空间有限

周二市场弱势调整,前期强势的白酒、疫苗、有色转为颓势,顺周期板块相对较强,银行等金融板块护盘,上证跌幅较小,中小创较弱,量能虽在8000亿上方,但分歧仍较大,料市场后期大概率仍以震荡为主,下跌空间有限,向上需要资金或外来动力的配合。市场目前经济复苏明确,货币政策相对友好,但信用债仍在发酵,同类信用风险的排查还在继续,市场风险偏好回落,信用分析框架和评价体系也再次受到打击和动摇,根据历史经验,在非标压缩、影子银行收缩等环境下,股市也相应走弱,信用的分层从民企到一般国企到评级AAA的国企一路下滑,对权益市场的影响深度有限,但时间周期还远没出尽,静候信用风险出尽。操作上,我们还是维持前期观点,轻指数,重个股,关注低估值、顺周期、以及RCEP中国产品牌出口的相关企业的机会,短期关注政策引导的相关概念。

3、修复与盈利提升逻辑共振 重申银行业绩反转行情

近期银行板块较为活跃,10月初以来银行指数/恒生内地银行指数分别上涨5%/19%,板块估值修复正当时。向前看,我们认为,上市银行2021年净息差平稳,中收增长预期乐观,主要源自较低的基数和快速恢复的体验式金融活动;上市银行2021年净不良生成率和信用成本同比下行,主要源自预期损失模型提前计提和快速修复的资产负债表。我们重申“业绩反转,而非反弹”的行业判断,修复逻辑与盈利提升逻辑共振。

来源:证券时报网

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