猪周期的本质与一个常识

前段时间空头几乎绝迹,最近连最坚定的大v都开始转空了,这很好,说明又一次分歧转一致的机会来了,这次应该是最后一次了,之后就是股价迅速达成一致性的冲刺了。

猪肉多头的逻辑一直是简单而干净的,无需我赘述。空头的逻辑也很简单:猪肉是涨了,但你没猪了怎么办?

有时候越是简单的逻辑研究起来越是有趣,对于空头的质疑,我们还是要回归到猪周期的本质上来思考。

前段时间牧原的董事长老秦上了央视《对话》,我认为整个节目只有一句话是有用的,就是老秦说的那句:“猪周期的本质是养猪利润率的周期波动。”(我复述得不准确,但大意如此)

利润率由市场供需决定,我们先来看需求。
猪肉是以产定销,库存量极低的产品,所以猪肉的消费下降是个伪命题,因为高价的存在意义就是要抑制消费,让供需达成新的平衡,饮食习惯的周期改变固然也存在,比如美国的牛奶消费量就在降低,但这种周期必须拉长时间来看才会有效,十年以内变化基本可以忽略。

$牧原股份(SZ002714)$$正邦科技(SZ002157)$$天邦股份(SZ002124)$

所以期货圈有一句话,工业品看需求,农产品看供给,因为二者供求关系的另一端都相对刚性。

供给端来看,缺猪早已成为市场共识,市场质疑的是上市公司能不能养出更多的猪。

这个问题如果站在当下静态来看,我也不知道,但如果动态来看,问题就不成问题。

上市公司有最强的技术,最多的资金,最优惠的政策,坐拥天时地利人和,历次猪周期的过程就是上市公司逐渐蚕食市场的过程,猪周期的常识在于:如果上市公司的猪多不起来,全中国的猪就多不起来。

集中化的进程不可逆
——这就是猪周期无可辩驳的最强逻辑。

推导到这里,结论已经很明显了,猪周期的本质是利润率周期,养猪产业产能下降会推高利润率,而上市公司的产能必然提前于整个行业回升。
在动态的语境下,上市公司缺猪的状态只要维持一天,猪肉的高价就会持续一天以上,猪价会在高位耐心等待上市公司的出栏量提升。
所以,上市公司量价齐升只是时间问题,唯一的悬念在于市场愿意给猪肉股几倍估值。

现在我们可以回答空头先生们的问题了:

“猪肉是涨了,但你没猪了怎么办?”

“面包(利润率)已经有了,爱情(出栏量)也迟早会有的。”

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精彩评论

祈手08-14 00:54

现在的逻辑是,你说的这些半年前就有人想到了,按惯例他们直接提前炒作一把,涨了好几倍,把利润都吃干抹净,等你看好了正好全扔给你,你作为慢鱼,能做的就是判断他们前期炒作的是不是到位,有没有残余的烟蒂可以吸,这才是很多人不看好的原因

祈手08-14 01:05

作为接盘鱼,我的判断是炒作有可能不到位,烟蒂还比较长,因为三四月份高点时不可能预料到后期fw接近失控,对产能去化程度和散户复养之难应该是估计不足,只是当成普通周期来炒,这就导致漏算了上市公司有大量的空白市场份额可以扩张的问题,也就是说这片蓝海比当初估计的要大的多,但是最后这段烟蒂要不要再炒一下,有没有新的来炒,都是不知道的,可能有,也可能没有,觉得有的就赌一赌吧

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刘hf08-17 06:02

鸡笑了

布衣投资08-14 20:58

不错的关于猪周期逻辑的分析,推荐

祈手08-14 17:21

正邦到80我就走人

金相钰08-14 15:13

猪周期的本质是利润率周期,养猪产业产能下降会推高利润率,而上市公司的产能必然提前于整个行业回升。
在动态的语境下,上市公司缺猪的状态只要维持一天,猪肉的高价就会持续一天以上,猪价会在高位耐心等待上市公司的出栏量提升
所以,上市公司量价齐升只是时间问题,唯一的悬念在于市场愿意给猪肉股几倍估值

逻辑幻想08-14 13:36

原来预计到年底才可能上20,现在是已经到20了。