重点公司分析
亿航智能（EH.O）
全球首个获得适航证的 eVTOL 企业，迎来重大发展机遇。2014 年，公司由创始人胡华智 在广州成立。2016 年 1 月，在美国 CES 发布全球首款载人级无人驾驶 eVTOL 飞行器 EH184。2018 年 2 月，全球首次公开发布自动驾驶飞行器成 载人飞行。 2019 年 12 月， 在美国纳斯达克交易所挂牌上市，成为全球城市空中交通科技新行业第一股。2020 年 7 月，发布应用于高层建筑消防灭火的 EH216F（消防版）自动驾驶飞行器；同年 9 月，发 布用于中短途空中物流的 EH216L（物流版）大载荷自动驾驶飞行器；同年 12 月，向中 国民航局正式递交 EH216-S 型号合格证申请。2021 年 6 月，公司位于广东省云浮市的生 产基地投入运营。2022 年 2 月，中国民航局发布《亿航 EH216-S 型无人驾驶航空器系统 专用条件》；同年 6 月，获得中国农业银行广州分行 10 亿元人民币意向性授信额度。2023 年 7 月，与深圳市宝安区政府建立战略合作，打造城市空中交通运营示范中心；同年 10 月，EH216-S 无人驾驶载人航空器系统成 取得中国民航局颁发的型号合格证，为中国民 航局颁发的全球首个无人驾驶 eVTOL 航空器型号合格认证；与合肥市政府达成低空经济 战略合作；同年 12 月，EH216-S 无人驾驶载人航空器系统获得中国民航局颁发的标准适 航证，并交 客户；在深圳市宝安区欢乐港湾启动城市空中交通运营示范中心；首批完成 适航认证的 EH216-S 无人驾驶载人航空器分别在广州、合肥两座城市完成了商业首飞演 示。2024 年 1 月，与深圳市罗湖区文化广电旅游体育局达成战略合作，共同探索无人驾 驶 eVTOL 赋能文商旅的低空经济高质量发展新业态；2 月，与广汽集团、广州空港经济区 管理委员会、广州经济技术开发区管理委员会达成战略合作，合力打造低空产业链生态。
股权结构较为集中，创始人持有较大比例的股份。截至 2023.12.31，胡华智为公司实际控 制人，全资 有英属维尔京群岛公司 Genesis Rising Limited 持有的 25 万股 A 类普通股和 39,026,560 股 B 类普通股，以及以 335,129 份美国存托证券的形式持有的 670,258 股 A 类普通股，合计持有公司 31.50%股份。
获得 eVTOL 型号合格证、适航证，商业运营有望实现营收利润增长。2019 年公司将客用 级智能自动驾驶飞行器（AAV）商业化，销量大幅提升，归母净利润亏损降至 0.76 亿元。 2020 年公司继续完成客用级 AAV 订单，扩大商业解决方案和销售，营收同比增速 47.84%，归母净利润亏损扩大至 0.88 亿元。2021-2022 年，由于公司还未获得 AAV 商业 运营的监管批准，客户需求量受到限制，营收与利润出现波动，营业收入分别下降 68.46%、21.99%，归母净利润亏损扩大 258.32%、4.54%。2023 年，EH216-S 在中国 持续试运行，系列产品销量增加、平均售价较高，营收出现上涨，前三季度公司实现营业 收入 0.61 亿元，同比增长 112.41%，实现归母净利润-2.29 亿元，亏损扩大 5.08%。公司 在财报中预计 2023 年第四季度营收为 5,600 万元人民币，同比增长 257%，环比增长 96%，2023 年全年营收为 1.18 亿元人民币，同比增长 166%。
逐步淘汰无人机消费业务，空中交通业务是公司国内和国际市场的主要增长来源。自 2019 年以来，亿航智能主营业务收入主要来自于空中交通业务，包括客运级 AAV 的销售 收入和物流服务收入。其他收入主要来自消费类无人机及其零部件的独立销售，2016 年 ，公司开始逐步淘汰无人机消费业务。公司从空中交通业务中获得的收入主要来自向在 中国旅游地的客户销售客运级 AAV，用于测试、培训和演示，2019-2022 年营收分别为 0.86/1.06/0.48/0.40 亿元，分别占总收入的 70.53%/58.84%/84.76%/91.11%。
传统通航龙头切入 eVTOL 新领域，公司技术优势凸显。eVTOL 为技术与资本密集型产业， 具备较高的准入门槛。万丰钻石飞机深耕通航领域并积累了丰富的经验，发力 eVTOL 产 业在技术、适航认证、安全性等方面具备先发优势，并且布局 eVTOL 领域多年积累了丰 富的技术经验。在技术层面，万丰飞机在低空领域通航整机设计研发、发动机制造、新材 料开发应用和整机先进制造领域具备全球领先优势，在清洁能源应用领域也 有较多经验， 包含了纯电动、混动动力等，eDA40 是世界第一架申请 EASA/FAA art 23 认证的具有直 流快充 能的电动飞机。同时万丰钻石飞机在航空动力学、复合材料应用等方面具备 领先 的技术优势。在适航认定层面，万丰钻石 有 18 款机型的全部产权，包含纯电动、混合 动力固定翼飞机，在 FAA、EASA、中国民航局均具备丰富的取证经验。在安全性方面， 万丰钻石飞机在通航领域 有业内领先的安全飞行记录。
2024 年 2 月 4 日，公司发布公告，子公司万丰飞机与全球某知名主机厂中国总公司签署 了《关于成立合资公司的谅解备忘录》，双方拟在 eVTOL 原型机开发、电池系统、工业设 计、航空工程、模具及工装制造、供应链及大规模量产、航空适航认证、品牌力和 B2C/B2B 销售和售后网络资源等领域深度合作并为合资公司提供支持。此次战略合作是基 于双方多年深入细化讨论下形成，并具备排他性。此次合作有助于双方在 eVTOL 领域的 技术、供应链、渠道、品牌等多维度形成优势互补，有助于促进 eVTOL 产业在全球范围 内的加速发展，同样有助于公司在 eVTOL 领域持续推进，力争将 eVTOL 业务打造成公司 全新业务增长点。 专注科技创新，汽车金属部件轻量化和通用飞机制造“双引擎”驱动。1994 年浙江万丰 铝轮有限公司成立；1997 年成立浙江万丰汽轮有限公司；1999 年公司开始出口铝合金汽 轮；2001 年成立浙江万丰奥威汽轮股份有限公司；2004 年成立宁波奥威尔轮毂有限公司； 2006 年万丰奥威股票在深圳交易所上市；2007 年公司获评“中国驰名商标”、中国排名第 二的铸件供应商、中国顶级摩托车零件等荣誉；2009 年公司获评中国汽车零部件和车轮 行业领先企业；2011 年收购万丰摩轮；2013 年成立万丰铝轮（印度）私人有限公司，并 收购上海达克罗公司，进入环保涂覆领域；2014 年成立重庆万丰奥威铝轮有限公司，并 控股宁波经济技术开发区达克罗股份有限公司；2015 年公司收购万丰镁瑞丁，进入镁合 金汽配领域；2016 年设立万丰镁瑞丁新材料科技有限公司；2020 年收购万丰飞机工业， 进入通用航空飞机制造领域；2021 年国资青岛城投、航发基金入驻万丰飞机工业。
公司为家族经营企业，股权结构稳定。截至 2023.12.31，陈爱莲、吴良定、吴捷和陈滨为 公司实际控制人，其中陈爱莲与吴良定为夫妻关系，吴良定和吴捷为父子关系，陈滨为陈 爱莲和吴良定之子，以上共同持有公司 39.55%股份。
秉承“双引擎”发展战略，公司业绩持续增长。2019 年公司面对国际贸易环境变化，汽 车产业整体产销量降低等不利因素影响，积 整合各业务板块运作，大力开拓国内市场。 2020 年公司收购万丰飞机工业有限公司 55%股权，形成汽车金属轻量化零部件产业和通 航飞机制造产业“双引擎”格局，在外部环境不利情况下，营业收入同比下降 0.82%，归 母净利润同比下降 26.45%。2021-2022 年，公司营收持续增长，2021 年公司实现营业收 入 124.36 亿元，同比增长 16.23%，实现归母净利润 3.33 亿元，同比下降 41.08%； 2022 年实现营业收入 163.82 亿元，同比增长 31.73%，实现归母净利润 8.09 亿元，同比 增长 142.69%。2023 年前三季度公司实现营业收入 115.99 亿元，同比下降 0.66%，受计 提无锡雄伟商誉减值 1.49 亿元影响，实现归母净利润 5.36 亿元，同比下降 9.68%，若剔 除商誉减值影响，归母净利润同比增长 15.39%。
汽车零部件制造业务贡献大部分营收，飞机制造业务毛利率维持相对较高。2020 年公司 为继续推动产业转型升级，收购飞机工业控股权，进军通用航空飞机制造，实现从汽车部 件向飞机整机制造的转型升级。公司汽车零部件制造业务贡献大部分营收，2020-2022 年 营 收 分 别 为 90.69 亿 元/106.34 亿 元/143.75 亿 元 ， 分 别 占 总 收 入 的 84.76%/85.51%/87.74%；2023 年上半年营收 62.27 亿元，占总收入的 82.95%。2020 年 起公司飞机制造业务订单充足，销售业务持续优化，毛利率维持在 23%以上，相对汽车零 部件制造业务处于较高水平。
历史悠久，公司布局智能终端、空管产品与微波射频三大领域。1991 年公司前 绵阳湖 山电子成立；1998 年公司在深交所上市；2009 年公司以资产置换和发行股份方式收购深 圳市九洲电器有限责任公司、四川九洲电子科技股份有限公司股权，完成公司智能终端业 务布局；2014 年公司收购四川九洲空管科技有限责任公司股权，拓展空管产品业务布局； 2020 年公司收购成都九洲迪飞科技有限责任公司股权，拓展微波射频业务；2023 年公司 拟收购上海志良电子科技有限公司，拓展电子对抗业务，2023 年 12 月 21 日开市停牌， 自 2024 年 1 月 5 日开市起复牌，截至 2024 年 2 月 3 日，交易所涉及的审计、评估等相 关工作尚未完成。
公司实控人为绵阳市国资委，股权结构稳定。截至 2023.12.31，绵阳市国有资产监督管理 委员会为公司实际控制人，通过四川九洲投资控股集团有限公司持有公司 42.85%股份。 公司下设四川九洲空管科技有限责任公司、成都九洲迪飞科技有限责任公司、深圳市九洲 电器有限公司及四川九州电子科技股份有限公司四家子公司。
聚焦三大军民融合业务，营收利润稳健增长。2019 年以来公司营业收入和归母净利润保 持持续增长，2019 年公司实现营业收入 29.89 亿元，实现归母净利润 0.27 亿元；2022 年 公司实现营业收入 38.85 亿元，实现归母净利润 1.98 亿元，2020-2022 年营业收入的 CAGR 为 9.13%，2020-2022 年归母净利润的 CAGR 为 93.87%。2023 年前三季度公司 受益于国防信息化发展，营收达到 28.28 亿元，同比增长 2.37%，实现归母净利润 1.41 亿元，同比增长 4.45%。
积 拓展产业布局， 公司三大主业占比超七成。2019 年以来，四川九洲主营业务收入主 要来自于“智能终端产品”、“空管产品”、“微波射频”三大主业，营收逐年提升，2019- 2022 年三大主业合计营收分别为 21.59 亿元/24.31 亿元/27.81 亿元/31.03 亿元，分别占总 收入的 72.25%/73.67%/78.46%/79.89%；2023 年上半年，公司三大主业营收合计为 18.33 亿元，占总收入的 95.60%。
电科 2 所上市企业，民用指挥信息系统整体解决方案提供商。1998 年公司前 莱斯大型 由原电子工业部第 28 研究所（现中国电子科技集团公司第 28 研究所）投资设立；1998- 2017 年，公司陆续开展人防应急指挥业务、电子产品销售业务、城市道路交通管理业务、 民航空中交通管理业务、企业信息化业务、城市治理、公共信用信息业务；2023 年公司 在科创板上市。
实控人国务院国资委，公司是 2 所唯一上市企业。截至 2023.12.31，国务院国资委为公 司实际控制人，通过控股中电莱斯持有公司 60.32%股份。公司下设全资南京莱斯磐鼎信 息系统有限公司、控股子公司扬州莱斯信息技术有限公司、参股子公司数字金华技术运营 有限公司。
营收规模逐年增长，利润受收入确认方法影响而波动。2019-2021 年公司营收和归母净利 润持续增长，营业收入由 2019 年的 10.23 亿元增长至 2021 年的 16.19 亿元，归母净利润 由 2019 年的 0.36 亿元增长至 2021 年的 0.97 亿元。2022 年受宏观经济形式影响验收项 目较少，公司实现营业收入 15.76 亿元，同比下降 2.65%，实现归母净利润 0.89 亿元， 同比下降 7.63%。2023 年前三季度，民航空管领域销售收入增加导致公司营业收入同比 增长 14.76%，达到 9.67 亿元，民航空管领域销售毛利率上升导致公司归母净利润同比增 长 1111.34%，达到 0.12 亿元。
三大主业营收占比超七成，民航空管业务毛利率保持最高。2019-2022 年，公司民航空中 交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大行业营收占比接近，2019 年占比分别为 27.41%/27.75%/15.91%，2020 年占比分别为 47.59%/16.33%/27.60%，2021 年占比分 别为 25.18%/27.50%/26.24%，2022 年占比分别为 30.21%/31.73%/24.33%，三大主业合 计占比均超过 70%。2023 年第一季度，民航空中交通管理收入占比有较大上升，达到 57.30%，主要系公司主要业务采用终验法确认收入，金额较大的项目在确认收入的年份对 当期该业务领域收入占比的影响较大。毛利率方面，民航空管业务的毛利率始终维持较高 水平，公司其余业务毛利率水平随年份波动。
唯一主板上市通航企业，通航细分领域领跑者。改革开放初期，为适应我国海洋石油经济 发展及国家战略的需要，1981 年 10 月 6 日，国务院常务办公会议研究决定，以海军为主， 由航空工业部，石油部，广东省，深圳市等五家联合， 建直升机专业公司。 1983 年 3 月 12 日，中国海洋直升机专业公司（中信海直前 ）正式宣告成立；2000 年公司在深圳 证券交易所上市；2006 年公司实施股权分置改革；2011 年整体改制为有限责任公司； 2013 年与深圳市迅泽丰投资有限公司合资设立中信海直通用航空有限责任公司；2018 年 公司获得民用无人驾驶航空器经营许可证；2020 年与华晟基金（深圳）管理有限公司共 同投资设立中信海直航空发展有限责任公司；2021 年通过公开摘牌方式收购华夏九州通 用航空有限公司股权。
实际控制人为财政部，股权结构稳定。截至 2023.9.30，公司控股股东为中国中海直有限 责任公司，持有公司 30.18%股份，中信投资控股有限公司持有公司 8.45%股份，两者实 控人均为中信集团。
受益于通航产业发展，公司营收稳健增长。2019 年来公司营业收入稳健增长，2019-2022 年营业收入分别为 15.67 亿元/15.58 亿元/16.81 亿元/17.98 亿元，2020-2022 年营业收入 CAGR 为 4.69%；2019 年实现归母净利润 2.11 亿元，2020 年由于人工成本和航油消耗 等成本增加，公司归母净利润同比下降 21.20%，为 1.94 亿元。2023 年前三季度，公司 实现营业收入 14.08 亿元，同比增长 7.97%，实现归母净利润 1.94 亿元，同比增长 16.52%，主要系通航运输、通航维修收入增加。
通用航空运输业务为公司业绩压舱石，贡献超九成利润。公司主业通用航空运输业务为公 司 贡 献 超 过 90%的 利 润 ， 为 公 司 业 绩 压 舱 石 ，2019-2022 年 毛 利 率 分 别 为 26.04%/29.04%/27.14%/21.45%，2023 上半年通用航空运输业务毛利率为 19.87%，其 服务的定价受国际政治经济形势、油价等因素影响。公司围绕通航产业链向上下游延伸， 开展港口引航、海上风电、通航维修、无人机等多元化业务，实施均衡发展策略，扩张业 务版图，均匀分配盈利比重，全面综合发展。
我国第一家民营航空装备研制与技术服务公司，研发并交 国内首台 eVTOL 模拟机。公 司成立于 1991 年，是一家集高端核心装备研发与保障、航空工程技术与服务及先进集成 电路研发制造“三位一体”发展的高科技企业，公司产业涉及高性能集成电路研发制造、 5G 移动通讯技术、航空工程与航空发动机技术、人工智能、民用飞行仿真模拟技术等多 个领域。2004 年，公司在深交所上市，是中国第一家民营航空维修上市企业。2015 年， 公司独资建立的天津干线飞机整机大修和改装基地正式投入运营，天津海特飞机是目前国 内唯一一家能同时从事波音 B737-700/800 和空客 A321 飞机客机改货机的公司。公司子 公司天津安胜主要从事模拟仿真及 D 级全动飞行模拟机的研发与制造，已研发并交 了 737NG、空客 320ceo/neo 及波音 B737-MAXD 级全动飞行模拟机，2022 年，公司与御风 未来合作研发的国内首台 eVTOL 模拟机在天津自贸区机场片区进行了验收与交 。在 2024 年 2 月举行的新加坡航展上，安胜公司携其 eVTOL 展示舱及 MR 解决方案参展。
公司实际控股人为李飚，控股 12. %。截至 2023.10.16，青岛金水海特投资有限公司持 股 8.38%。2020 年，公司控股股东李飚及其一致行动人李再春与青岛金水海特投资有限 公司签署了《股份转让协议》，占公司总股本的 8.38%。公司主要控股子公司包括从事高 端装备研发与保障的四川亚美动力有限公司、飞机整机定检及客改货的天津海特飞机工程 有限公司、飞行培训的昆明飞安航空训练有限公司、模拟仿真及 D 级全动飞行器研发制造 的天津安胜公司等。
公司总体营收稳定，归母净利润显著提升。公司董事会保持“三位一体”的战略定力，严 格执行战略规划和经营管理方针，砥砺奋进，克服经济大环境下行的不利影响，生产、科 研进度加速发展，呈现多点突破、整体提升的良好态势。2023 1- 3 公司营收 7.31 亿， 同比增长 5.25%，归母净利润 0.33 亿，同比增长 127.47%。
核心业务为航空工程技术与服务，毛利率高水准稳定。2019 年以来，公司的支柱产业为 航空工程技术与服务，该板块营业收入 2020-2022 年分别为 1.49/1.61/2.60 亿元。该板块 毛利率持续稳定在 38%以上的高水平状态。
校内企业孵化上市，跻 空管自动化领域。 公司前 由四川大学校内科研团队发展而来， 将图形图像技术、人工智能技术应用到三维测量与人脸识别、航空与空中交通管理、飞行 模拟等领域。经过多年的技术沉淀，公司已是国内领先的三维人脸识别系统及空中交通管 制系统的产品开发、系统集成和服务供应商。1985 年四川大学计算机系模式识别研究室 成立，1994 年成立校办企业；2000 年，四川川大智胜软件股份有限公司成立，2008 年公 司在深圳交易所上市。2010 年，公司切入空管自动化领域，成立空管自动化系统技术国 家重点实验室。2017 年公司成立虚拟现实/增强现实技术及应用国家工程实验室。
实际控制人为游智胜教授，四川大学控股 6.9 %。截至 2023.9.30，游智胜教授控股 9.13%，四川大学控股 6.97%，四川智胜视科航空航天技术有限公司和成都西南民航空管 实业有限公司航科工分别控股 6.55%和 3.37%。公司主要控股子公司有成都智胜新视觉科 技有限公司、成都智胜三维应用技术有限责任公司、成都智飞航空科技有限公司、四川智 胜视界科技有限责任公司。
公司业绩受行业竞争加剧影响，开拓新的利润增长点。2019-2020 年，公司收入稳步增长， 2020 年公司收入 3.57 亿，同比增长 4.33%，实现归母净利润 0.67 亿，同比增长 30.17%。 2021 年公司受疫情影响，新签合同减少，项目执行周期延长，毛利率下降，实现营业收 入 3.01 亿元，同比下降 15.67%，实现归母净利润 0.25 亿元，同比下降 63.59%。2022 年受宏观经济与行业经济不景气持续影响，公司营业收入、归母净利润继续下降，实现营 业收入 2.46 亿元，归母净利润亏损 0.58 亿元。2023 1- 3 受宏观经济环境因素影响，公 司连续 3 年存量合同下降、本期新签合同减少，执行合同实现的收入与销售毛利较上年同 期下降，实现营业收入 1.71 亿元，同比下降 24.11%，实现归母净利润 0.05 亿元，同比下 降 86.26%。
公司主营业务为民航空管和军航空管，毛利率持续稳定。2019 年以来，公司 50%以 上的业务收入来自于 空管产品 ，2019-2022 年 该板块营业收入 分别为 2.07/1.92/1.58/1.42 亿元。2019-2021 年空管产品毛利率稳定在 40%左右，2022 年 受宏观经济与行业影响，合同实施周期延长成本上升，毛利率下降至 12.12%。
前 是哈飞股份， 中航工业直升机板块唯一上市平台。公司是我国直升机行业和通用、支 线飞机科研生产基地，前 是“哈飞股份”， 1999 年由哈航集团发起设立，2000 年 11 月 在上交所首次公开发行。2003 年，间接控股股东变更为中国航空科技工业股份有限公司。 2008 年公司最终控制人变更为中航工业，2013 年通过非公开发行股份购买昌飞零部件、 惠阳公司和天津公司 100%股权，同时中航科工以其 100%昌河航空股权及哈飞集团直升 机零部件生产相关资产向公司注资，基本完成中航工业民用直升机总装及军民两用零部件 业务的整体上市。2013 年底公司向特定对象募集资金补充流动性，公司母公司变更为中 航科工；2014 年公司改名为中直股份，2020 年，中航科工以发行内资股方式收购公司部 分股权，合计持有 50.8%股份。
中航科工直接并间接持有中直股份 49.30%的股份。截至 2023.9.30，中航科工直接持有公 司 46.05%股份，通过控股哈飞间接控股 3.25%股份，总计控股 49.30%股份。公司主要全 资控股子公司为昌河航空、哈飞航空、惠阳公司、天津中天航空。
产品结构改革，收入利润良性增长。2019-2021 年，公司收入稳步增长，2021 年公司收 入 217.90 亿，同比增长 28.97%，归母净利润 9.13 亿，同比增长 20.53%。2022 年公司 营业收入、营业成本下降，主要原因是产品结构调整及部分产品订单减少。2023 1- 3 公司产品结构改 ，实现营业收入 157.51%，同比增长 48.41%。
绝大部分业务为航空产品，毛利率持续稳定。2019 年以来，公司 99%以上的业务收入来 自于航空产品板块，该板块营业收入 2019-2022 年分别为 153.37/193.36/215.76/191.71 亿元，该板块毛利率稳定，一直保持在 10%左右水平。公司是国内直升机制造业中规模最 大、产值最高、产品系列最全的主力军，现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又 涵盖民用直升机整机、航空转包生产及客户化服务。
无人机行业标准制定者，专注于工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务。公司是 国内规模领先、最具市场竞争力的工业无人机企业之一。2015 年，公司国内率先发布工 业级垂直起降固定翼无人机大鹏 CW-20，2016 年，公司成为首家通过中国 AO A 审定的 垂直起降固定翼无人机训练机构，2018 年公司变更为股份有限公司，2021 年科创板上市， 产品覆盖八大系列，2023 年，公司 CW-100 无人机系统适航申请获民航局受理，2024 年 公司主编的无人机行业标准 HB 8736-2023 正式发布。
股权集中度较高，决策体系通畅。截至 2023 4，公司实际控制人为任斌，直接控股 23.41%，并通过持有成都永信大鹏企业管理中心 23.00%股份，合计持股 25.77%。公司 下设多家子公司，全资控股成都纵横鹏飞、海南纵横、成都大鹏纵横、深圳纵横等。
积 开发国内外市场，业务规模持续良性增长。2019-2020 年，公司收入稳步增长，2020 年公司收入 2.72 亿，同比增长 28.97%，2021 年为我国“十四五”规划的第一年，公司的主 要测绘用户单位“十四五”相关重大项目在 2021 年尚处于规划论证阶段，其政策周期性对公 司造成一定的不利影响。公司销售存在明显的季节性，受疫情反复特别是四季度疫情形势 严峻的影响，部分项目签约延迟、交 延迟，导致公司营收下降 ，2021 年公司收入-7.90 亿，公司加大产品研发和市场开发力度，团队规模扩大，期间费用同比增长较快，以及部 分产品毛利率下滑，对利润造成不利影响。2022 年至今公司深化产品开发与技术创新， 积 推进垂直起降固定翼无人机、大载重无人机、无人值守系统、多旋翼无人机等产品的 开发，持续完 产品谱系及行业应用解决方案 ，大力开发国内外市场，构建战略合作伙伴， 优化业务发展模式，实现业务规模持续良性增长。2023 1- 3 公司实现营业收入 2.01 亿， 同比增长 8.02%。
支柱业务为无人机系统，无人机服务业务收入持续上升。2019 年以来，公司主营业务收 入主要来自于无人机系统板块，该板块营业收入 2019-2022 年分别为 1.58/2.10/1.65/1.93 亿元。2019-2022 年无人机服务板块收入保持增长，飞控与地面指控系统一直维持在 80% 以上的高毛利率。
积 拓宽公司产品范围，跻 航空装备领域 。1999 年公司前 长沙山河工程机械有限公 司成立，2000 年完成股份制改造，2002 年取得自营进出口权，并成为国家经贸委重大装 备创新研制项目支持企业；2006 年，公司在深交所上市，2007 年公司挖掘机装载机获美 国“IDS 国际杰出设计大奖金奖”，2009 年，公司被评为国家创新试点企业，2011 年，公 司进入世界工程机械 50 强挖掘机全球 20 强，并更名为山河智能装备股份有限公司； 2014-至今公司开始跻 航空装备领域 ，其中，2016 年 10 月，公司并表加 大航空公司 AVma ，战略布局航空装备领域，2018 年，公司自主研制的我国首款全复合材料五座飞 机“山河 SA160L”首飞。
国资背景深厚，长期发展亮 。截至 2023 3，广州市人民政府为公司实控人，持有公司 12.55%股份。公司下设湖南山河智能工程机械有限公司、湖南鑫晟山河矿业有限公司、武 汉山河智能工程机械有限公司等 52 家全资子公司。
经营质量改 ，归母净利润扭亏。2019-2021 年，公司收入稳步增长，2022 年公司营业 收入下降为 73.02 亿，归母净利润为-11.38 亿，主要系工程机械收入下降导致，2023 年前 三季度实现收入 52.08 亿元，同比下降 2.70%，实现归母净利润 0.35 亿元，同比增长 136.02%。
传统机械业务坚挺，深耕高利润航空业务。2019 年以来，公司主营业务收入主要来自于 机械行业，该板块营业收入 2019-2022 年分别为 58.21/82.43/100.57/64.57 亿元。公司 2022 年航空行业营收与利润占比大幅提高，营收 7.01 亿元，毛利 4.35 亿元。2020 年起 航空装备业务毛利率维持 60%左右。