#雪球星计划# 上周有篇文章，主要拿微博的核心广告业务、加上网易$网易-S(09999)$ 的核心游戏业务，来大致的推测腾讯$腾讯控股(00700)$ 的这两大方面可能Q4不太理想
今天再来说下另一家更具参考意意义的公司，这家公司更像是MINI版本的腾讯，其游戏和广告业务占了大部分收入，公司就是有一批死忠粉的B站$哔哩哔哩-W(09626)$ ！
3月2日港股盘后，美股盘前，B站公布了2022年Q4及全年业绩
总的来看，B战的收入还是受到了一些去年外部经济的影响的，但是，在持续减亏这块上，B站还是能按计划有条不紊的在进行着，单单一个Q4季度，非GAAP利润（类似于国内扣非利润）减亏了接近30%
同时呢，管理层也宣布了今年的目标将是继续严格降本增效、继续减少亏损，力争在2024年非GAAP利润达到盈亏平衡点
接下来我们细致点来分析下这次的业绩，看各业务怎样、减亏得如何了
一、去年全年营收219亿，符合市场预期
最新业绩显示，2022年全年，B站总营收为219亿。同比增长13%，单看Q4季度，营收为61.4亿，同比增长6%
严格意义上来讲，Q4的B站，收入增速还是放缓了，同比增长仅为个位数，环比上季度Q3增长5.97%
我的理解，Q4有防疫政策的两级分化和整个外部经济环境的影响
例如细分到各业务中分析：
1、在B战的游戏业务：Q4B站的手游收入为11亿，增速方面是同比下降12%。低于市场的预期的
2、而在B站的其他业务中，这次表现就很可以了
在Q4B站的增值服务收入23亿，同比增长24%，电商收入11亿，同比增长13%
而广告业务，是仅同比略微下降4.8%，这里用了个“仅”，大伙还记得上一篇文章吗，以互联网广告业务为核心业务的微博，Q4下滑幅度高达两位数！
这样一比较的话，B站的广告业务就不算差，Q4整个广告业肯定受到的影响会非常大，我认为B站的这次广告业务算是稳定的一种表现
当然，已经有券商预测2022年Q4互联网广告的增速是同比增长9%，但是自从微博业绩出来后，我开始觉得券商端的预测偏乐观
二、减亏效果不错
俗话说：牛市看收入，熊市看盈利
如果一家公司虽然收入端增速不错，但利润端持续性的亏损，且还没让市场看到何时能盈利的预期（例如蔚来），那么在熊市中，股价基本很难搞上来
之前的B站，的确是有上面的“增收不增利”的特征，但从去年Q3季度起，B站管理层终于意识到问题
之后公司的发展重心，将是平衡用户增长和减亏的双目标，意思就是之后将会“降本增效”，不会跟以前那样为了高速增长的MAU，而盲目激情式的投入了
那这个减亏的效果进行得如何呢？从目前的状态来讲，进展非常不错！
在Q4，B战的亏损额度同比缩窄29%，同时毛利率提升至20.3%，本季度，是这几年B站减亏最大的季度
同时，根据披露到的内容上来看，管理层计划在2024年非GAAP（类似于国内扣非利润）盈亏平衡
如果接下来的Q1-Q4，B站的减亏能保持这次Q4的节奏，2024年很大可能这个大目标将达成
只要你有让市场看到你有能力扭亏为盈，那市场对你投票不会吝啬，比如，公布业绩的第二天，B站当天涨了10%，虽然这几天受到大盘的影响，有点回落，但这几天的表现都是跑赢了大盘的！
三、互联网核心数据稳定
作为一家互联网公司，其活跃用户数是其核心指标，虽然B站“降本增效”力度比较大，但其活跃用户数算稳定，没有因为费用的严格控制而出现“大滑坡”的现象
根据财报数据显示，Q4B站的日均活跃用户数9280万，同比增长29%，月均用户数3.26亿，同比增长20%
虽然环比Q3季度，月均用户减少了些，但主要原因是Q3有个暑假效应在，剔除掉这个原因，B站的活跃用户数据算符合预期
这也从侧面可以看出，即使在“降本增效”的情况下，B站依然能维持住用户的稳定，并能新的用户加入！
而且，用户的付费意愿有所增强！
根据财报数据显示，在Q4季度，B站月均付费用户为2810万人，同比增长15%
B站的“死忠粉”，再次显示威力，这也是B站的护城河！
四、总结
继后的B站表现，截止到今天，跑赢大盘，但并不是B站的广告和游戏有多好，而是它能让市场快速的看到利润的那个盈亏平衡点即将出现
而具体到B站的游戏上，Q4季度游戏是预期的，而广告业务也是同比轻微下跌的，但广告业务得韧性比微博的好很多！
至此，通过微博、网易、B站着三家公司的业绩来看，腾讯的Q4游戏+广告肯定好不到哪里去了
这两周，腾讯的股价也是比大盘的表现差的，那留给我们思考的问题是：市场这两周有没有把这种预期算进来了？
如果有的话，则月底腾讯公布的业绩，即使不如预期也好，股价应该不会大跌，但如果这段时间腾讯的跌幅，不是预期算进来的，届时腾讯有可能再次出现稍微大些的跌幅！
最后，Q4都是过去式，关键看今年的Q1起，这些业务有没有边际向好的预期在，这个才是重点！
今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！#