某粉反智系列之三-轻资产

啥叫轻资产呢？

就是某类银行资产的风险低，对应着风险权重低，而且盈利不错。

这样盈利的增速，超过这部分资产所需要消耗资本的增速，于是就成了轻资产。

表面上看着不错，而且也是某行必宣传的点。

其实这根本就是反智行为，而且这种反智，是某行行长发明的，于是某粉就一起跟着反智。

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首先声明一下，这系列反智是对价值投资者说的，玩高抛低吸的就不要掺和评论了。

我们知道，价值投资就是投资企业未来的收益。

可未来总是有风险的，所以价值投资本质就是投资的收益和风险。

也就是说，未来收益提高了，那就是价值提高了，未来的风险提高了，价值就会降低。

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那某行长宣称的轻资产是否能提高价值呢？

我们还是举例子。

某商店A经营着a，b，c三类商品。主营商品a。

某商店B也经营着a，b，c三类商品，主营商品b。

两个商店的经营效益基本相同。

某日，某商业协会下了个条文，说a类商品是轻资产商品。

这个条文只是协会内部的规定，和商品的售价以及商品质量之类的完全无关，和商家销售也无关。

于是商店A开始大力宣传，本商店主营轻资产商品，会大大提升商店A的内在价值。

首先，商店的客户肯定是一头雾水，你是不是轻资产和我有啥关系？

其次，投资者也是一头雾水，你盈利增加了，还是风险降低了，都没看到啊。

还是经营着和以前完全相同的商品，咋就内在价值突然增加了呢？

难道贴个标签就增加价值？你咋不贴满标签呢？

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于是某粉开始反驳。

轻资产对资本消耗的少，所以利于扩张，所以利于增加杠杠，可以带来更大的盈利。

听着好像是这么回事啊。

那如果按这个逻辑，只要利于提高杠杠的，就是增加内在价值。

那以前房地产公司肯定高兴坏了。

那企业就多加杠杠呗，加一倍杠杠，投资者不认可，那咱们加一百倍杠杠。这样内在价值是不是就逆天了？

很明显，是个人都知道是胡扯。

也就是说，一个企业要承担多大风险，是由实际经营情况决定的。

如果资产的实际风险低，那杠杠就可以多加一点。

如果实际资产的风险高，那杠杠就应该降低。

增加杠杠就能提高企业的内在价值，明显就是反智行为。

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于是某粉又会反驳说，既然某协会都贴标签了，那这个资产的风险就一定低。

难道人家协会不比你懂？

好吧，对于这种弱智，你已经不配看我后面写的内容了。

对于投资者，你到底投的是某协会的标签，还是这份资产的实际风险？

比如小微贷款，只要有点常识的人都知道，它的风险是比一般贷款高的。

但是协会给它贴的标签就是低风险。

再比如消费贷款，大家知道风险也不低，可标签还是低风险。

还有信用卡贷款，它是有几年不良比较低的，那是因为居民快速加杠杆周期，如果把这几年排除掉，同样可以发现，它的不良率也不低。但是协会贴的还是低风险。

如此反智，实在是让人无话可说，难道秀才要和兵去讲理？

这些充分说明，虽然贴的标签是低风险，但是实际风险却不低。

那内在价值和标签有关吗？

把标签和内在价值划等号的，你说是不是反智。

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那怎样才算轻资产呢？

其实这就是个话术，这就是个骗局。

世界上哪儿存在什么轻资产，整个银行界都被这个词带偏了。

在银行业有个最基本的常识，就是长时间总体上看，资产的价格高的，风险也高。

当然，这是个长期的规律，并不是某个时间段的规律。

因为银行的某类资产总是会有个竞争过程，某一个银行先布局某类资产，因为竞争对手少，所以就会造成资产价格高，反而风险低的现象。

但是一旦这类高收益低风险的资产出现，其它竞争者就会蜂拥而至，通过充分竞争，把资产价格拉下来。

比如当前的零售贷款就是这样，而且正在演绎着这个过程。

银行基本上所有的大类资产都出现过这个过程，并不仅仅是零售贷款。

所以说从长期看，并不存在什么高收益低风险的大类资产，只会短期出现这种情况。

所以说，轻资产的概念就是胡扯，就是一种反智宣传。

$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$