复盘跟今年最像的2017年,哪些基金涨得最好?

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为什么选择先来复盘2017年基金收益情况呢?

从经济周期位置和宏观经济特征上看,2021年看起来,是和2017年比较相似的一年。

广发证券总结出2017和2021的几点相似之处:

首先都是出于一轮全球贸易、资本开支、企业盈利的景气修复回升期,外需、制造业都会更加活跃;其次,两年都处于一轮再通胀周期的中段,都有涨价预期;最后,两年都处于一个房地产调控和金融防风险的年份。

总之,2017年和2021年都属于经济复苏(顺风)、而流动性环境收敛(逆流)的宏观组合。鉴古知今,翻翻2017年的市场表现,总没有坏处。

1、2017年那些资产表现最好? 

先看宽基指数,2017年是大盘蓝筹的天下,上证50沪深300分均有一个20%以上的涨幅,大幅跑赢万德全A5%的收益。而代表中盘的中证500和代表成长的创业板指则表现欠佳。

 值得注意的是,2017年是一个港股的大年恒生指数的涨幅高达36%,AH溢价一度达到了一个非常低的113。要知道,这个数字在2015年中旬和2020年10月时一度达到了接近150。总的来说2017是港股估值回归的一年。

 我们再来看看行业。2017年有两条主线,市场更愿意给确定性溢价:一是偏向于价值条线,如食品饮料(涨价)、家电(棚改货币化)等;二是偏向于周期条线,如钢铁、有色(需求扩张产能收缩)。

 全年食品饮料,接近54%的涨幅领跑,家电也不甘落后,一些顺周期的行业也都取得了两位数的回报。

 2、复盘2017年的基金市场表现

再来看看公募基金。平均成绩来看,股票类的基金指数2017年的涨幅约15%,跑赢了万德全A,但跑输了沪深300,毕竟是大盘风格极致突出的一年。

 从TOP榜单成绩看,很多大佬还是能考实力霸榜。年度冠军东方红睿华沪港深取得68%的回报,当年管理睿华的基金经理林鹏在2017年屠榜,5只基金排在年度前20。

 虽然目前林鹏已经从公募基金中淡出,但榜单中还有一些耳熟能详、仍在发热的公募大佬:萧楠、刘彦春、张金涛、王延飞、王宗合等

除了大佬们本身的alpha seeking能力外,他们的能力圈共同指向了港股和消费两个标签

拉了年报数据,显示东方红睿华当年的重仓股行业比较分散,以投资A股为主。可以说踏中了大盘蓝筹的风格,但是并没有特别地靠行业偏离取胜,而是搞个股选择的超额收益,alpha能力真滴强。

萧楠的易方达消费精选则是完美踏准食品饮料和家电的大行情,并且在行业上做出了alpha。

再来看看张金涛的嘉实沪港深精选,将更多的仓位配置在了港股市场,并且相对恒生指数取得丰厚的超额收益,港股投资能力在2017年凸显。

 3、给我们的基金投资启示

盘点2017的市场,并不是说明2021年的会复制当年的市场、去刻舟求剑,毕竟不可能踏入同一条河流。

周期大背景上,还有一些不同的地方,比如当时美联储已进入加息周期、A股市场经历了2015年中-2016年的调整;而我们从2019-2020年的估值扩张,还没有遭遇系统性调整。

只能说给我们一些坐标方向,是宏观背景“顺风、逆流”和港股的机会是比较相似的。大背景上,一方面存在增长和盈利对权益资产的支撑,另一方面又不太支持资产估值整体系统性地扩张,这个时候仍是指向结构性机会。资产定价会倾向于,明确确定性的领域。

对我们投资的启示是,可以考虑挑选一些擅长投资顺周期或者港股的基金经理。

根据上面2017年的榜单,2017年至今如果没有更换过基金经理,管理人已有三年历史业绩,且经理过2018年熊市的洗礼,供小伙伴们参考。

 另外一个话题,大家都想,如何挑到榜单top1%的基金(基金经理)?2017年的榜单非常能说明问题。这个,一是看命(基金经理的风格和赛道踏准当时市场),二是我们能做的功课是必须知道所选的基金经理标签。

 首先,风格要对,上榜基金无一例外都是投向大盘蓝筹股,并且沪港深基金占了一半多。想象一下如果基金经理只能在中小盘的股票池里挑票,恐怕alpha能力再强也难以上榜。

 另外,行业贝塔真的是犀利,2017年的萧楠离冠军并不远。看看18年的医药、19年的半导体、20年的新能源,历史总是惊人的相似。但是在年初靠主观判断精准挑出冠军行业难度同样不小,押单一赛道太难、风险波动也大。

 最后,所谓“宝藏”基金经理更多是时间的酝酿。从结果上来看,蝉联冠军基金非常难,甚至能够蝉联年度前1%的基金经理都少之又少(单看2018年的排名不少已经到后面,如景顺长城的刘彦春)。但不得不承认,把时间维度拉长可以看出,alpha能力是真实存在的。

真的就有这么一批基金经理,每年业绩不算最最突出但都不差,而一旦把时间拉长到5年以上就能立刻脱颖而出。我认为这种能力还是建立在个人及机构深厚的投研基础上,结合自身独到的认知。

最终,他们在公募基金大年及以及市场有效定价背景下,成就了自己,也成就了持有人!

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司朗拉姆2021-02-19 21:57

同问

小巴20202021-02-19 14:12

明年是熊市?