你朋友说的很有道理。记得2010年银行股就是这样子的,一直低估值,价值陷井
2010年的银行股跟现在的地产股,有个最大的区别是行业集中度的问题。中国的银行一直是高度集中的行业。而地产则是高度分散的行业。
现在地产股背后的逻辑是大鱼吃小鱼,政府用行政手段来提升行业集中度,把土地、钱都集中到大型房企手中。大型房企的成长空间会越来越大,估值也会越来越有吸引力。
并且2010年当时是4万亿天量刺激政策消退期,资金需求逐步减少,银行股进入低迷状态。而现在的地产行业经过前两年的大涨后,将进入到稳步上涨阶段。只要房价在上涨,投资需求就会一直存在。再加上城市化的进程,刚需、改善需求也一直源源不断。进入2018年,销售面积、销售金额再创新高。TOP房企更是高歌猛进。基于这些事实和推理,我继续看好地产股。
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无论房价、股价、房地产公司净利润,在过去十年均大幅上涨,真的看不出周期性在哪里。反观典型周期性行业钢铁行业中优秀代表宝钢,2007年净利润就达到127亿元,2017年净利润192亿元,十年间净利润增长51%,净利润增速08-17年分别为:-49%、-10%、122%、-43%、41%、-44%、-0.45%、-83%、785%、114%。几乎每隔一两年净利润达到顶峰就大幅下降,最后十年中净利润增速只有51%。而万科17年归母净利润280亿,07年净利润48亿,十年增速480%,年均复合增长19.28%。
你可能会说07年万科股价最高时到现在没涨多少,07年市值2748亿元(最高股价40元,股本68.72亿股),现在才也2618亿元,但是十年前的07年,万科净利润只有48亿元,PE高达57倍,而现在(2018.7.15)市盈率只有不到10倍。07年万科销售金额541亿元,市销率5,而17年销售额5200亿,市销率0.5。不能同日而语。
可以看看万科近十年的归母净利润增速(08-17年:-16.7%、32%、27%、32%、30%、20%、4%、15%、16%、33%),除了08年遇到金融危机净利润负增长-16%外,其余年均实现正增长,其中5年实现25%以上增长,最低一年也有4%的增长,你能看到万科呈现了明显的周期性?周期性行业,年景好的时候挣钱,不好的时候亏钱,但是万科没有一年实现亏损,只是增速略降而已。
这个问题中有几个小问题要搞清楚:1、房地产到底是不是周期性行业?2、房地产龙头企业是不是周期性公司?万科给的答案是,他并不是周期性公司,只是净利润增速有波动而已,正常现象,任何一个公司都有。反驳你朋友的结论,有万科一个案例就足以证伪。再看看保利地产,08-17年(分别50%、57%、40%、33%、29%、27%、14%、1%、0.6%、25.8%)没有一年是利润负增长,全部实现正增长,更别说亏损。
你这朋友确实人云亦云而已,不应该成为投资依据。