“小而美”科技股获主流机构关注 百融云创凸显金融SaaS成长性

Q3截至目前,恒生指数已跌去近14%,坚守18000点关口,而恒生科技指数跌幅也达18%。关于目前科技股大底的投资价值,摩根士丹利最新一份报告显示,科技股有望迎来一轮“翻身”,重点可考虑转向科技股非泡沫领域,关注一些规模较小、基本面强大能够支持长期前景的公司。

中小科技成长公司较为集中的SaaS板块Q3内的跌幅为28%,成为港股科技板块的一块“洼地”,SaaS板块PS(按中报X2计算)的中位数仅为2.5倍。在这片估值“洼地”中并非所有公司都是大摩所指的“小而美”,用数据说话,百融云创是其中最能满足上述要素的公司。

港股SaaS每股收益为正、PS低于板块中位数公司统计:

数据来源:IFIND

百融云创的低估值表现在两个方面,公司目前的市销率2倍出头,相对低于板块估值中枢。再从自身来看,作为锚定股价的骨干要素之一,百融云创每股净资产在板块中最高,以眼下的汇率计算是9.6港元,相比之下,现在的股价相当于打了“9折”。

至于基本面是否强大、能否支撑前景,可参见百融云创常年的业绩表现。在近年来的收入增速“马拉松”较量中,百融云创过去5年营收复合增速为46%,跑赢板块。SaaS板块今年中报总体营收增长近16%,百融云创增长逾19%,这得益于银行等金融机构的数字化需求加速释放对其业绩的直接提振。公司自2019年以来盈利逐步提升,今年中报每股收益0.21元,净利润率9.9%,这两个指标无论在SaaS中,还是在同赛道的金融业细分领域科技公司(包括A股、港股)中,均名列前茅。

百融云创40亿的市值不大,收入规模与大型科技企业不具可比性,成长指标而言,无论在SaaS业或金融业细分科技赛道,公司基本面硬核。金融业应用层SaaS在我国还很年轻,受关注度还不高,本身是成长行业,相比国外同行远不到成熟期,故贵在不舍,还需耐心深耕。作为业内龙头,百融云创的发展过程是行业的真实写照,公司既小而美,亦稳而精。

回到开头的问题。摩根士丹利相对青睐港股“小而美”科技股的逻辑比较清晰,其分析团队认为亚洲其他地区科技股盈利指标继续走低,国内港股科技公司在第二季度已触底,但大市面临的问题来自于错配和流动性,以及这对估值高企股票的压力;科技垂直领域的很多子板块正迎来周期性触底,尤其是标准化产品领域。

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