市赚率：到底适用于哪个指数？

大家好，我是(●—●)。

上次的文破了大防！当市赚率遇见中证红利…意外爆了，

点赞100+、收藏400+、转发30，直接冲击大白历史最佳~

家人们的反馈给大白太多启发，ღ( ´･ᴗ･` )笔芯~

当然，收藏是点赞的近4倍，似乎意味着，大多数人没看懂，需要消化一下。

没关系，大白也在进化和学习。

对“市赚率”进一步的研究和发现，跟家人们分享一下。

一、市赚率在其他指数上的有效性如何？

不止一位家人留言：为什么用中证红利？

大白的解释是：看来你是新朋友啊，老朋友都知道大白最爱的就是中证红利。

这里统一回复一下，因为它是大A少有的，可以长期持有的“投资级指数”，

其他的指数嘛。。。需要更高的技术，反正大白目前没找到合适的姿势拿捏。

针对上篇文，家人们集中两点疑问：

①中证红利貌似有效，其他指数呢？

②指标用于预测一年时间过短，拉长时间看看呢？

因此大白进一步，用多个指标在不同指数上进行回测，

指标：选取了PB、PE、市赚率三大经典估值指标；

指数：选择中证红利、沪深300、国证成长、国证价值四只，代表经典市值、策略、风格指数。

期限：三年期，较上次的一年期拉长，来规避短期的波动（但拉的再长，数据量就变少了，有效性会降低）。

结果如下表：

这个表真的很震撼！

可以看到，不存在某一个指标在任何指数上都是最好的。

市赚率适用于红利、价值类指数，市净率适用于成长类指数；

而对于沪深300，说实话没有一个指标适用，

股息率勉强可以预测，但30%的精准度也未免有点低。

仔细看表，相信家人们都被震撼到了：

市赚率在中证红利收益率预测方面的精准度，居然高达84%！！！

如果说上篇文章一年维度精准度35%说明不了什么，

那么三年收益的说服力，绝壁杠杠的！

这么看来，大白上篇文章真的是瞎猫碰上死耗子，一眼就把市赚率最适用的中证红利抓到了手~

（PS：最后一列，我放了ROE的相关度数据过来供家人们参考。数据上看它对预测收益率没太大关系，原因在于，这是个纯基本面指标，不含有价格的因素，无法给买入回报提供太多参考。）

二、把价格指数和股息回报拆开，各指标的预测精准度如何？

其实在选取回报的时候大白犹豫了一下，到底是选择全收益还是价格指数。

但后来选择了both，差异部分是股息收益，然后用这些指标分别回测，

看看影响价格波动和股息率水平的分别是啥。

结果如下：

这个结果让大白颇为欣慰，记得上篇文章的最后一段小标题吗？

“市赚率用于择时，股息率用于收息”，

当时大白只是猜测，但今天终于用数据印证了这一点！

我们可以看到无论是哪个指数，股息率对于未来3年股息回报的预测都是较精准的，中证红利近74%最高，国证成长最低也有近58%；

而市赚率则在价值、红利类的未来3年价格回报预测，十分抢眼~

对于这点，大白认为：

红利本身就是价值风格最极致的体现，毕竟红利源于盈利，股息率加权的本质也是低估。

这自然会选到低估好票。而市赚率则把“好价格”“好企业”的选择标准演绎到极致。

三、结论：0.4的市赚率千载难逢，收息回本的生意就在当下

当前中证红利的市赚率和股息率分别是多少？

按照本文的算法，当前市赚率0.69，股息率5.2%。

按照历史的这个水平，对应其后3年价格收益率约为11%，股息收益率为16%。

当然，这只是根据历史数据统计的一个情形，实际未来怎么走，是不确定的。

①历史市赚率的“击球区”是什么时候？

很多家人都好奇，巴菲特的市赚率为什么是神秘0.4？出现在什么时候？

这里大白也百思不得其姐，可能是经验数据，也可能是黄金分割点0.618对应的大约是0.4？是有点玄。

另外请看图，在2013年底-2014年9月附近，这个指标低于0.4，对应后来三年的价格收益率是80%-100%，历史的巅峰。

此后再没出现过这么好的“击球点”，但仔细看一下，从2021年开始，市赚率又进入了下行通道。

熟悉市场的家人们也知道，中证红利和沪深300也是从这时开始分道扬镳，中证红利对于300的超额越来越明显。

0.4的击球点固然美好，但或许十年一遇，或许二十年？

如果一定要如此完美的时刻才出手，那只能等待。

②收息回本，现在正当时

然抛开价格收益，从收息回本的另一角度看，似乎确定性就强很多，有种豁然开朗的感觉。

当下股息率水平在近十年都属于近80%的高位水平，也就是用“收息回本”的方式投资，随时可以，没有任何的时间成本。

从历史股息率水平对应未来3年股息收益率的测算可以看到，二者相关度极高，

但由于A股7月左右是分红季，集中分红可能会对股息率造成冲击，短暂出现“失真”的现象。

因此股息率还是建议看一段时间的平均水平。

当然，从收息的角度上来讲，$中证红利ETF(SH515080)$ 无疑是首选。

历史看来，这个品种分红频次更高，年累计派息比例也更高，更贴近股息率。

结语：

投资其实是很主观的一件事，它取决于你的偏爱，你的取舍。

世间安得双全法，赚极点来赚股息？

如果一定要舍弃，我觉得当前适当舍弃一点市赚率，抓住股息收益的窗口，逢低加仓中证红利ETF是个思路，

如果后面市赚率真的进一步降低到哪怕0.5，都值得重仓一搏；

如果市赚率未来的十年都到不了0.5，那么我在这十年之间持续不断地收息，也没有损失掉这时间成本。

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