最近博思软件随着创业板出现了大幅回调，从最高点49.49元回调至37.75元，回调幅度23.72%，弱于今年年初得回调，但是回调后我一般回再次思考股票的确定性问题，是否是自己的持有逻辑出了问题，如果没有问题那么就继续坚定持有，毕竟上涨的过程中并不会是一帆风顺，而一定会反反复复不断折腾，这也是大多数人买过牛股但最终都拿不住牛股的原因，就是市场不停的波动。
借用《价值》的一句话就是：“独立研究的最大价值是让投资人敢于面对质疑，坚信自己的判断，敢于投重注、下重仓。”
具体思考如下：
一、营业收入的确定性问题：
我考虑了博思软件近两年的业务结构构成情况，具体情况如下：
技术服务通常情况是软件实施商为客户提供的运维服务等技术支持或特定的外协开发项目，软件销售一般指标准化软件的销售和定制化软件的销售，硬件及耗材销售一般指在销售过程中匹配部分数字签名服务器等硬件设备。
由此可见博思软件大部分收入来源于第一项运维服务，这项收入和电子票据系统的销售并没有关系，未来电子票据系统销售后运维就需要归入这一项，那么博思软件2019年整体软件销售为2.48亿，硬件耗材0.77亿（这两项都是属于建设招标的数据），而2020年开始初步爆发的电子票据系统根据目前招标数据追踪可以达到80%-90%的市占率（具体查招投标数据），而电子票据市场整体规模超百亿（某券商研报），意味着博思软件未来2-3年可以在软件销售这一项上营收突飞猛进，根据调查了解博思软件2019年仅实施了100家医院，而2020年-2021年（文件要求2020年实施完毕，但是考虑疫情原因推后1年）共需实施等级医院+乡镇医院7万家左右，其中等级医院1万家，乡镇医院6-7万家。
博思软件在2020-2022年营业收入必将突飞猛进，你可以考虑2020年软件销售收入达到10亿，那么10+7亿（技术服务费）那么博思软件营收将达到17亿，明年考虑大量落地，20+10亿（技术服务费）那么博思软件营收将达到30亿，那么在高增长确定的情况下短期回调就可以不用在乎！
二、从博思软件的《回复函》中找确定性
电子票据系统属于博思软件本部的业务，而本次收购博思致新的回复函中我们看到博思致新2019年仅有几千万的收入情况下，2022年预测达到3.2亿收入，这块收入是其他板块的收入类型，也是大力培养的平台类业务的，并且给出的业绩对赌是6000万净利润（在博思如此严苛的财务规则下），那么这份属于电子票据外额外的营收增长点，也是博思软件技术服务费从目前的5亿增长到2022年10亿的依据！
结论：所以博思软件从确定性上来讲2022年一定是一个25-35亿营收的公司，那么对应2019年8.99亿的营业收入，三年的增速大家可以自己算算！博思将完成真正的跨越，如果再算上公采平台及其他培育业务的估值，是值得继续坚守的股票！
（以上文章是写给去年跟秋秋一起买入并坚守的朋友，其他朋友不要据此买入！）