eric000016:@指数基金[¥10


  您好,刚刚拜读了您“美国股市投资策略长期实证研究的一些结论和启发”这篇文章,实在是不可多得的佳作,您真的很用心。想请教您一个问题,我作为一个小散户,想用量化的指标在美国市场选择股票,能不能指点一下简单易操作的策略?(能否给出具体的参数,比如市销率低于多少、市值高于多少) 谢谢。

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明天的眼 09-07 06:48

学习十收藏

半步崩拳 09-06 22:38

船长2008 09-06 16:19

gaoyizhan 09-06 15:15

就是不知道在a股表现怎么样

指数基金 09-06 13:58

您好,市销率一般是同行业比较。文章是全部公司的最低市销率排名。如果分行业选市销率最低的效果更佳。同理,分行业选市净率最低的效果也是更佳。
        美国市场的乔尔神奇公式不错,指标比较简单,年化40%的策略持平西蒙斯的保密策略。摘录文章如下:

乔尔·格林布拉特是Gotham资本公司的创始人和合伙经理人,自1985年这一私人投资公司成立以来,它的年均回报率达到了40%。他不仅是哥伦比亚大学商学院的客座教授,一家《财富》500强公司的前董事长,价值投资者俱乐部网站(ValueInvestorsClub.com)的合作发起人,还是《股市稳赚》一书的作者。格林布拉特拥有理学学士学位,并从沃顿学院获得工商管理硕士学位。他所创办的Gotham Capital公司,在过去20年创下了年平均40%的高投资报酬率。更重要的是,他研究出一套简单的神奇公式,利用这个公式,可以从美国3,500家企业中筛选出最好的标的来投资,让掌管120亿美元资金的他,创造出优异的绩效。
  请再看一眼他用简单的神奇公式,创造的业绩——年均回报率40%!相信老的市场玩家,都清楚这个成绩的可怕之处。
  神奇公式——完全遵从价值投资的本质:用便宜的价格买好企业
  如何定义好企业?
  乔尔·格林布拉特认为,好企业就是资本回报率高(ROIC)的企业。
  ROIC = EBIT(息税前收益)/净有形资本(净营运资本+净固定资本)
  为什么用ROIC而不是坊间运用较广的ROE?因为ROE是净资产回报率,如果一个企业大量举债,即使毛利率和净利率较低,也有可能挣大钱,但是不平衡的负债结构,使得企业长期盈利的难度较大。而ROIC衡量的是所有投入企业的各种资本,能够创造的收益。所以,ROIC更加能够说明企业这盘生意的好坏,而不是管理层的玩财务技巧能力。
  如何定义便宜的价格?
  乔尔·格林布拉特使用的是EBIT(息税前收益)/EV(市值+净有息负债),得出的结果是一个百分比,他称之为收益率。可以这样解释,EV代表买下这个企业的总付出(即总市值加上买下企业后需要承担的原有的债务)。这个百分比说明了这盘生意目前买下来,能够给我们带来什么样的回报率。为什么不用PE(每股收益/股价,或净利润/市值)?因为PE中间关键的每股收益或是净利润,不如息税前收益更能说明企业总体盈利能力。
  不少投资者往往直接看PE的高低,来说明股价的高低。但其实PE的倒数更能说明问题。举例来说,20倍PE,其倒数为5%,即这只股票的收益率为5%,收回成本要20年。而10倍PE的收益率为10%,收回成本为10年。10倍PE的收益率已经高于国债长期收益率5%达两倍,股票当然是便宜了。
  如何运用公式?
  乔尔·格林布拉特将股票分别按照ROIC和收益率进行排序,这样分别可以得到两类排名,然后将某股票的两个排名序号相加,得到总排名。接下来,就将资金平均分配到一定数量的综合排名在前列的股票上。
  举例来说,某股票的ROIC排在A股的第11名,而目前收益率假设为11%,在A股自高而低排名为17名,这样这只股票的综合排名为11+17=第28名。
  如何买入?
  乔尔·格林布拉特建议对于普通的非职业投资者,选择综合排名前30的股票,每只购买1/30的资金,这样可以获得平均收益,并且风险较小。如果是职业投资者,可以根据自己的价值投资功力高低,在排序靠前的名单中精挑细选。
  拥有多长时间卖出?
  1、至少持有1年,因为市场需要时间来让低估的价值,体现在价格上涨中。
  2、可以按照1年为周期,重新排序,更新一些持仓。例如,1年过去后,某些股票因为涨幅较大,综合排名已大幅下滑,那么可以卖出换为一些综合排名更好的股票。
  是不是又其他改进的地方?
  很多很多!
  可以根据自己的资产配置缩小股票数量但承担更大的风险,或者选股偏好…。总之,原则不变——用便宜的价格买好企业。


      我还整理了市销率和神奇公式的源码,可以用在软件里面。源码如下:


       市销率FINANCE(1)*CLOSE/FINANCE(20); 
       总股本(股)*收盘价/主营收入

      神奇公式
AA:=FINANCE(29);SS:=FINANCE(11)+FINANCE(12);投资回报:AA/SS;FF:=FINANCE(1)*C;DD:=FF+FINANCE(15)+FINANCE(16);收益:AA/DD*100;;AA赋值:税后利润SS赋值:流动资产+固定资产输出投资回报:AA/SSFF赋值:总股本(股)*收盘价DD赋值:FF+流动负债+长期负债输出收益:AA/DD*100;