沧海横流显砥柱,万山磅礴看主峰

今天想和大家唠唠大的环境和趋势。

我一般不喜欢谈论这些,因为这个东西,一人一个看法,宏观的经济专家也很多,我一没什么名气,二是局限于眼光,三是这些东西都比较虚,很难有说服力。

但是眼看着现在的形势越来越暗潮汹涌,我觉得我有必要和大家分享一下我的看法,从大到小,一个一个说。

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有关国际环境:

目前的形势不甚乐观,特别是这次UK的疫情又出现了反复,灯塔国目前为止,为了灯塔不倒,并没有采取必要的措施,现在又是西方国家最重要的节日,人群聚集有增无减。

即使已经用了疫苗等武器,在变异的病原体面前,是否依然可靠,我觉得是值得怀疑的。所谓的群体免疫已经变成了群体培育新型病毒。

值得警惕的是,从季节来看,从现在起到开春为止,是面临最严峻考验的时候。

凯恩斯主义下的宇宙第一股市,如果碰到了高通胀+高失业率这样的滞涨组合,是否依然能屡创新高,我个人是有疑虑的。

在这样的环境下,中国是今年主要经济体中唯一正增长的国家,而且相信明年也会是增速最高的国家,看起来形势一片大好。但与此同时,中国在经济的快车道上,面临着一次大考验——中等收入陷阱。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~有关国内环境:

什么是中等收入陷阱?说的是发展中国家在达到中等收入(人均GDP10000美元)的时候,发展停滞,很长时间无法发展成发达国家。

那么一般来说,我们认为葡萄牙,希腊这类国家是发达国家的守门员(人均GDP20000美元),世界排名前40左右。

而中国的人均gdp,在2019年刚刚跨过10000美元的大关,世界排名65,已经走到了从中等收入国家通往发达国家的康庄大道上——如果顺利跨过中等收入陷阱的话。

历史上,泰国,巴西,阿根廷,墨西哥,马来西亚,南非等国家都是在迈过人均gdp10000万美元大关以后,发展停滞,仿佛落入陷阱一般,我们把这一个现象,称为中等收入陷阱。

为什么会有中等收入陷阱?

这是一个系统性的问题,非常复杂,但是核心原因是一致的:

当一个国家是发展中国家的时候,消费欲望旺盛,人力成本,资源成本都低,人口福利高,用低端产品的成本优势挤占市场,增速就快。

但是随着发展的深入,消费欲望降低,人力成本和资源成本升高,人口老龄化,低端产品失去了成本优势,高端产品又没有升级,科技附加值低。比成本比不过更落后的发展中国家,比技术比不过发达国家,失去市场份额,增速就会下滑。最终落入比上不足,比下也不足的尴尬场景,陷入发展的泥沼。

怎么跨过中等收入陷阱?

跨过中等收入陷阱,最可行的方法就是进行产业升级,提高生产效率,提高全社会的运行效率,减少不必要的损耗。据不完全统计,过去的20年间有60多个国家达到过中等收入的门槛,而只有13个国家顺利跨了过去,进入发达国家的行列,这些国家无一例外,都进行了全产业链的产业升级。

产业升级需要什么?

1.科技创新。

根据科技部公布的数据,2019年中国科技研发投入占GDP的比重是2.19%,而世界平均水平是2.04%,日本等发达国家的比例可以达到3%以上,印度巴西之类的发展中国家只有1%不到。

众所周知,GDP=投资+消费+出口

投资端的科技创新表现为新基建等一系列政策。

消费端的科技创新表现为新能源,芯片等一系列产品。

出口端的科技创新表现为5G疫苗等。

这也是一年以来最火的概念。

2.低廉的资金成本。

科技创新周期长,初期回报率低,过高的资金成本将使科技创新阻力重重。

3.广阔的消费市场。

投入只是科技创新的一方面,科技创新是一个高风险长周期的项目,需要大量的资金作为支撑。资金的来源,一方面需要靠专业的风投跟进,另一方面需要科技转换成消费品,让科技创新自我造血,也让普通人享受到科技创新的成果。

跨过中等收入陷阱会发生什么?

有些外国学者把中国称呼为“发达国家粉碎机”。什么意思呢?中国现在是拥有14亿人口规模的中等收入国家,一旦成功跨过中等收入陷阱,中国就是世界第一大经济体,世界上最大的发达国家。大到什么程度?其他所有发达国家的人口数量加起来不到12亿,中国要比他们加来都多。

站在发达国家的角度来看,发展中的中国,是一个广阔的出口市场,同时也是廉价劳动力的来源。但是一个发达国家的中国,是最具竞争力的对手,还会抢夺他们在其他落后地区的市场份额,从被剥削的对象变成了抢饭碗的同行。这也是他们敌视中国的原因之一。

现在全球化受阻,高科技行业的卡脖子,都是他们试图延缓中国迈入发达国家之列的手段。

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有关消费市场升级:

消费市场由消费群体,消费场景,消费商品三个部分组成。

想要扩大消费市场,一是消费群体的升级,二是消费场景的升级,三是消费商品的升级。

我们一个一个说:

1.消费群体的升级:

中国自改革开放以来,一直以来都非常重视消费群体。如果把人的收入分为高收入,中等收入,低收入,三个阶段,毫无疑问,中等收入群体的消费能力和消费欲望是最强的。

高收入虽然消费能力强,但是消费欲望低。

中等收入消费能力和消费欲望都很高。

低收入群体消费欲望强,但是消费能力低。

消费群体的升级,就是让更多的低收入群体变成中等收入群体————而中国,是世界上最重视扶贫工作的国家,没有之一。

现在中国在做的工作,主要是两方面的:

A.提高中等收入群体的人口数量————扶贫,增加就业岗位,盘活市场经济。

B.提高中等收入群体的消费能力————降低房贷压力(房住不炒),稳定住房预期。(房地产行业的情况下文再展开)

2.消费场景的升级:

A.宏观上消费场景的升级:城市间的协同发展,区域间的一体化。

B.微观上的消费场景的升级:城市综合体,商业街的升级

3.消费商品的升级:就是经常说的消费升级概念,大家懂的比我多,我就不展开了。

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有关房地产行业和三条红线:

背景资料补充完毕,现在再回头来看中国一年来打的各种组合拳,新基建,5g,芯片,房住不炒,内循环,扩大内需,科技创新,全部都是正招,全部都在点子上。

在这种背景下看房地产行业:

首先,房地产行业不能拖gdp发展的后腿,所以必须得稳住,稳房价,稳地价,稳预期,建立长效机制。在冲击20000美元的道路上,房地产作为经济的压舱石,一定不能出现幺蛾子。笔者预期房地产政策在中国跨入发达国家之前,是不会发生方向性的变化的。

其次,要调整房地产行业的效率,把低效率高能耗的企业出清,留下高效率低能耗的企业,提升整个行业的运行效率。

三条红线的作用也在于此,把一味只靠胆大,蛮干的企业,慢慢缩小规模,而把市场份额留给效率更高的企业。

所以整个房地产行业向头部企业集中的趋势在我们跨入发达国家之前,也是不会出现改变的。

接着,要降低房地产行业对消费群体的消费能力的挤出效应。——最近出台的租售并举,放在这个背景下看,就是用房租代替房贷,然后把消费者的消费能力彻底释放,加大消费需求。

最后,房地产税是发达国家的标配。从程序上讲,需要起草,论证,立法,施行等步骤,从宏观层面讲,在稳预期的前提下,如果中国还没有跨入发达国家,全面施行的可能性是不大的。

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有关投资机会:

主线很明晰,产业升级,科技创新,消费升级。

问题是,投资科技类企业风险大,变化快。虽然现在市场上有很多科技股,但是这些公司,在未来的10年内,能真正成为科技巨头的,有几个?

有些公司,在泡沫戳破之前,你永远不知道是不是泡沫,比如乐视,比如暴风。

中国需要的是真正的有核心技术的科技公司,而不是披着科技外皮的泡沫公司。所以这一年来我一直没有参与这条主线,是基于对自己能力的认知。挖掘有潜力的真科技公司,是VC/PE需要考虑的问题,以我目前的知识储备还无法判断出下一个真正的科技巨头。

所以我选择了新城控股。

新城控股的主线有两条:

1.从房地产业务上说新城控股的盈利能力更强,有息负债少,运转效率更高,非常符合现在房地产市场的审美。现在整个行业的发展趋势,就是把更大的份额交给新城这样高效率低能耗的企业来做。站在高处说,这是给祖国迈向发达国家增砖添瓦。站在资本的角度说,这是把资本放在最容易增殖的抽屉里。将来的房地产市场会变成一个更健康的市场————

地价稳中有升,为地方政府带来稳定的财政收入:

房价基本平稳,减少给购房者的购房压力,释放更高的消费潜力:

同时高效率房企还能保持相当的盈利水平,并且通过挤占低效率房企的市场份额进一步发展规模,同时降低成本,再反哺房企效率的提升,形成规模和效率的双向正反馈提升。

2.从消费场景的升级上来说新城控股的吾悦广场系列,是最接近低收入群体的品牌综合体。也是消费场景升级的主场地。现在的资本市场疯狂炒作的消费升级,只重视了消费商品的升级,而忽略了消费场景的升级,所以留下来一个非常大的洼地—————新城控股。

淘金者的故事大家耳熟能详:淘金者们发现了富含黄金的河床,蜂拥而上。聪明的投资者看到了商机,在河床的旁边卖掘金的锄头从而发家致富。而淘金者们竞争太过激烈,反而双手空空。

而现在的情况又何其相似,消费品升级的赛道上人满为患——如果说高端白酒还有些许投资价值,这么贵的二锅头又有什么价值?

消费场景的升级反而无人问津——新城控股作为消费场景升级的龙头股,不但没有享受到应有的溢价,还被当做夕阳产业享受折价。

最最最最重要的是,他现在非常便宜,便宜的令人发指————前瞻PE不到5倍,你能想象这是一家在疫情里也可以增长30%的公司的估值?

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再说回我们的祖国,中等收入陷阱只是一种非常正常的现象,而中国在过去的几十年里已经创造了各种各样,数不清的经济奇迹,我坚信中国一定能在正确的领导下,靠着庞大的消费市场,依托真正的科技创新成果,在不远的将来成为这个地球上史无前例的最大的发达国家。正如标题所言:

沧海横流显砥柱,万山磅礴看主峰。

 $新城控股(SH601155)$    $保利地产(SH600048)$   $万科A(SZ000002)$ 

  

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精彩评论

孫澤遠2020-12-22 15:16

钱包里的钱上次一次性打赏完了,这篇文章一看,不行 充钱也要继续打赏

小小小台风2020-12-22 14:59

天天写,也不累吗

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不落的真理要塞02-25 15:47

周末去吾悦广场玩,人流还是不少的,当然主要集中于餐饮,儿童游乐场,培训教育机构。
购物的不多。广场人气总体还行,青岛黄岛这边的广场地段也还不错。收租应该问题不大。

纵横四海eor01-05 13:46

我刚打赏了这篇帖子 ¥8.80,也推荐给你。

BOE钉子户01-01 15:27

眼光看长远一点

心静吾悦2020-12-31 20:36

我刚打赏了这个帖子 ¥8.88,也推荐给你。感谢@死磕新城一千天 给众多$新城控股(SH601155)$ 的投资者送上了一篇完美的2020年新城总结和展望

孟千里2020-12-26 09:27

楼主真的高手,为您每天输出高质量的文字而点赞。