新春贺词:让我们一起安全的抵达终点

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尊敬的投资人:


牛年吉祥!在此新春佳节之际,我们很乐意和各位分享一下我们最近的一些思考。


什么是投资?“投资就是放弃今天的消费,为了在以后的日子里有能力更多的消费”(巴菲特,2011年伯克希尔致股东信),而对于股票市场,其实就是简单的“买股票就是买企业”这八个字。很多人认为自己也能够做到这一点,但实际上,如果股市停止交易(比如说停止3年),他们会对手上所持有的股票心里感到没底——如是,那即为投机——而我们却对我们目前的投资组合充满了信心,即使股市在未来几年内不进行任何交易,我们也很乐意继续持有,做好股东的角色。


我们重新审视了一下我们目前的投资组合,我们认为:这是一组在稳定增长的行业内,由极其出色的管理层所经营的优质公司。同时,令人惊讶的是,如果把我们的组合视作一个整体,以2020年业绩及鼠年最后一个交易日的股价计算,其市盈率仅为4倍,ROE为29%(且我们预计,其会长期会保持在20%以上),且拥有6%以上的股息回报率。


由全球流动性泛滥(这是很重要的原因之一)所促发的部分公司的牛市(比如部分科技股、消费股),我们认为其行情已经进入让人“敬而生畏”的阶段——就像伦勃朗的画作一般,“公众们认为其价格在上涨,所以价值非凡”。而在化妆舞会的钟声敲响之前,人们总是有各种各样的理由,不愿意离开舞会;可钟声一响,夺门而出之时,往往会发现“曾经看起来这么充沛的流动性,怎么一下子就不见了”?


特别说明的是,我们不会简单的就说一家公司的估值很高很荒谬,我们只有在对一家公司有深刻的了解后,才会说其估值太高。现在,对于我们曾经投资、非常了解的一些公司来说,我们考虑到其未来5年乃至10年的发展前景,“的确太贵了”——当我们说一样东西很贵的时候,总会有一个比较标准,比如长期国债收益率,或者其他某些投资品的机会成本等——要知道,每一个时代都有红极一时的流行投资品种,但它最终会让追随它的人贫困缭倒。


我们常说,如果我们知道自己将死在哪里,那我们绝对不会到那里去。我们这些年来一直坚守这个原则,虽然放弃了很多“看起来显而易见”的机会,但如果一个投资项目有99%的成功率和1%的失败可能,那我们也会坚决放弃。所谓成功,就是避免一切可能的失败;而在投资中,只有做到极致、做到纯粹才不会失败。我们并没有一个特定的投资收益率目标,因为我们相信,只要我们坚持做正确的事情、正确地做事情,结果一定不会差到哪里去。如果您问我们的投资目标是什么?我们会告诉您,“我们希望和您一起安全的抵达终点。”


有时候,人生就是一场旅途,虽然我们彼此的终点或有不同,但我们愿意和您一起分享旅途的快乐、分担旅途的艰辛,我们,希望伴您走过每一个春夏秋冬。如果您问我们在60年后的2081年的辛丑年里,希望听到我们的什么消息?“我们希望是‘任何消息’”。


最后,祝各位投资人新春快乐!牛年大吉!


一朵喵

2021年2月11日除夕夜于家中


声明及风险揭示

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全部讨论

云16182021-02-28 10:55

60年后的任何消息,这个目标真好。人要活得久,基金更要活得久。

赤色高棉2021-02-26 21:06

明年定讹诈旦旦一顿吧,哈哈

一朵喵2021-02-26 21:01

hughyang2021-02-26 20:57

同道中人,赞👍

一朵喵2021-02-26 20:19

想念食堂

赤色高棉2021-02-26 19:47

563严总还请你吃过饭呢

赤色高棉2021-02-26 19:47

好几年了,兄,我希望他们剁脚踝出来,这样咱们再去

一朵喵2021-02-26 18:33

885和583,他们如果要出来还真出不来。。。得打骨折才能出来

赤色高棉2021-02-26 18:03

脸冲下落地了。。。

人生百态理性对待2021-02-26 16:42

涨的快落的疯。不过今天银行跌的有点莫名奇妙。