刚刚看到了这个，才发觉真的是基本理论需要普及啊。。。。人家20年前就提出来了。。。。
随便百度摘抄一下：
分形市场假说（Fractal Market Hypothesis，FMH ）作为现代金融理论基石的有效市场假说（EMH）越来越多地被实践证明不符合现实，而建立在非线性动力系统之上的分形市场假说，利用流动性和投资起点很好地解释了有效市场假说无法解释的各种市场现象。通过定性分析和定量分析表明，有效市场假说只是分形市场假说的一种特殊情况，有效市场只是在某个特定时段才可能出现。但由于分形市场假说在数学建模上的困难，有效市场假说仍具有现实的参考和指导意义。
分形市场假说的主要论点归纳如下：
1.当市场是由各种投资期限的投资者组成时，市场是稳定的。在一个稳定的市场中，足够的流动性可以保证证券的正常交易；
2.信息集对基本分析和技术分析来讲短期影响比长期影响要大。随着投资期限的增大，更长期的基本面分析更加重要。因此，价格的变化可能只反映了信息对相应投资期限的影响。
3.当某一事件的出现使得基础分析的有效性值得怀疑时，长期投资者或者停止入市操作或者基于短期信息进行买卖。当所有投资期限都缩小为同一种投资水平时，市场就会动荡不定，因为没有长期投资者为短期投资者提供这种流动性来稳定市场。
4.价格是短期技术分析和长期基础分析的综合反应。因此，短期价格变化的波动性更大，或者说“噪声更多”。而市场的潜在趋势反映了基于经济环境变化而变化的预期收益。
5.如果某种证券与经济周期无关，那么它本身就不存在长期趋势。此时，交易行为、市场流动性和短期信息将占主导地位。
与有效市场假说观点不同的是，分形市场假说认为信息的重要性是按照不同投资期限的投资者来判断的。由于不同投资者对信息的判断不同，所以信息的传播不是均匀扩散的。在任一时点，价格并没有反映所有已获得的信息，而只是反映了与投资期限相对应的信息的重要性。
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拿这次供给侧为例，基本面分析的正确会带来在景气周期期间估值的不断提升。长期投资客正是基于此来持仓
然而，短期的暴涨暴跌，正是由于短期投资者的进出带来的。而短期投资者进出的原因，很可能匹配产品在景气周期的淡旺季中的上下波动。
因为淡季价格的暂时下跌，正是印证了“某一事件的出现使得基础分析的有效性值得怀疑时”这件事，那么短期客一定得出场观望，直到旺季来临，“对于景气的怀疑”被证否。
因此对于$兖州煤业股份(01171)$ 来说，短期客应该比的就不是“谁先猜到旺季什么时候来临”，而是应该比“谁能猜到哪个时间点短期客基本已经走完，短期价格见底，然而旺季来临后价格上涨已经确定”这件事情了