$兴发集团(SH600141)$ $澄星股份(SH600078)$
一、“三磷整治” 1、“三磷整治”整什么？如何治？为何第一步是“治黄磷” ，“治黄磷”还只是仅仅是第一步 （以下内容系中国新闻网关于生态环境部三磷整治的新闻，详见网页链接网页链接）
生态环境执法局局长曹立平4月29日表示，长江经济带集中了中国大部分磷化工产能，“三磷”的整治是长江保护修复攻坚战的重要内容之一，生态环境部力争用两年时间全面摸清“三磷”数量，今年先行完成黄磷企业环境整治。
29日，生态环境部召开例行新闻发布会，有记者问，当前，长江总磷污染问题日益凸显，今年1月印发的《长江保护修复攻坚战行动计划》提出，要推进“三磷”综合整治，请问将如何开展这项具体工作？
曹立平指出，“三磷”的整治是长江保护修复攻坚战的重要内容之一，由于一些历史原因和产业布局因素，长江经济带集中了我国大部分磷化工产能。湖北、贵州、云南、四川、湖南、重庆、江苏等7省市都集中了大量的磷矿和磷化工企业。由于一些地方和企业发展粗放、环境管理滞后，对长江水环境，特别是产业相中集中的区域造成一定的影响。
曹立平表示，生态环境部近日印发《长江“三磷”专项排查整治行动实施方案》，主要目的是防范风险、达标排放、结构调整。《实施方案》大体可以概括为三个重点，五个阶段。所谓“三个重点”就是指“三磷”，磷矿，磷化工和磷石膏库的整治工作，“五个阶段”即查问题、定方案、校清单、督进展和核成效五个阶段。一是查问题，即组织“三磷”问题的排查，掌握问题清单，梳理行业典型；二是定方案，制定“一企一策”整改方案，形成整改台账，分类开展整治，推进整治任务。三是校清单，开展强化监督，进行查漏补缺，查清瞒报漏报的情况。四是督进展，督促加快整改进展。五是核成效，核查验收“三磷”专项整治的成效。
曹立平称，前期，生态环境部掌握的情况是大约涉及834家企业，现在目前正在要求地方开展自查，核查企业数对不对，现在看，要超过这个数。总体安排上，今年先行完成黄磷企业的环境整治。磷石膏库因为客观上整治起来难度比较大，情况较为特殊，需要根据磷石膏库的整治方案再确定。 通过以上方式，力争用两年左右的时间全面摸清“三磷”的数量，消除众大环境隐患，切实解决生态问题，为长江修复攻坚战奠定好的基础。
三磷整治中，整治黄磷只是第一步，这个第一步中兴发年产黄磷15万吨，澄星年产18万吨，如果以现在黄磷涨幅1万乐观算年化，兴发年增15亿，澄星年增18亿，无疑澄星最受益，但考虑到目前这一极端情况只能大约维持半年，兴发年增7.5亿，澄星年增9亿，对新增利润按5倍pe计算，那么可给兴发增加市值37.5亿，可给澄星增加市值45亿。上涨前兴发市值75亿，现在89亿，已经增加14亿，澄星上涨前26.5亿，现在市值47.2亿，已经增加20.7亿。如果这一估算成立，未来兴发还有26%的上涨潜力，澄星还有51%的上涨潜力。如果再悲观一点，在“兴发年增15亿，澄星年增18亿”只算三分之一，即增加兴发5个亿，澄星6个亿，增加兴发市值25个亿，增加澄星市值30个亿，那么未来兴发还有5%的上涨潜力，澄星还有19.7%的上涨空间。这也就是现在澄星明显强于兴发的一大原因。这是单纯就黄磷这一块来算，目前市场也就只算黄磷这一块，所以兴发弱于澄星可以理解。如果是短炒，逻辑就到此为止了。
但是我们看到这次的政策不是一磷整治，而是三磷整治，黄磷只是三磷整治里面的一小块，只是开始。
三磷是指什么呢？是指“磷矿，磷化工和磷石膏库的整治工作。”
按2018年年报：
兴发与磷有关的营业收入：磷矿石7。35亿，黄磷及精细磷产品26。67亿，草甘膦及副产品 33。64亿，肥料17.38亿，有机硅产品23。9亿，合计109亿。这109个亿的营收2018年产生净利润只有4亿。
澄星磷酸 20亿，磷酸盐 3。897亿，黄磷4。65亿，共31亿。这31亿的营收产生净利润只有0.2亿。
如果二者在三磷整治之后，产品价格平均能够提升二成多，兴发年净利润可以到25亿，澄星能够到6.5亿。
今天只写这么多了，欲听更多故事，且听下回分解。 哈哈，也许兴发一路下跌，下回分解都不好写了。
附《焦点访谈》 20190703 整改整改 痼疾难改