同意 我只是说 过去的股价表现像是周期股
虽然消费升级,但营收增长还是很慢的 不像白酒 免税 乳业 酱油等消费白马 基本五年翻一倍 利润率稳步提高;从过去业绩上,营收缓慢增长+利润率波动不稳定,也有一定的周期性
至于说10亿人没有坐过飞机的说法,来自某券商,我是不太认可的,这个过程太慢//@JinBell:回复@相马者:很好的观察总结。国航一直在用经营现金流还债,过去5年每年净还本息120-250亿,累计850亿左右,距离分红白马股越来越近;东航过去5年举债扩张,负债率明显高于国航,对汇率波动更加敏感。国航比较厉害的有几点:1)毛利率更高,客群高端些,会员群体最大,忠诚度最高;2)挣利润的能力不断增强,2015-2016年的毛利率有23%,2018年只有16%,但净利润率都在6%-7%之间,说明成本费用管控能力增强,体系化运营能力增强,对汇率和油价的敏感度在通过扩大经营规模和改善管理能力的对冲下,开始变得没有那么显著了。
结合过去5-6年的股价和业绩看,行业本身的周期性还是明显,过去5年收入累计增值了30%,股价高点在12-13元,低点在7元附近,和所谓的消费白马差距还是很大。国航毛利率和净利润率呈现上下波动,说明难以实现产品和定位的差异化,国航虽然拥有最庞大的会员,定价能力强于竞争对手,但仍然和其他消费行业差距很大,所以不能捂股操作,需要结合大周期进行波动操作。
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引用:
$中国国航(SH601111)$ 三大航司中,国航的基本面真的优势很大。从2014到2018,国航营收增长了30.4%,但同时宗负债减少了5.6%。对比之下,南航营收增长了32.6%,但负债增加了15.8%。东航营收增长28%,负债则增加了32.4%。归根结底,还在于国航盈利能力强,能够不断地用利润去偿还债务。国航目前有息...

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JinBell2019-05-25 20:58

18vs17有加速迹象 但19q1同比又因为高基数下来了

相马者2019-05-25 18:58

消费股的爆发也是有过程的。茅台以前大部分人喝不起,业绩真正爆发也就是这5年的事,因为大家都开始喝得起茅台了。乳业其实也经历过类似的过程,10年前中国人喝奶的习惯并不多见。航空会不会有这样一个类似的从缓慢增长到突然井喷的过程?可能性是存在的。