芝商所特约讲师甘灿荣：
提 问：甘总，请问美股未来的发展中，它的影响因素会有哪些？大环境的影响因素会有哪些？
甘灿荣：美股最近的大环境因素很多都已经发酵出来，比如说最牵动人心的中美贸易战情况，最近有缓和的迹象，虽然还没有完全的谈定，但已经往好的方向发展，对市场来说是一个风险释放的过程。我认为大部分反映在美股的身上。另外一个最重要的因素是美联储降息，俗话说开弓没有回头箭，今年下半年降了，明年先缓一缓，可能明年年中开始又会根据经济数据继续降息，毕竟特朗普明年要连任，他希望自己连任，可能很多政策会要求美联储和其他各部门配合他。
提 问：您在会上说美股未来可能还有六年的增长区间，这个增长区间的话，它可能会增长到什么程度？或者说他们发展很好的是哪个方面的行业？
甘灿荣：大概是这种情况，你的问题可以拆分两个，第一个是美股未来的六年情况大概是怎样的状态？总体来说，我讲到美元指数贬值六年，美股倾向于上涨，但不代表中间没有调整，甚至中间会出现很大幅度的调整都不奇怪，主要是最近的美股上涨其实是从2019年开始的。不知道大家有没有关注一个点，2018年11月份美联储的预期会议还在讲要加息，2018年12月还在讲要加息，完全没有放松的语调。到2019年1月份，美股的基调完全不一样了，整个加息措施都宽松了，而此时美股从2018年最高位的时候跌了20%，这是特朗普最受不了的，他强烈要求美联储政策进行导向。这样的基调情况下，只要美联储不重新进行收缩加息的做法，美股很难发生大幅度的调整，所以还是要看通胀数据，如果通胀数据真的起来的话，美联储可能会出现纠偏性的加息，纠偏性加息的时间也不会很快，可能两三年才会体现，所以这六年过程里面可能会有一次大的风险调整，但这个时间暂时来说不好说，还是看美联储的政策。
另外一个问题，如果美股真的涨的话，哪一个更好，哪个个股或者是行业更好，整个金融市场，不光是美国，很多国家的金融市场都出现抱团情况，所谓的抱团是抱优质的股票，优质的股票大部分都在指数里面。如果真的要挑行业的话，还不如买指数来的更方便，你可以通过期货工具、ETF工具来实现。
提 问：美股一直在连创新高，这个连创新高的动力来源哪里？
甘灿荣：连创新高的动力有两个方面的原因，刚才讲过要通过降息，就是印钞，放水，这是主要的动力，但印钞、放水，它只是基础，买股票是买、买房子也是买，为什么非要买股票？现在整个市场风险偏好转好了，贸易战也在向好的方向发展，从全世界范围来看美国的经济数据还是挺好的，两个因素导致美股连创新高。
提 问：有没有可能，美股的价值一直在上涨，A股这种新兴市场涨幅比较好的话，那些资金会不会因为外流，会对A股有什么影响，美股会不会进行调整？
甘灿荣：你的意思是A股跟美股有没有联动关系，从我的观察来看，两个市场某些时候是有共性的，但很多时候是独立的，美国是他们自己的情况，中国是中国自己的情况，除非发生很大的危机事件，全球经济性事件会传导，两边就会有很强烈的联动性。目前来说，A股还是自己的节奏，自己内部调整的转化过程。美股还是自己的货币政策以及特朗普的想法、影响导致的，除非真的是发生很大的危机事件，两边会有共振，总体来说还是分开的，影响不会特别大。
提 问：像A股一直都有外资流入，您觉得可能会对A股产生什么样的影响？有一些分析师提到外资的投资习惯，可能会渐渐演变成A股的主流，你会怎么看待这种观点？
甘灿荣：这个肯定会有影响，影响的程度有多深，这个倒不好说，实际上外资流入中国，对他们来说是新兴市场，他们需要适应。这个适应的时间可长可短，我觉得最少都要两三年时间。现在进来的那些资金，大部分是被动型投资的资金，它是按照指数比例进行配置，所以它也没有什么主动型管理的变化，对于他们来说，只是丰富境外投资者、投资客户的需求。进来了，按照列表配置，然后长期持有了，对A股的流动性来说没有太大的变化，流动性总体来说还是国内场内资金为主。投资习惯来说，会有一个相互影响的过程，但我现在不好说影响过程有多大。
提 问：您对A股关注吗？对A股未来的发展空间，例如2020年，您觉得A股可能会像美股那样连创新高吗？
甘灿荣：可能会有，但时间不好说，中国毕竟是在经济转型阶段，经济转型阶段本身从世界经济范围来说，要出现很大的牛市比较难，但现在离最近的高点也没有差很远，只要风险事件都落定，连创新高并非难事，这是现在场内很多资金都在犹豫的关键点。确实目前很多事件没有落实，实际上最大的问题是贸易战的问题，它是有缓和，但仍未落定，这本身对投资者来讲心里会有一定的压力，所以对A股来说，暂时还是持一种随行就市的看法。
提 问：昨天证监会发了一个建设头部券商，包括之前中国金融机构也一直在对外开放，像引进外资等措施。您觉得如果外资机构进来了，可能会对国内市场产生一些什么样的影响，你觉得国内机构应该怎样应对这种竞争呢？
甘灿荣：外资进不进来，它都会有竞争，国内券商之间都有很多的竞争。
提 问：他们的思路应该还是会跟外资有很大的不同。
甘灿荣：会有不同，首先中国未来开放的程度跟脚步比很多人的预期要更快一些，对证券市场来讲，可能感触不是特别深刻，除了引进外资进来以外，其实期货市场在中国的开放步伐非常快，很多品种开始国际化，境外的客户通过期货公司，开个户就可以投资国内的国际化品种，像铁矿石、原油等，以后陆陆续续会有更多品种会走这条路径，本来互联互通是大基调，像今年芝商所和上海黄金交易所一起上市的上海金合约和纽约金合约，这本身就是方便国内投资者能投资到境外的产品，同时也方便境外的投资者投资到中国产品。这种形式，未来我们会看到很多，除了黄金，未来很多大宗商品都会走这个路子。对国内很多金融机构来讲，竞争肯定是有的，最重要是他们的服务目标要从原来只是国内的市场扩展到全球性的市场。至于有人说竞争会加剧，但竞争本身就是一个促进优化的过程，不可能没有竞争的。外资对国内金融机构来说，我认为他们要向外资学习一点，外资对客户的服务，他们是很看重的。简单举一个例子来说，国内的机构，因为客户基数比较大，他们对客户的需求体验跟进不够。但对外资来说，他们会对客户进行分层，你的资金规模和投资习惯不同，他们就会根据就会提炼出很多个性化的需求来。按照投资者的群体，提供针对性服务，所以他们的做法会有所不同。