【公司分析】平高电气：2016年三季报点评

“公司发布三季度报告，报告期实现营收42.04（YOY+34.36%）、净利润8.73亿元（YOY+71.35%），单季度来看，3Q实现净利润3.48亿元（YOY+61.34%）。

业绩增长主要来自高附加值GIS产品订单增多，毛利率大幅改善导致。同时公司预测15 年度非公开发行股票于年内完成，全年累计净利润同比增长 30%以上，主要是由于公司收入结构变动较大。”（详见网页链接）

简评如下：

# 平高的大逻辑已经说了很多遍了，有兴趣的同学参考一下我之前的文章和点评。

1）《【公司分析】平高电气：特高压建设王者归来》（网页链接）

2）《【公司分析】平高电气：2016年半年报点评》（网页链接）

# 和公司确认了，这是包含了增发项目的净利润统计口径（去年基数里加上了增发项目）。今年大概12-13亿的净利润，对应每股EPS0.9-0.95，对应PE大概在20倍不到；明年增长30%，对应每股EPS1.3左右，对应PE大概13.5倍。

# 平高业务的性质和国企背景，注定了其具有很强的调节业绩的能力和动力（产品可以选择时点确认收入、国企考核每年都会视上一年的增长情况确定下一年的考核计划）。因此，在特高压行业不发生大的变化的背景下，平高的业绩基本都是按照全年的业绩指引来完成的（每年年报都会有）。

# 压制平高的估值的因素，这几年一直集中于对特高压建设能否持续（大家觉得平高只做特高压，特高压线路建设完就没有了）。但实际上，公司早已经认识到这个问题，目前公司的业务储备除了特高压以外，还有常规产品（中低压、配网设备）、国际业务、检修运维、柔性直流输电、新能源（储能、充电桩）等。这上面的每个板块，空间都十分巨大。

# 按照国网十三五规划，在2020年以前，特高压仍在投资的高位（十三五期间除了5交8直以外，还有9交9直18条线路，其中5交8直基本要在17、18年建设完毕）。要注意的是，特高压的招标，是一条线路里一段一段的招标。

# QFII在不断增持。

欢迎有兴趣的同学交流。

$平高电气(SH600312)$ @今日话题