是是，我知道，大佬Druckenmiller把黄金清仓了……我知道，他之前是黄金的死忠粉……我知道，他看好川普，看好美国经济复苏……我还知道，他清仓黄金后黄金就跌了70多美元……我都知道。
但市场不是Druckenmiller一个人撑起来的，他从死多头到死空头也就几个月时间。所以我觉得不用过度解读他的看法。更重要的是形成自己的看法。
那接下来咱们独立思考一下这个问题：川普上台后，黄金会死掉吗？
咱们先从源头来找：咱最初看好黄金长期趋势的根基是啥？——全世界货币都在兑黄金贬值。尤其是美元（点击阅读）。
那川普上台后，这个根基会动摇吗？美元会持续上涨吗？
答案我昨天已经写了（点击阅读）——不会。因为美国承受不了大幅、持续的加息。
那咱们继续想，川普上台后到底会实施什么政策？
有一点可以肯定，川大爷上台后，不可能像他竞选时一样不靠谱。他竞选时说那么多激进的言论为的还是吸引眼球，为了搅起民众心底被压抑的情绪罢了。你看他当选后马上就把针对穆斯林的言论从twitter和竞选官网上删除了，就知道他还是分得清是非的，不可能胡来。
所以现在的重点不是看他以前说过什么，而是看他以后能做什么。
那他到底能做什么呢？咱先看他扬言要做的事：
①把经济增速提到3.5%；
②未来10年增加2500万个职位；
③扩大政府赤字，搞基建。
如果这几件事都顺利达成，让经济进入复苏，股市上涨，美元升值，那确实对黄金是大不利。（目前市场就是这样默认的）
但咱一个个来看，这几件事到底能不能顺利达成，结果是什么。
3.5%的经济增速是什么概念？美国从二战以来的平均经济增速是2.9%。自从08金融危机以来，美国经济增长每年只有2.2%（6年平均）。而以往金融危机以后的复苏阶段，增速都会达到5%以上，再慢慢恢复正常。
所以，川普要把GDP从低于二战以来平均水平，搞到3.5%以上，怎么搞？谁都不知道，他对此也只字未提。所以①咱们先画个问号。
再看职位，未来10年目标增加2500万个，也就是平均每年250万个。这个目标现在看来不难，2012年到现在，几乎每年都超过了这个水平。
但问题是，未来10年美国最后一批婴儿潮人口会逐渐退休。如果再收紧移民的话，这个增速基本不可能持续。所以②咱们也画个问号。
再看他的财政扩张，扩大政府赤字，花钱搞投资基建。毕竟货币政策用了这么多年，已经失效了。也是时候试试财政政策了。
你看，之前放了那么多水，却看不到通胀，是为什么？
是因为QE的流程：美联储跟银行买国债，让银行手里拿到现金，希望银行能把钱贷出去，让经济运转起来。但经济不好时，银行不想贷，钱都屯着，变成了超额准备金。所以QE本身并没有流入实体经济，当然看不到通胀了。流到资本市场，催成了股市债市的大牛市。
那再看川普大搞基建会怎样？
这么做本质上还是放水，只不过没有把银行当做水管，而是开着直升机直接撒钱（helicopter money）——美联储印钱，直接交给政府去花，中间不再经过银行了。
银行不愿意贷款，企业不愿意投资，个人不愿意消费。那好，政府替你们花钱。
而这种政府开支带来的经济繁荣也是有代价的，那就是通胀。政府花的每一分钱，都是纳税人买单，要么靠税收，要么靠通胀，绝对没有白来的。
所以，QE带不来的通胀，现在政府亲自花钱投入实体经济，通胀就难逃了。届时，各种商品价格都会飞起来（现在已经开飞了）。
那作为通胀护盾的黄金凭什么不涨呢？
可是，这种经济繁荣有没有一种熟悉的味道？没错，需要政府投资拉动经济，这不是中国正想摆脱的现状吗？这种经济发展能否持续，没人比中国更清楚了。
只能说在建桥修路期间，会带动一阵子的就业和经济繁荣，但修好后就没了。这种经济繁荣是，来无所从，去无所至。除非永远修下去，否则不可持续。
所以，我不知道为什么Druckenmiller认为美国经济前景忽然变得“非常非常好”。我看到的前景只是一个时期的政府投资拉动，利好的只有基建和建筑材料行业，过了这个时期，不知道要靠什么支撑整个经济。人口红利？科技突破？还是继续印钱？
“那你的意思是，经济会陷入通缩咯？那黄金更不可能涨了啊。”你可能会问出这句话。我这就解释。
假设过了这个投资拉动时期，美国找不到新的经济增长点，继续陷入通缩的话，也不是黄金的末日。因为黄金现在的属性不同往常了，它不只在通胀时期上涨了（今年初没有通胀也涨了）。
现在的黄金，是商品和货币属性同在的。现在的世界不是教科书上的情况了。教科书上说通胀时期货币太多，所以黄金上涨；通缩时期货币少，所以现金为王，黄金跌。
但现在的情况是，越是通缩时期，央行越会印好多钞票，试图把经济拽出通缩。而过度的货币超发逐渐让人们失去对纸币的信心，这时黄金的货币属性就凸显了。黄金现在就是货币，背后没有央行，没有信心危机，没有信用风险的货币。
从这几年黄金的表现就看得出来，它的货币属性越来越明显了，跟商品的背离逐渐拉大：
- 从2011年最高点跌下来，商品指数跌了53%，而黄金只跌了44%；
- 从2014年6月到2016年1月，商品指数跌了63%，而黄金只跌了17%；
- 从2016年1月到2月，商品还在低点徘徊，黄金却涨了14%……
总结来说，一方面川普上台大搞基建，引起通胀，黄金受益。另一方面，经济发展不可持续，继续陷入通缩，黄金的货币属性凸显，依然受益。
现在的市场还没从川普上台的事实中反映过来，走的还是一种比较蒙圈的预期行情。等过段时间，加息结束，人们会再深入思考这些问题。
我能肯定的是，短期黄金一定会承压的。但会跌到哪，实话是我不知道。如果破了1250，下一个有效支撑就是1200。但不管它跌到哪，只要我当初买入的理由还在，我就会继续持有。
但需要提醒的是，我大部分的仓位都是实物和实物ETF，以及一小部分的黄金股。我没有黄金期货，没有杠杆ETF。如果你有，你需要做好风险控制。
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最后抛出几个数据，但还没深入研究，你可以思考一下，在下面讨论。
这是美国历年从瑞士进口的黄金数量：
这是俄罗斯央行的黄金储备：
这是中国央行黄金储备：
这是各国央行从2010年起从黄金净卖出变成净买入：
- 完 -
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这篇文章我写得好累啊……这种宏观的思路太难写了，一个思路写下去总是开枝散叶，能引出无数个思路。都讲到的话都能写一篇论文了。
另外，有小伙伴问那个白银界的包租婆SLW昨天为什么大跌。是因为它出了3季报，每股收益比预期少了2分钱。但实际上它的EPS涨了58%多。所以我感觉市场有点恐慌抛售的味道。
我只是解释下跌的原因，但要抄底还是得深入研究研究。
好了，轮到你们……
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