一、前言
之前，分析过青岛啤酒，想想再找一家啤酒企业做一个参考对比。所以，我选择了重庆啤酒。
《青岛啤酒2023年三季报及半年报数据解读》
对于重庆啤酒印象最深的是徐翔哪个时候炒作疫苗事件。当然，最后是一地鸡毛。
二、财务数据分析
1、2023年三季度营收130.29亿，同比增长6.94亿，三季度单季度同比增长6.52%。
三季度扣非净利13.27亿，同比增长14.3%，三季度单季度同比增长6.29%。
同期青岛啤酒，三季度单季度同比下降4.58%，扣非净利三季度单季度同比增长7.72%。
两家公司相比之下，重庆啤酒营收相对较好，扣非净利增速略弱于青岛啤酒。
图1、青岛与重庆啤酒毛毛利率对比
图2、重庆啤酒毛利率与净利率
2、由于我这边摘录的数据是从2019年底开始，从2020年Q4后，重庆啤酒的毛利率显著高于青岛啤酒，两者相差了将近9-10个百分点。
近3年，青岛啤酒的毛利率高于以往。此外，净利率多个季度保持稳定，相当丝滑。
图3、管理、销售、研发与营收比
4、两家公司的管理和销售费用之和，共同之处都在Q4季度占比最高。重庆啤酒从年初到年末，四个季度逐级提升。除此之外，青岛啤酒一季度是高于二三季度，我想这跟所处地域有一定关系。（观点仅供参考）
图4、存货与应收款对比
5、应收款在2022年Q4出现大幅下降的情况下，从2023年公司的应收款呈现一个明显上升趋势。与青岛啤酒一样，账龄结构还是健康，绝大多数应收款都在一年期内。
与同期相比，应收款也只是同比增长了3.73%，存货三季度同比增长5.35%，都是低于营收增速。
与青岛啤酒一样，存货分类中包装物占比最大，相对来说变化也是最大。
图5、重庆啤酒净现比与合同负债对比
图6、青岛啤酒的净现比与合同负债对比
6、重庆啤酒的净现比要比青岛啤酒更好一些。另外，重庆啤酒的合同负债从绝对值金额上也明显大于青岛啤酒，且更为稳定。
公司目前无长短期借款，货币资金49.01亿，交易性金融资产3.6亿。
青岛啤酒的货币资金就更加充裕，货币资金达到了173.32亿，交易性金融资产48.98亿。
公司目前无长短期，两家公司的现金流差异还是相当明显。
重庆啤酒在建工程5.49亿，同比增长了107.17%。青岛啤酒在建工程6.46亿，同比增长了23.75%。从增速来看，重庆啤酒更为明显。当然了，绝对值来看相差不大。
三、总结
1、重庆啤酒从2019年开始，每年度分红都在提高。2022年基本上把赚到的净利绝大多数都分红了。这一点还是要给重庆啤酒点个赞。既然增速上不能长期维持，那提高分红率也是一个不错的回馈股东的方法。
青岛啤酒从2016年开始，逐级提高每股分红，加上2022年派发了特别股利。从分红的比例，提高到50%多。从这一点来看，青岛啤酒还有不少的提升空间。
2、两家啤酒公司都有充沛的现金流，无借款压力。
图7、两家公司的管理、销售与营收之比
3、参考图7，在没有看重庆啤酒财报时，我意识中认为重庆啤酒的占比会比青岛啤酒低一点。事实的情况，整体上还是青岛啤酒略低些。从管理精细化角度，青岛啤酒做也还是不错。
4、两家公司的股价都呈现了单边下跌趋势，从boll来看趋势，这个过程还需要一段时间。如果想购买这两家公司的投资者，还是可以再等一等。