林园的投资秘密:悄悄入手银行指数基金,是买价值的洼地,还是买寂寞?

投资界的大佬林园之前价值投资 $片仔癀(SH600436)$  ,可谓是经典操作。今天又有新招了,居然建仓了一个估计很多人都不看好的指数基金——银行指数基金 $银行指基(SZ160631)$  。 #林园建仓银行指数基金#   

指数基金,是一个非常保险的投资方式。但是,银行指数基金,估计很少有人看重!#打不过基金就加入它# 并@今日话题


自2020年国庆假期结束以来,A股银行板块涨幅远超预期,短短几个交易日银行板块整体涨幅巨大,但是这样的涨幅好像只是昙花一现,并非“大象”开始起舞。很快又暗淡下去,除了一些龙头 $兴业银行(SH601166)$  、招商银行、厦门银行等等,多数银行依旧是趴下来了。所以,或许很多人会担心,林园这一次买银行指数基金是买了一个寂寞吗?

超哥认为,林园作为投资大佬,不会去买寂寞的,肯定银行是具有极大的投资价值,所以林园才进行配置的!

一、银行股配置的逻辑何在?

银行将迎来今年最大的行情。其中核心逻辑有3点。

第一,经济不断企稳复苏。PMI数据、新出口订单数,全国规模以上工业企业利润,社融等数据和指标彰显着经济不断复苏。

第二,监管层面压制因素消解,今年压制银行估值的核心因素有:金融系统让利1.5万亿,LPR利率的不断下行,监管窗口指导银行利润增速。目前让利的细节已经确定,LPR利率平稳,银行利润增速或维持平稳。压制估值的因素出现积极变化,银行将迎来估值修复和提升。

第三,复盘过去十几年银行行情,每年四季度,银行往往有估值切换行情。今年四季度,从板块轮动的视角,银行安全边际高,有改善空间,具有估值切换机会。


在国内经济复苏深化、疫情得以有效控制的基准假设下,头部银行将确认信用成本顶部、业绩有望于2021年实现V型反弹,银行大有可为!今天我们就来聊聊银行板块及银行指数基金的投资机会。

二、银行股的特征何在?

一说到银行股,我们要关注银行股有几个特征:

1,银行股其实属于周期股。

银行股对经济周期比较敏感,所以在经济趋好的时候银行股往往表现更好,而经济走弱时银行股表现可能不佳。好消息是经济数据表明我国经济在快速复苏中,这有利于银行股的表现。当然经济复苏的持续性还需要进一步观察。坏消息是近期疫情在欧美二次爆发,这可能会影响银行股的表现。


2、银行股估值很偏宜。

说到银行股就不得不说银行股的低估值,作为理性的投资者有时真的无法想象全国性股份制银行会到这样的估值,跌破0.5倍市净率、不到5倍市盈率的银行股一大堆。

要知道当年国有银行引进战略投资者时,这些银行股一身坏账,也能卖1.5倍PB。现在的四大行资产质量要远远超过那时,估值却低了许多。在目前申万二级行业中,申万银行或许就是估值最低的板块。


3、分红率高!

很多银行股有着非常不错的股息率,不少银行的股息率都有4%+,个别银行的股息率甚至在6%以上(接近7%的也有)。对于长线投资者而言,这样的估值和股息率很具吸引力了。


三、市场正在热衷于低估值的银行股

但是情况正在起变化。虽然银行在很多投资者看来是一个很不性感的资产,但是由于估值太低,银行股的吸引力正在大幅度增加。

1、是2020年8月经济数据超市场预期,国内经济平稳复苏。经济的复苏有利于银行业资产质量保持稳定。随着国内经济形势的转好,投资者对估值很低的银行板块的配置意愿有望提升。

2、最近看北上资金买入较多的板块就包括银行。从最近四个月的外资持股行业数据来看,北上资金在持续买入金融、能源、材料等前期不受待见的板块,同时在减持估值偏高的日常消费、医疗保健信息技术等行业。

3、ETF份额的变化,ETF份额的变化很难说明机构投资者在买什么。笔者观察的几个重要的ETF份额变化来看,其中银行ETF今年以来的份额增加明显。

似乎,聪明的资金开始在银行股进行布局了,当然它们是长线资金。个人投资者或许也应该关注银行股的投资机会了,当然个人把握银行股的最好方式之一就是直接买银行指数基金,例如天弘中证银行(基金代码:001594/001595)这样的指数基金。

该基金跟踪的是中证银行指数,中证银行指数成分股都是清一色的银行股,目前该指数权重占比较高的是招商银行兴业银行工商银行交通银行平安银行,而传统的工、农、中、建四大行在指数的权重并不高,这是不是超乎很多投资者的想象。


国内的银行大体可以分为三类,几大国有行、股份制银行和城市商业银行。

国有行规模大,业绩稳健,股价波动小,属于防守型的品种;

股份行和城商业,业绩增速快,但股价波动大一些,属于进攻型的品种。


四、银行业的问题以及稳定的银行基金

银行业的问题,其实也很严重。现在也有很多人不看好银行业,也有一些自己的理由:

1、规模实在太大了,赚取了大部分的利润;

2、面临较大的经济任务,输血实体经济的政策导向;

3、银行业融资频繁,容易稀释老股东利益,净资产收益率也呈现出逐年下降的趋势。

这都有一定的道理,但整个国家的经济也处在换挡阶段,投资者要降低整体的收益预期,而且投资银行股一般要用长期视角,而不仅仅是短期政策。

其实,现在很多老百姓的钱还都躺在银行账户里,这都是银行运营的低廉成本,随着P2P的谢幕、银行理财子公司的运行,无论传统业务还是新业务,长期看都没有看空的理由。


银行的业绩也证明了自己,截止到今年第三季度,银行业利润增速表现平稳,而剔除银行业的上市公司利润增长是负的,在经济下行阶段,银行业仍然可圈可点。

在国外,股神巴菲特也偏爱银行股,富国银行美国银行等都是他长期持有的公司,这也验证了长期投资者的眼光。

但是,超哥认为,对于银行业需要更加乐观。

银行行业的资产质量正在转好。高度重视一再强调防控金融风险严守金融安全的底线。大规模降低了税费,使企业的负担减轻,也倾向于扶持中小企业贷款。通过时间化解债务风险。通过时间使经济增长化解楼市泡沫。监管汇率,促使资产回流。银行发行可转债,驱动银行估值提升。虽然招商银行高估,算上银行拨备率,估值与其它银行持平。而且其它破净的银行,ROE也是比较稳定的。宁波银行兴业银行南京银行、招商银行、浦发银行近五年的ROE都稳定在了15%以上。兴业银行的拨备率虽然比招商银行的差,资产质量也在稳步有升,而且依然破净。还有平安银行的2018年的零售业务大幅度增长,都是银行的后起之秀。从龙头的招商银行到银行行业的整体风险可控、各银行的资产质量改善。这给银行指数基金带来了业绩和估值双提升的不错的机会。


今年新冠疫情后,各国的经济增长都受到不同程度的影响,然而中国经济已开始复苏,“深V”型反弹经济线已经形成,这也充分展现出中国经济的活力和韧性。

目前,主要有6大银行指数基金:场外:天弘中证银行指数A(001594),招商中证银行指数分级(161723),富国中证银行指数分级(161029)等。场内有南方中证银行ETF(512700),华宝兴业中证银行ETF(512800)等。

其中,场内的话,华宝中证银行ETF比较合适,ETF的优点是近乎满仓、交易时间内方便买卖,但长期投资者一定要管好自己的手;场外的话,基于成本考虑,华宝中证银行ETF联接基金,以及天弘中证银行指数A基金,富国中证银行指数(161029),运营成本比较低,而且规模也适中。

1. 场内最看好的:华宝中证银行ETF(代码:512800)

该基金自2017年成立以来,收益仅仅11.92%,远远落后于科技、医药类基金的涨幅。基金为场内ETF基金,跟踪标的为中证银行指数,基金规模36.30亿元,完全不用担心基金被清算的可能性。从基金仓股的配置遵循中证银行指数的权重比,前三大重仓持有招商银行兴业银行工商银行,都是非常优秀的银行。从过往累积净值走势可以看出,基金净值的走势有涨有跌,作为投资者完全可以结合基金的涨跌规律进行波段性操作,从而不断降低持有的成本。


2. 场外最看好的:天弘中证银行指数A(代码:001594)

该基金自2015年成立以来,累积上涨24.32%,同样低于医药、科技类基金的涨幅,基金规模21亿元,跟踪标的同样为中证银行指数。不同之处为该基金非场内ETF基金,基金管理人为天弘基金(余额宝的管理人),从过去4年业绩表现来看,仅仅去年的收益表现一般,其他年份均为优秀和良好。


银行指数基金的投资机会再次呈现,林园已经入手了,银行或许将迎来主升浪!

不管华宝中证银行ETF,还是天弘中证银行指数A基金,均为优质的基金。

 @银行ETF-515290   @银行ETF   @市界见闻    @南方基金   @天弘指数基金   @天弘基金   @富国基金   @富国中证500   @天弘中证银行指数C   @南方银行指数  

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全部评论

从走召声01-21 10:11

哈哈哈,是的

银行ETF-51529001-21 08:57

银行ETF-51529001-21 08:48

此前看空银行的林园持仓银行股了$招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$ $银行TH(SH515290)$

人生有信01-20 23:09

卑鄙之人