春天的距离

盘面观察

周一市场冲高回落，指数继续创收盘新低。盘面观察，受周末政策面利好刺激两市早盘小幅冲高，午盘前指数乏力向下寻求支撑，两市仅黄金、通信、深圳本地概念等少数板块上涨，大多数板块继续呈现弱势探底走势，最终沪深两市指数再创收盘新低。截至收盘，沪指收报2568.10点，跌1.49%，成交额1052亿。深成指收报7444.48点，跌1.51%，成交额1335亿。创业板收报1250.22点，跌1.43%，成交额404亿。

后市展望

节后短短一周市场下跌幅度超过10%，尤其沪指跌破近年最低点2638点后，投资者信心几乎丧失殆尽。这个周末一系列政策利好密集出炉，如并购重组配套募资用途放宽，允许募集资金补充流动性和偿还债务；深圳政府百亿驰援为股权质押“拆雷”；监管层召开座谈会"加温"股市，并表示改革措施积极酝酿中；易纲行长对经济增长和货币政策的积极表态；沪伦通监管规定正式落地等等。传统金融理论是基于有效市场和理性人的假设，而实际上股票更多受到投资者情绪、预期及偏好等行为金融的影响，如人的情绪状态可描述但难以量化。也正是为何从历史经验看，市场真正底部往往出现在政策底和估值底之后，难以能根据客观指标提前推测和判断，从这个角度说，当前市场已经进入情绪释放的“至暗时刻”。市场情绪四季更替的规律亘古不变，投资者人的春天的确在不远处，只不过投资者不能以数日子或数节气的方式作为度量春天的距离，从而形成自己的投资策略。股市赶顶前是最容易赚钱，最容易按耐不住入场的阶段，而市场进入至暗时刻投资者的行为往往则恰恰相反。应对情绪弱点一个相对简单而更容易见效的策略则是如战略投资者通常所采用的策略：配置被动型基金，逢低加大配置。

操作策略

政策礼包加码，市场信心亟待重建，策略上建议等待转机出现，逢低增加对低估值质优品种和被动型基金的配置力度。

【投资顾问陈达，执业证书编号：S0260611010020】

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