$五粮液(SZ000858)$ 今天清仓了沪电股份，把清仓的资金全部买进了五粮液，今天清仓沪电股份，一是因为感觉沪电股份上涨的空间已经有限，而是因为对比两个公司的内在价值，五粮液现在的估值比沪电股份更合理，长期投资也更有价值。从去年11月开始到今天为止，做沪电股份我总的盈利大概是将近200%，对这一成绩还是比较满意。经过不断的数据的对比，无论是估值比率，还是公司的内在价值，五粮液都要远远胜过沪电股份。而更明显的财务数据，比如ROE，自由现金流等，五粮液也是沪电股份难以企及。从估值来看，沪电股份今年的业绩应该是12亿左右，明年的增长率为给它为30%的增长，那么明年的市盈率应该为30倍，但沪电股份有现金流的缺点，以及My局势的影响，所以我给沪电股份明年的市盈率为20倍，那么沪电股份明年的合理估值为12X1.3X20=312亿，而今天的市值已经达到262亿，沪电股份今天的市值已经逐步接近于明年的合理估值，空间已经不太大了。而五粮液的业绩增长非常稳定，自由现金流非常优秀，从同行业已经披露中报的竞争伙伴来看，五粮液今年中报25%的增长是可以确定的，那么我们就以今年25%的增长率来估值，因为五粮液优秀的现金流，我们假设五粮液的增长期和终值期各为10年，增长期增长率为25%，终值增长率为4%，贴现率为15%，那么就可以计算出五粮液今年的市盈率为30倍，也就是说五粮液今年的合理估值为140.4X1.25X30=5262亿，今天五粮液的市值为4639亿，也就是说五粮液今年的合理估值还有13%的上涨。那么明年我们退一万步讲，假设五粮液的增长率放缓到20%，根据终值增长率和贴现率的计算，那么明年的合理市盈率应该为22倍，那么明年的合理估值应该为140.4X1.25X1.2X22=4633亿，今天五粮液的市值是4639亿，所以，今天的股价对应五粮液今明两年哪怕是最糟糕的增长率，也是几乎没有下跌的空间。而五粮液中报如果是30%的增长，那么五粮液今年的合理估值就是140.4X1.3X35=6388亿，那就更加可观了，而这30%的增长我认为也并不是十分困难。而至于后年的增长，对于沪电股份我真的很难把握，我真的看不出来沪电股份后年的增长情况，而五粮液我却可以比较有把握，我也能大致看得出五粮液后年的增长情况，所以，这也是我今年清仓沪电股份的另一个原因。我也计算贵州茅台的财务数据和内在价值，但贵州茅台今年有出货量的局限性，而五粮液正好弥补了贵州茅台量上的不足，而量正好是五粮液的优势。纵观A股几千只股票，五粮液无论是企业的内在价值还是健康稳定的成长性都是首屈一指的，今天我能够买进五粮液，我感到很满意。