广生堂的跌停,是风险还是机会?——7.21

浅谈筹码稀缺性


我们大致可以把A股所有的股票分为四类:白马股(以恒瑞医药为代表,通常50PE左右)、蓝筹股(以招商银行为代表,通常12PE左右)、科技股(以同花顺为代表,通常90PE左右)、垃圾股(多了去了);


如果有一笔资金,要选其一买入且中长期持有,期望是获得稳定的超额回报。我们首先可以排除蓝筹股,因为重仓蓝筹股,恐怕难以获得超额收益,一般来说与指数持平就不错了。


其次我们可以排除科技股,这类风险与收益都过大,恐怕很难获得稳定回报;垃圾股更不用说,直接排除;


发现没有,我们只剩下白马股可以选,你可以发现近几年走慢牛的全是这类个股,正因为买入它们的都是中长期的锁仓资金,我们来看海天味业

推动它涨3个点,创历史新高,只需要6亿的成交量,它的流通值是2700亿;


而与之鲜明对比的是科技股代表同花顺,240亿流通值,不到海天味业10分之一,同样涨3个点,成交量却是海天的一倍之多。

这也是为什么早就各种文章说海天味业估值高,但它就是不跌的原因。成长股就那么几个,流通盘还被大批量锁仓,这就是绝对的筹码稀缺性。我不否认海天放其他地区上市现价得腰斩,但在A股,在它业绩增速大幅下降之前,可能还会一直涨下去。。



哪个版块是最佳的成长版块


我觉得这个问题不太会有争议,大家都知道我们目前的人口结构与数十年前的日本极其相似,我们就拿日本的历史来看一下

我们都知道日本经历了失落的20年,这20年间如果定投日经指数,必然是会亏惨。而如果选择了医药指数进行定投,不但可以全身而退,而且有大赚离场的机会。


医药板块中,创新药指数表现更为亮眼

而日本的医药定价,是全世界最严格的国家之一,相当一部分的药品是由政府定价的。政府的财政不良压得这些医药企业利润率极低,即便如此,创新药指数的超额收益仍然非常可观。


A股的创新药稀缺


我们先用量化的形式来寻找一下优秀的创新药企,见下图

我们知道了最好的板块是白马股板块;白马股中,最好的是医药板块;医药中,最好的是创新药板块;不投入研发能算创新药吗,一个研发费用/营业收入超过10%的条件,我们竟然只剩下了五个,分别是 贝达药业 广生堂 恒瑞医药 舒泰神 沃森生物。其中流通市值最小的,正是广生堂。


其中业务最有想象空间的,也正是广生堂。


华尔街没有新鲜事


1998年12月,重庆啤酒收购佳辰生物,在资本市场讲起了第一个故事。短期内就走了一波主升浪,后复权看当时从12元涨至30,随后十余年间,股价上涨了30倍之多

今年的兴齐眼药申报0.01%浓度阿托品临床,最高涨幅4倍,拉开了资金开始介入创新药板块的序幕

这部分资金,与前面介绍的海天味业一致,买入它们的基本都是中长期的锁仓资金。你也可以看到兴齐眼药与海天味业的共同点,有些股不放量就是涨不上去,而它们的上涨,却并不需要很大的成交量。


近期广生堂的放量,是筹码结构的问题,一路阴跌下来存在太多的套牢盘。相信到后期,也一样会出现大涨却并不需要放量的情况。



广生堂能给多少估值


在中国,有大约3000万的乙肝感染患者。根据Global Data数据,预计到2020年,我国乙肝用药市场规模将达到200亿元,远期将达300亿。这还不算世界市场的,就算广生堂作为国内首家只拿下一半份额,仅登峰计划这块的估值,就可达到1000亿左右。


广生堂的成功率确实由于信息披露不够,难以预计。但根据专业人士的意见,广生堂的计划是完全可行的,其成功率最低也在5%以上。我们即使按最低5%来算,那么仅登峰计划的预期价值就达到50亿,其他的业务按广生堂历史最低市值30亿来算,目前的合理价值应在80亿左右。


以上,我们从多个维度做了一个分析,得出的结论是:广生堂作为最佳板块中的最优秀个股之一,并且只有40亿的流通值,有着绝对的筹码稀缺性;如果按照海天味业的筹码稀缺性加一倍估值这个逻辑,那么广生堂的合理市值甚至可能是160亿。


短暂的获利盘出逃,相信并不能阻挡其上升的脚步。前几天一个小震荡阴线,广生堂的换手率就有7.5%左右,而这次砸到跌停竟只有8.74%的换手,这也正说明现在已经有上述这类中长线锁仓资金入场。


这次的跌停是风险还是机会,相信你已有了答案。



声明:本人持有广生堂,占总仓位35%左右,现浮盈8%,下周没有加仓计划。本文仅分享个人研究,不做为买入建议。

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精彩评论

简直就是白日做梦07-21 20:26

很荣幸看到这篇分析的贴子,分析的很好,明日择机建仓

影纱07-21 23:42

高位跌停,说明下跌力量非常大,标志着下跌的开始!

暮烟风雨07-21 22:41

上周有一篇,下一个兴齐眼药会是广生堂吗 建议连着一起看

ZHGKAX07-21 22:06

为什么哪里都有二狗叔,二狗叔关注的面好广,想加你好友了二狗叔

全部评论

yangyang603008-10 20:41

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yangyang603008-10 17:41

你好。想问下这是通过哪个软件选股的?非常感谢!

福宁08-05 23:31

今天跌停,买了一些,明天若下跌,礼求续买

我要赚多点钱07-29 16:41

短期涨幅过大,规避

涨跌无需理由07-23 19:48

砸到跌停换手却没上去,说明没有买盘,本来这股就是庄股