写在中报前——真的有516家上市公司要暴雷吗?

近日两篇文章刷爆自媒体和朋友圈:《重磅!516家上市公司问题名单》《重磅!某券商内部400家上市公司问题名单外泄》,一时间风声鹤唳、草木皆兵。但是无论如何,投资第一要素是规避巨亏,要相信事出异常必有妖。

就此,小鹿立马对泄露问题清单进行逐一排查,发现516或者400家所谓的“问题”上市公司大都属实,但有的股价已经大跌即体现了相关的风险。反倒是不在名单中的一些上市公司,存在猝不及防的风险——我们通过排雷引擎还发现了另外390家清单外的问题企业,部分结果触目惊心。可以查查你的票有没有在其中。

一、方法论层面:近年来的“暴雷组合套餐”

首先,上市公司质量研究是个系统工程,没有单一的万能指标。要从大股东或管理层的品行、诚信度,从主营业务、护城河、竞争力等多维度着手。财务报表只是其中一个相对最重要、也最相对容易获得且相对客观真实的一个维度,但不能迷信。

“财报是用来做减法的”。主营业务研究是分析上市公司的起点,会计科目只是对企业经营的估计和猜测,年报和季报也是对企业年度和季度经营成果的估计和猜测。财务分析只能告诉我们什么样的指标或数据是可疑的、不正常的。而我们需要通过历史对比、行业对比、绝对数、相对数等方法的处理,结合企业的市场竞争力、行业空间等信息,再结合常识,可以做出排除诊断。

有的指标关注度低但很重要,比如有的上市公司喜欢改名字,动机包括蹭市场热点炒作股价、改名能够减少公众对其历史负面信息的关注度或增加信息搜集难度等;有的上市公司利润好看,但是现金分红少,这类公司往往面临造假或资金链紧张乃至断裂的风险;有的上市公司频繁融资是为了利益输送等违法违规行为,制造“高成长”的假象,最后盖不住时通过“财务洗澡”毁尸灭迹。

下图是我们整理的近年“暴雷套餐”,全部已经纳入小程序扫雷范围,也可供大家参考分析。当然我们不止限于扫描以下指标。

二、实践层面:检查问题清单

篇幅限制,仅列举出前300家问题企业,关注公众号指鹿财报进入小程序免费查询,如图所示(红圈部分):



1.康芝药业:儿童医药,高溢价收购涉嫌利益输送,各种收购进而败掉超募11亿资金,减持套现大额资金,质押全部股份,大股东赤裸裸的诈骗掏空上市公司。

2.奥特佳:大股东质押比例达到99.99%!公司混乱,银行账户冻结,公司印章和法人章伪造,跨行业大额并购,财务猫腻,扣非净利润开始下滑。

3.紫鑫药业:大股东质押比例达到100%!连续财务造假。

4.紫光学大:商誉占比净资产超100%,商誉15.27亿,是净资产11倍。

5.盛讯达:大股东质押比例达到99.93%!游戏软件开发,业绩变脸,财务数据异常,大股东全部质押,股东信托扎堆,减持套现,巨额溢价并购。

6.珠江实业:对外担保占比达到122.53%

7.珠海中富:96年上市,饮料包装瓶公司,亚洲第一,可口可乐百事可乐怡宝中粮都是其客户。大股东用心掏空上市公司加经营不善,经常亏损经常戴帽,为了摘帽涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查,各种财技搞利润,公司现金流很差,负债较多。

8.洲际油气:大股东质押比例达到99.99%!乱并购,乱投资,扣非利润连亏五年。

9.重庆钢铁:大股东质押比例达到100%!

10.众应互联:大股东质押比例达到100%!商誉占比总资产超60%。

11.众泰汽车:65亿商誉有减值风险,经营下滑,未完成业绩承诺,业务发展远低于预期。

12.中珠医疗:大股东质押比例达到100%!

13.中洲控股:对外担保占比达到160.28%!会计变更,利润虚增,大股东全部质押。

14.中远海控:原中国远洋,商誉59亿,占净资产10%。

15.中远海发:对外担保占比达到126.23%

16.中源协和:细胞工程+基因工程,10年主业转型以来,净利润表现一般,15年净利润一飞冲天,16年缩水80%. 17年直接为负,并购标的业绩承诺期一过就立马跳水,5.36亿商誉有隐患,各种资本运作各种财技运作。

17.ST康美:大股东质押比例达到99.53%!四度卷入贪腐案件,货币资金有猫腻,存货有猫腻,大股东全部质押。

18.中油资本:存贷比达到248.2%!

19.中央商场:大股东质押比例达到99.72%!对外担保占比达到270.59%!

20.中信国安:大股东质押比例达到99.36%!

21.中新科技:大股东质押比例达到100%!

22.中文在线:集体减持,扣非净利润持续为负,商誉计提风险。

23.中天能源:对外担保占比达到117.36%

24.中天金融:房地产开发,商誉54亿。

25.宋都股份:对外担保占比达到204.27%

26.松炀资源:存贷比达到219.96%!

27.四通新材:对外担保占比达到143.27%

28.四通股份:潮州陶瓷公司,15年上市至今各种折腾卖壳。

29.四环生物:大股东质押比例达到99.99%!25年重组专业户,频繁变换大股东,大股东全部质押。

30.四川路桥:对外担保占比达到134.16%

31.四川金顶:大股东质押比例达到100%!

32.思特奇:股东创投公司较多,大比例减持,业绩较差。

33.司太立:大股东质押比例达到99.41%!

34.司尔特:大股东质押比例达到100%!

35.顺钠股份:董事长失联,主要控股子公司被查封,银行账户被冻结,业务无法开展,人去楼空。

36.顺利办:大股东质押比例达到99.96%!计算机应用,商誉42亿,是净资产1.3倍,占总资产70%。

37.顺丰控股:存贷比达到99.19%!

38.顺发恒业:存贷比达到329.92%!

39.双星新材:上市以来毛利净利持续走低,扣非净利润越来越少,并购标的各种套路,大股东各种套现。

40.双成药业:海南化学医药股,上市以来增收不增利,16 年以来扣非净利润开始亏损,研发投入低,产品单一,近15亿现金收购垃圾公司,几大股东持续套现减持。

41.曙光股份:大股东质押比例达到100%!

42.首航节能:大股东质押比例达到99.95%!光热太阳能领域,17年完成40亿融资,结果发展缓慢,业绩变脸,大股东大比例质押面临平仓风险。

43.世荣兆业:存贷比达到98.26%!

44.世联行:存贷比达到93.36%!

45.世纪星源:大股东质押比例达到99.86%!

46.世纪华通:71亿高商誉,业绩由并购驱动,游戏业务受监管影响。

47.世纪鼎利:上市后业绩不断下滑,并购标的承诺期过后业绩立马跳水,频繁跨界乱并购。

48.实丰文化:股东信托扎堆,这些信托和盛讯达一样。

49.实达集团:大股东质押比例达到100%!

50.浙江广厦:大股东质押比例达到99.47%!对外担保占比达到171.1%!

51.兆新股份:大股东质押比例达到99.91%!

52.长园集团:商誉不断增大,利润不断下滑。

53.长鹰信质:大股东质押比例达到100%!

54.长航凤凰:大股东质押比例达到99.74%!

55.长方集团:大股东质押比例达到100%!

56.长城影视:对外担保占比达到221.15%!商誉占比净资产超100%。

57.长城动漫:大股东质押比例达到99.32%!商誉占比净资产超100%。

58.漳泽电力:对外担保占比达到157.55%

59.獐子岛:大股东质押比例达到99.99%!财务造假,奇葩公告,屡遭交易所问询。

60.云南城投:对外担保占比达到211.38%

61.粤泰股份:大股东质押比例达到100%!上市以来业绩一直比较差,控股股东外债逾期导致持股冻结,高质押,员工持股严重亏损。

62.康芝药业:儿童医药,高溢价收购涉嫌利益输送,各种收购进而败掉超募11亿资金,减持套现大额资金,质押全部股份,大股东赤裸裸的诈骗掏空上市公司。

63.康欣新材:大股东质押比例达到99.86%!虚减所有者权益,关联交易。

64.康泰生物:疫苗,13年就发生过疫苗事件,董事长全家移民加拿大,有行贿前科,研发资本化率明显高于同业,销售见长。

65.康盛股份:上市后业绩不断下滑至亏损,之前并购重组利益输送套现4.8亿,之后想联合中植尝试并购重组利益输送。

66.康强电子:大股东质押比例达到100%!

67.康德莱:股东创投公司较多,大比例减持,业绩较差。

68.恺英网络:大股东质押比例达到99.99%!

69.凯乐科技:2000年上市以来多次变换主业,客户与供应商相同,通过预付账款加存货模式虚增利润,现金流很差,在P2P平台融资,大股东全部质押。

70.开尔新材:内里面装饰材料,受经济、政府投资及节能环保等影响,15 年以来业绩开始下滑,员工持股在前,董事长减持在后,17年亏损,18年三季度亏损。

71.均胜电子:商誉增加,大股东减持5%以上。

72.聚龙股份:大股东质押比例达到99.32%!

73.聚力文化:大股东质押比例达到100%!

74.巨力索具:大股东借雄安新区疯狂套现,业绩下滑。

75.九鼎投资:大股东质押比例达到99.12%!存贷比达到105.85%!

76.精艺股份:大股东质押比例达到100%!

77.精伦电子:最早是IC卡公用电话,后面又税控收款机、身份验证卡机、彩票销售终端等智能设备,再后又转型人工智能等,相比其他公司忽悠式转型,该公司算是努力持续转型,可惜都不成功,经常亏损,经营现金流经常为负,在技术尚未成型就公告说进入人脸识别领域,上市至今几位创始股东套现近4亿。

78.精功科技:大股东质押比例达到99.99%!

79.精工钢构:大股东质押比例达到99.87%!

80.精达股份:大股东质押比例达到99.09%!

81.精测电子:存贷比达到121.16%!

82.经纬纺机:存贷比达到152.02%!

83.京投发展:对外担保占比达到413.15%

84.京天利:移动信息服务,上市不久便搞并购重组,并购标的实为实控人控制而遭证监会立案调查,17年亏损,18 年三季度亏损。

85.京蓝科技:大股东质押比例达到99.98%!主业不断变换,目前是节水灌溉园林工程,一直 在搞各种资本运作,高价收购严重亏损企业涉嫌掏空上市公司,15 年财务大洗澡,各种资产减值,当年扣非亏损5.87亿16年再次高价收购有问题的公司,直接带来商誉10亿公司应收账款和存货不断激增,负债激增,18 年一季度严重亏损。

86.京汉股份:对外担保占比达到128.23%

87.锦江股份:商誉115亿。

88.金字火腿:大股东质押比例达到99.83%!

89.金洲慈航:乱搞资本运作,卖出现金牛子公司,买入垃圾公司,审计各种问题,财务造假,巨额商誉。

90.金智科技:对外担保占比达到140.38%

91.金宇车城:大股东质押比例达到100%!

92.金一文化:大股东质押84%,扣非净利润下滑严重,经营现金流负,高并购,高商誉,高负债。

93.金浦钛业:跨界高溢价巨资55亿并购不良资产。

94.金路集团:大股东质押比例达到99.98%!

95.金利华电:全国最大的玻璃绝缘子生产商(输电线路使用),业务单一,上游是大宗商品,下游是国家电网公司,上下游都不讨好,缺乏议价能力,15 年尝试转型文化领域但没成功,实控人操纵公司股价被证监会立案调查。

96.金力泰:汽车及工业涂料,各种并购问题多多。

97.金莱特:大股东质押比例达到100%!

98.金科文化:商誉与净资产相当。

99.金科股份:对外担保占比达到312.04%

100.金花股份:大股东质押比例达到100%!酒店及医药,酒店一直亏损,05年控股股东搞过现金舞弊案,公司经营和投资都很一般,控股股东股份全部质押。

101.金鸿控股:大股东质押比例达到100%!对外担保占比达到194.48%!

102.金发科技:大股东质押比例达到100%!

103.金杯汽车:对外担保占比达到233.59%

104.界龙实业:大股东质押比例达到100%!

105.捷成股份:版权运营,内容制作,音视频技术,教育信息化,上市以来持续并购,母公司主业持续下滑至亏损,目前商誉55亿,并购标的精准完成业绩承诺后业绩开始下滑,公司目前高负债,货币资金很少。

106.焦作万方:大股东质押比例达到99.82%!

107.江南化工:重组失败,控股股东全部质押,现金流很差。

108.江淮汽车:盈利能力持续变差,资金链紧张。

109.建车B:存贷比达到133.54%!对外担保占比达到187.85%!

110.坚瑞沃能:对外担保占比达到2763.65%!2017年巨亏37.3亿,控股股东所持股份被司法冻结。

111.嘉泽新能:对外担保占比达到142.96%

112.嘉寓股份:大股东质押比例达到99.99%!财务造假。

113.嘉应制药:大股东质押比例达到100%!

114.嘉麟杰:东旭系,大股东高比例质押。

115.珈伟新能:大股东质押比例达到99.98%!

116.佳云科技:大股东质押比例达到100%!

117.佳沃股份:大股东质押比例达到100%!财务造假。

118.佳电股份:财务造假。

119.佳创视讯:广电行业端到端解决方案,11 年上市以来业绩平平,最近几年的利润主要靠政府补助,主营连年下滑,净利润从上市初21%下滑到1%,17年亏损,18年三季度亏损。

120.加加食品:大股东质押比例达到99.78%!酱油,公司发展很差,公司内控存重大缺陷,以公司名义违法对外开具商业承兑汇票对外提供担保,控股股东高比例质押且触及平仓线,还被司法冻结,公司拟蛇吞象跨行业并购。

121.济川药业:儿童药有问题。

122.吉翔股份:大股东质押比例达到99.94%!

123.惠而浦:重大会计差错,高管频繁调整。

124.会稽山:大股东质押比例达到100%!

125.会畅通讯:大股东质押比例达到99.97%!语音会议及网络会议,溢价并购,现金流很差,股东各种减持。

126.汇金通:大股东质押比例达到100%!

127.汇洁股份:董事长内幕交易,监管部门公开谴责。

128.皇庭国际:地产开发、物业管理、金融服务,10年以来一半年份净利润亏损,6年扣非利润亏损,13年通过变更会计“创造”利润54亿以规避退市,旗下贷款业务减值准备严重不足,实控人股份大比例质押,目前公司现金流非常紧张,近年财务费用猛增。

129.骅威文化:大股东质押比例达到99.99%!影视传媒,各种并购,公司的快速增长主要源于外延并购带来的并表收入,套路和华谊一样,目前18亿商誉还未进行过减值。

130.华资实业:大股东质押比例达到100%!

131.华远地产:对外担保占比达到117.07%

132.华银电力:17 年亏损,18 年三季度亏损。

133.华谊兄弟:各种资本运作输送利益,高商誉,股东减持,盈利很差。

134.华谊嘉信:对外担保占比达到270.23%!商誉与净资产相当。

135.华谊集团:存贷比达到140.07%!

136.华谊B股:存贷比达到140.07%!

137.华仪电气:大股东质押比例达到99.99%!股东信托扎堆,公司财务耍猫腻,16年前三季度公司盈利3000万,17年4月公告16年亏损4700万,而且公司未按照上交所规定提前进行业绩变动预告。

138.华讯方舟:大股东质押比例达到100%!对外担保占比达到134.75%!

139.华鑫股份:存贷比达到253.86%!

140.华夏幸福:对外担保占比达到164.87%

141.华西证券:存贷比达到198.84%!

142.华闻传媒:97年上市至今3次更名,4次更换实控人,高溢价并购,并购子公司业绩纷纷变脸,15年商誉达到了28亿,17年商誉计提7亿损失,控股股东股份被司法冻结触及平仓线被动减持,深交所问询,公司忽悠式回答。

143.华微电子:存贷比达到128.75%!

144.华统股份:信托扎堆。

145.华通热力:存贷比达到106.06%!

146.华铁股份:商誉占比总资产超60%。

147.华塑控股:大股东质押比例达到99.49%!

148.华鹏飞:大股东质押比例达到99.52%!

149.华能国际:商誉不断增大,利润不断下滑。

150.华录百纳:大股东质押比例达到100%!

151.华联综超:存贷比达到216.12%!

152.华联控股:存贷比达到298.44%!上市多年没作为,两次转型后09年成为房地产开发企业,但又错失了房地产黄金十年。

153.华丽家族:大股东质押比例达到100%!

154.华控赛格:大股东质押比例达到100%!

155.华凯创意:股东创投公司较多,大比例减持,业绩较差。

156.华建集团:存贷比达到217.19%!

157.华发股份:对外担保占比达到171.25%

158.华大基因:业务有问题,没有核心技术。

159.华创阳安:虚减银行存款,账外账。

160.华北制药:主业亏损,财务猫腻。

161.鸿达兴业:对外担保占比达到134.92%!大股东质押爆仓。

162.宏达矿业:大股东质押比例达到99.99%!信托扎堆。

163.红宇新材:大股东质押比例达到99.99%!耐磨铸件产品,上市6年利润从未超越上市前,最终卖壳。

164.红阳能源:大股东质押比例达到99.64%!

165.弘业股份:存贷比达到111.21%!

166.恒源煤电:存贷比达到186.47%!

167.恒信东方:存贷比达到171.6%!

168.恒天海龙:大股东质押比例达到100%!

169.恒立实业:大股东质押比例达到99.35%!主营汽车空调和金属材料贸易,主业连续亏损15年,其中经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次重组失败。

170.恒力股份:对外担保占比达到235.73%

171.恒康医疗:大股东质押比例达到99.56%!业绩较差,现金流较差,各种收购,负债较大,大股东高比例质押,目前股份已被冻结,管理层不稳定。

172.博天环境:股东投资公司较多,清仓式减持。

173.博瑞传播:主业亏损,2017年利润靠卖房支撑。

174.博迈科:海洋油气开发,一上市营收利润直接大腰斩,现金流下滑严重,业绩不好归咎于油价下跌,油价上涨了业绩仍是大跌,大股东减持。

175.博汇纸业:对外担保占比达到116.9%

176.北京文化:大股东质押比例达到99.99%!上市20年至2010年时扣非累计亏损1.72亿元,各种打监管擦边球资本运作不务正业,近十亿购买空壳公司,大股东套现近十亿。

177.北京城建:对外担保占比达到158.62%

178.北方国际:存贷比达到363.12%!

179.北大荒:阴阳合同,存货跌价巨额计提。

180.北大荒:财务造假。

181.暴风集团:公司经营持续失血,极度困难。

182.保隆科技:对外担保占比达到116.08%

183.保利地产:对外担保占比达到140.85%

184.宝馨科技:大股东质押比例达到99.72%!

185.包钢股份:调整固定资产折旧,虚增利润几十亿。

186.邦讯技术:大股东质押比例达到99.71%!股东创投公司较多,大比例减持,业绩较差。

187.百润股份:原香精行业,后45收购鸡尾酒Rio,收购标的业绩不达标。

188.白云山:存贷比达到245.46%!

189.白银有色:大股东质押比例达到99.89%!

190.奥维通信:大股东质押比例达到100%!连续亏损。

191.奥特佳:大股东质押比例达到99.99%!公司混乱,银行账户冻结,公司印章和法人章伪造,跨行业大额并购,财务猫腻,扣非净利润开始下滑。

192.奥赛康:石油化工,上市前业绩不错,上市后几乎面临倒闭,上市三年即卖壳。

193.奥马电器:大股东质押比例达到100%!

194.奥康国际:奥康皮鞋,12 年上市募集资金项目投入至今未完成,上市以来 公司销量几乎停滞发展,巨额投资电商跨境电商兰亭集势,结果亏损严重,实控人股权全部质押。

195.奥飞娱乐:各种并购重组,规模大已失控,高商誉,实控人套现36亿。

196.鞍重股份:虚增收入,忽悠式重组。

197.鞍钢股份:调整固定资产折旧,虚增利润几十亿。

198.安源煤业:对外担保占比达到181.91%!资产大幅减值,净利暴跌。

199.安通控股:对外担保占比达到136.46%

200.安彩高科:连续亏损。

201.爱康科技:对外担保占比达到130.26%

202.爱迪尔:珠宝设计销售,扣非净利润持续下滑,高管薪酬大幅提高,各种减持套现,不断尝试并购重组。

203.艾格拉斯:商誉占比总资产超60%。

204.TCL集团:对外担保占比达到162.84%

205.S佳通:大股东质押比例达到100%!

206.ST中南:违规担保,实控人违规占用上市公司资金,频繁并购,业绩变脸,商誉计提风险较高。

207.ST中基:设立空壳公司,虚构购销业务。

208.ST正源:大股东质押比例达到100%!

209.ST运盛:大股东质押比例达到99.99%!

210.ST银亿:房地产开发,商誉72亿,占净资产43%。

211.ST银河:扣非净利润亏损,虚增收入,隐瞒关联交易,主业亏损,公司利润靠卖房支撑。

212.ST宜化:对外担保占比达到656.57%!连续大幅亏损。

213.ST椰岛:大股东质押比例达到99.99%!

214.ST新梅:大股东质押比例达到100%!

215.ST新光:捏造23亿扣非净利润。

216.ST新光:07 年上市一直主业不振,原董监高全部减持,后高溢价重组转型房地产,18年继续高溢价重组转型,大股东全部质押,捏造23亿扣非利润。

217.ST天业:对外担保占比达到189%!无法审计,立案调查,质押违约,担保违规,借款纠纷。

218.ST天润:重组有猫腻,进展逾期被监管通报。

219.ST天润:商誉占比总资产超60%。

220.ST天成:大股东质押比例达到100%!近6年扣非净利润亏损。

221.ST双环:对外担保占比达到765.86%!连续大幅大亏损。

222.ST狮头:大股东质押比例达到100%!

223.ST升达:大股东质押比例达到99.95%!

224.ST厦华:大股东质押比例达到99.99%!存贷比达到175.42%!

225.ST欧浦:大股东质押比例达到99.99%!

226.ST罗顿:大股东质押比例达到99.99%!开酒店及酒店装修,近年来持续亏损,经营慘淡,退市边缘。

227.ST康美:大股东质押比例达到99.53%!四度卷入贪腐案件,货币资金有猫腻,存货有猫腻,大股东全部质押。

228.万邦达:原工业水处理行业,上市前即安排好股权结构方便减持,上市公司一切利好都是为了配合减持,频繁公告各种利好(有实质意义的不多),券商研报超级多,控股股东15年精准清仓式减持套现60亿。

229.皖江物流:动产差额回购,大宗产业融资托盘。

230.铜峰电子:大股东质押比例达到99.93%!

231.同洲电子:大股东质押比例达到100%!

232.同济科技:存贷比达到169.42%!

233.同方股份:连续亏损。

234.通葡股份:大股东质押比例达到99.38%!

235.通鼎互联:商誉增加,大股东减持5%以上。

236.通达动力:主业萎靡,净利开始亏损,卖壳失败。

237.天舟文化:商誉增加,大股东减持5%以上。

238.天宇股份:欧洲药管局称生产的药物含有致癌物。

239.天音控股:对外担保占比达到331.65%

240.天翔环境:对外担保占比达到521.15%!负债率持续攀升且亏损严重,高负债经营,现金流严重不足,控股股东存在非经营性资金占用,到期债务无法偿还。

241.天宝食品:大股东质押比例达到99.95%!

242.腾信股份:大股东质押比例达到99.93%!互联网营销服务行业,业绩变脸,质押爆仓,连续亏损,存款被冻结,行贿上市,各种折腾。

243.特锐德:对外担保占比达到125.9%

244.特尔佳:大股东质押比例达到100%!

245.唐德影视:大股东质押比例达到99.98%!演员各种暴雷,受范冰冰事件影响较大。

246.泰合健康:大股东质押比例达到99.97%!研发投入极少,公司主打的两个品种专利保护期仅剩六七年,收购的抗癌神药价格两万八,但是持续亏损,实控人变更失联卖壳,套路凑利润。

…………

注:指鹿财报对爆雷指标设置较为敏感,存在错杀。比如$贵州茅台(SH600519)$的存货周转率过低被指为高风险即是典型错杀。但如果涉及到股权质押爆仓或债务违约的公司,近期全部爆雷。此外,财务造假、利润虚高、应收预付暴涨、存贷双高、股民索赔、商誉减值、疯狂减持等等问题就要尽量规避。

$ST康美(SH600518)$$*ST康得(SZ002450)$

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滴成粉奶09-01 00:05

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指鹿财报08-25 13:27

比如说你很有钱,全部活期存在银行,但是还跑去借高利贷消费.

总有妖股想套朕08-25 11:50

存贷比是个啥意思,过高有啥风险?

指鹿财报08-24 19:28