一、前言
承接上一篇《潍柴动力2022年年报解读-四季度环比出现好转》，我们继续聊一聊潍柴动力子公司-凯傲2022年业绩。
二、财务数据分析
图1 各项业务情况
1、2022年凯傲营收111.356亿，同期增长了8.2%，环比四季度出现了4.8%增长。
凯傲两个细分项目，工业车辆和服务，同比增长了12.9%，订单簿增速32.7%，四季度环比增长了17.2%，出现了明显的好转。出现好转的原因是下半年零配件供应出现了好转。另外就是售后服务和租赁业务增长，对销售做出重大贡献。所有销售地区的订单量超过上年，弥补了2022年下半年订单价格大幅下滑造成的损失。说白了价格不足，数量来补。
供应链解决方案，同期增长0.3%，订单簿下降12.3%，四季度环比下降16.5%。主要的原因是前期重要零配件供应严重短缺，叠加北美技术专业人员短缺，导致项目延迟。公司对此做了一些调整，修改价格条款并扩大供应商基础。（应该是放宽准入门槛）
财报中也提到俄罗斯业务带来的特殊性影响，减少了净利润3680w欧元。俄罗斯市场是凯傲的重要市场，未来是否能恢复有待进一步观察。
三、业绩指引
图2、业绩指引
公司在2022年财报发布时，也给出了2023年业绩指引。
由于上一年高额订单簿（增速40.9%），工业车辆和服务业务销售并未收到市场疲软影响。公司2022年订单增速下降，会影响2023年的业绩，公司对于未来工业车辆和服务业绩增速偏谨慎。
供应链解决方案，由于订单明显下滑，业绩预期降低，但在重要零配件供应解决之后，公司预期可以扭亏为盈。
2022年的自由现金流是比较差，2023年预期会得到明显的改善。
四、总结
1、作为潍柴动力最为重要的子公司。凯傲的业绩影响到潍柴动力业绩质量。
2、从2023年公司的业绩指引来看，基本上略好于2022年。营收变化不大，更多是净利润得到明显的改善。
凯傲净利恢复会提升公司整体的净利。
未来半年报或者三季报，潍柴动力可能会迎来净利大幅的改善。
4、未来要关注凯傲，供应链解决方案订单是否重新恢复增长。如果国外经济衰退加速，这一块的业务估计还是很难起来。
《2022年潍柴动力子公司KION凯傲预测三季报预亏》
《潍柴动力2022年半年报-凯傲的韧性》
《潍柴动力2022年一季报解读--有看点》
《2021年潍柴动力年报解读-量变依然在路上》
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