$老白干酒(SH600559)$$金龙鱼(SZ300999)$ $酒鬼酒(SZ000799)$ 论消费类股营收的重要性——不少中小投资者选股票喜欢看市盈率，受市盈率束缚，很多机构都看市盈率。而对于消费类股，营业收入是一个非常重要的指标，营业收入不好量化，于是衍生出一个财务指标：市销率（总市值除以主营业务收入，或者股价除以每股销售额）。

消费类公司的营业收入大小决定了这家公司的规模、市场占有率以及未来释放利润的潜力。只要营业收入有相当的规模，并且未来持续增长，就不怕不释放利润。很简单的道理，因为企业的管理费用和销售费用一般不会无限制的扩大，或者很少会同步于营业收入的增长。举个简单的例子， A白酒公司达到100亿销售规模的时候，年广告费用10亿，广告费用占比10%，当这家公司销售规模达到500亿的时候，年广告费用20亿，这时广告费用占比只有4%，管理费用也有类似的情况。所以，你会发现，茅台规模不断扩大，其净利率不断地上升。

一家公司在成长期或者困境反转后，对于投资者来说，要善于多关注营业收入的增长，而不是拘泥于净利润的增长或者规模。酒鬼酒这两年大牛，主要是因为酒鬼酒公司与内参酒销售有限公司有内参酒连续三年翻番的“协议”。这样酒鬼的营业收入增长就有了确定性，何况内参酒的毛利率比较高。

也正是因为市销率的原因，前面才选中了老白干与金龙鱼。10月30日收盘，老白干对应今年的市销率才2.8倍多，我形容为低估到天理不容的地步。前面为什么将老白干与迎驾贡酒、金徽酒及酒鬼酒相比，一个重要的指标就是市销率。金龙鱼上市当天最低价时，对应市销率才1.27倍。而不少投资者（包括机构投资者），却盯着老白干的市盈率，盯着老白干的毛利率，盯着金龙鱼超低的毛利率。自然也就错过了投资机会。

换一个视角，或许你会发现更多的美，投资也是这样。

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