做多商品计划

《做多商品计划》 20150706 博弈



       文华商品指数和crb指数都处于最近20年低位,商品和股票不一样,是有底的。
        关于商品,之前的计划是去做组合双向跟踪的,现在又考虑了一下,感觉直接做多逻辑更顺畅。做多我有几点考虑,首先是长期的技术分析显示目前商品处于低位,长期看不管是概率还是赔率都支持做多;其次是考虑目前投资股市大方向是选择可能不那么差的,未来有转机的传统行业中的优质公司,但实际上由于大牛市,这些股票的价格里也包含了昂贵的看涨期权价格。如果经济真的好转,而股市进入熊市也是完全有可能的,这些貌似安全的公司即使进入价值区间也仍旧会由于整体估值水平的下降而下跌。如果经济转好,股市继续上涨,那很可能是由过去滞涨的旧经济股领涨,而商品价格也会有反应。如果经济继续变差,商品价格下面是有底的,可能长期低迷,但不可能继续的连年大幅下跌。最后是考虑人民币可能存在贬值风险,而大宗商品价格是跟美元挂钩的,人民币对美元贬值则计价的商品价格上涨,做多商品起到一定的规避贬值的风险。一个同学在银行的境外业务部门工作,她预测最晚明年肯定要有一定程度贬值。这些分析也支持我未来一段时间不去双向交易期货,因为逻辑上这个位置做多长期来看是高胜率高赔率的,如果我为了规避短期的资金波动去做双向交易,实际上就是在消减长期的利润。这次股市没做到空头利润反思了很久,有两点最重要,就是客观和谨慎。这两点对未来这个商品做多的大计划上,也是一样的重要。客观是要认真评估商品和经济基本面,市场资金动向等能力所及的各种信息。谨慎是信息处理过程时候要尽量避免情绪和主观倾向干扰,计划制定时,要优先考虑一切情况向对于持仓不利的方向极端发展,该如何处理。
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20150810 Add:
        为什么选择做多商品期货,而不是上游资源类股票?主要就是股市太热,这些股票是包含看涨期权价的,而商品恰恰相反,通缩预期下商品价格是为看跌期权折价的。
        目前制定的计划是一个两年期的买入计划,暂定最多375万的货物价值,如果形势持续朝有利方向发展允许增加。酌情每月买入不定量的远期期货合约,做一个期货组合。具体入下图:

        根据期货组合权重的文华指数计算一个自定义的组合商品指数,同时将计划投入的资金也折算成起点为100的指数,方便进行分析和业绩评估。闲置资金用于购买理财产品,大约能有6%年化收益。

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20150825 add:
港股有不少资源股没有像内地一样被炒起来,一直保持破净,最近跟随国际股市大跌,考虑逐步买进,理论上赔率优于商品,目标如下:
00639首钢资源
00358江西铜业
00358马鞍山钢铁
商品期货计划基本保持不变,但是减缓买入速度,证券账户开始加仓上述港股,资金量买上去以后再多找些品种分散。

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20151027 add:
$马鞍山钢铁股份(00323)$        $中煤能源(01898)$        三季报差,且经营者预计4季度情况难有改善。
观察7月5日计划发布至今,文华商品指数累计下跌12%,CRB指数下跌15%,自己构建的组合指数下跌11%,目前已买入计划资金量的15%,由于仓位低,加上闲置资金买入了债券,总体看基本盈亏平衡。逐步增持的计划如下:


仓位时间
10%2015年7月
14%2015年8月
18%2015年9月
22%2015年10月
26%2015年11月
30%2015年12月
34%2016年1月
38%2016年2月
42%2016年3月
46%2016年4月
50%2016年5月
54%2016年6月
58%2016年7月
62%2016年8月
66%2016年9月
70%2016年10月
74%2016年11月
78%2016年12月
82%2017年1月
86%2017年2月
90%2017年3月
94%2017年4月
98%2017年5月
100%2017年6月


由于目前观察到的情况还非常恶劣,主观放缓了增持速度,如果出现恐慌,或者情况有所好转,则未来可能加快增持速度。

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20160101 add:
看了很多的雪球总结,基本没有提到商品期货的,可能有个别配置或者准备配置一些原油etf作为资产配置。期货风险大?其实现在买大宗商品远比抄底相关的股票安全,一个是实物一个是经营性资产,商品再熊也有价值支撑,而公司则可能经营不善直接破产。现在市场普遍认同商品价格未见底,去产能去库存压力山大,具体怎么样我不知道,但是我知道市场的一致预期必定是提高逆向交易的风报比的,我看到不少品种的远期合约是贴水的。本计划16年继续

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20160305 add:
近期商品走强了,本计划开始盈利了(权益波动如下图),觉得有必要阶段总结一下。

目前收益2%,仓位35%,同期跑赢自建组合商品指数9%,文华商品指数13%,沪深300指数22%。
本计划是去年7月初开始启动,当时情况是股灾1.0进行中,股票和商品都在快速下跌,我在股市撤退以后大部分资金投入了债券,小部分准备做短线反弹。在当时的背景下,我的持仓风险是低了,但是缺少长持的权益仓,那时欧美股市还在历史新高位置,大家对国内经济复苏还有良好的憧憬。我虽然觉得股市已疯,全面转向债市,但是又怕万一情况逆转,经济形势好转,28转换,股市再开始走牛,我会非常被动缺少进攻性。因此,在当时我需要这样一类资产,就是股市继续下跌的话,跌幅必须很有限,股市上涨的话能追的上涨或者是涨更多。当时觉得商品期货可以,理由在最初也详细写了。
之后股市彻底崩了,国外市场也开始调整,商品开始持续快速下跌。这时资源类股票跌幅远远大于商品,虽然国内还是严重高估,但是港股和国际上0.5pb甚至更低的资源股都遍地都是。考虑可能资源股已经跌出了更好的风报比,8月底买了三个港股:江铜;马钢;首钢资源,作为大宗期货的代替。现在看,其中最差的马钢从1.8跌到过1.2,目前1.5,最深跌幅35%。在最后,资源股肯定会比资源本身风报比更高,但是这个最后到底在哪里很难说,比如买的是淡水河谷,则同期是从5块跌到2块,跌60%,虽然现在涨回来了,但是如果商品不是在现在见底,又或者现在只是个小反弹后续继续慢慢阴跌呢?再跌90%也完全有可能。由于我没有深研个股,所以感觉买资源股赌博成分太大了,也不敢像对待商品期货一样有信心的一直买入,今年1月底把上述的三个港股又换回了等市值的商品。这段时间的思考也让我决定,以后资产配置商品的时候还是纯粹一点,不要再动资源股了。
这个计划虽然是关于怎么买商品,买什么怎么买,比例和进度如何,但其实这不重要,重要的是计划前的资产配置决定,以及期间的再评估。进行到现在第9个月,从当初的配置目标来说应该是很成功的。目前商品远期合约由贴水都基本转为升水,但是整体商品价格还是处于历史低位,国内股票,特别是一些好的行业仍远远谈不上便宜,人民币贬值预期强烈,计划继续。

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20160420 add:

今日组合商品指数超越了起投点,来到101,大幅减仓,只留了几张大豆和塑料。再涨继续卖,商品指数回到100以下再考虑定投。
虽然赚了钱,但老实说是低于预期的,应为还没买足就涨了。我更希望不断买入到2017年中,浮亏10%,然后再涨个40%,最终两年时间赚个15%年化。计划投入资金是300万,从15年7月起定投两年。当时为什么投,是因为感觉商品有深熊的迹象,做多风报比很高,前面也有很多解释。为什么计划投两年,因为我对未来基本面没有研究,仅仅就历史数据上看,商品有尖底也有时间较长的圆底。如果真的是熊市底部区域,而且是尖底的话,投入量少,赚少点,如果是圆底的话,赚多点。对于不能判断的问题,赚多少就看运气了,只是计划按保守来做。去年5月尝试做空股市,就是因为计划不够保守,本来应该赚钱的,最后亏钱了。我相信市场过激时,反向肯定有比较好的风报比,保守计划,利润多少看运气。目前的商品走势看像是尖底,那我就卖掉,少赚点好了。虽然没有买到足够量,按计划资金计算只赚了7%,但是回到资产配置角度来看,同期股票指数跌幅两成,这部分资金不管相对收益还是绝对收益都还可以。
如果说10个月前资产配置优先级是债券》现金》商品》股市,那么现在股市跌了两成多,商品基本在同样的位置,债券由a类来看的话从7%降低到了5%,涨幅三成。债券的吸引力在下降,股市的吸引力在上升,目前我没有明显的配置倾向,现在可能是某种均衡态吧。可能有一个东西现在吸引我,就是陆金所p2p,国家发文要整顿p2p市场,对行业大哥我觉得是好事,综合考虑收益·流动·安全三方面,感觉现在买债不如买它。
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博弈_19862016-04-20 12:48

文章更新。期货这么涨股市咋就不动呢?这次趋势策略还有一个多点又要止损了...

特大韭菜2016-03-07 10:28

干得漂亮

钓者任公子2016-03-06 22:17

赞。