谈一谈转固资产指标在股市中的应用

   众所周知,我们区分企业的性质的时候会分为“重资产行业”和“轻资产行业”,轻资产行业驱动其业绩增长的在于人数和人均产值的提升,而重资产行业驱动其业绩的核心就是生产型资产的增长。

        上一段话对于没有财务基础的朋友来讲,可能有点难理解,我换成大白话说:假设一个企业产销两旺,但是其每个月只能生产一定数量的产品,那么就算产品再畅销,不扩充生产设备(厂房,机器等)那么销售量就不会变,只要价格不变的情况下公司的营业收入怎么也提不高,但是公司如果扩建新产能,会在一定时期后产生效益(注意这里的一定时期),由营业额增加驱动净利润增加就形成了我们股市里面长提的成长性。

        举个例子,2018年底我发现了昭衍新药,昭衍新药当时每年的营业额是3个多亿,而当期在手的订单达到了9个亿左右,订单量是年营业额的接近3倍,而同时苏州昭衍正在扩充产能,部分产能于2018年-2019年逐步投放,那么可以预见昭衍新药由于下游订单有保障,在产能扩充后可以很快提高其经营业绩。

        第二个例子,最近我谈的诚意药业,公司于2019年4季度大量转固,由于受疫情影响转固产能将会在2020年3-4季度逐步通过GMP认证投产,如果其产品下游销量可以保证的情况下,可以预见其未来2-3年都会呈现业绩上升趋势。

        但是这种转固在财务中也不能乱用,如果转固产能不能达到预期的利润,那么反而会给公司形成较大的负担,重资产行业在生产过程中成本最高的就是产能的折旧,而折旧会显著影响当期甚至未来很长一段时间的利润水平。

       这里举一个例子,我去年做过的一只股票博腾股份,于2014-2015年显著大比例转固,固定资产从2013年底2个亿到2016年提升到13个亿,你可以几乎预见其投产了过去4-5倍的产能,但是2016年由于其大客户吉利德的丙肝药由于把丙肝治愈了,销量从2016年开始大幅下降,对于博腾的CMO需求大幅下降,博腾2016年后因为固定资产大量转固导致折旧成本高企,业绩逐年下滑,股价也从45跌倒了不到7元,所以我在去年谈到博腾股份的时候会经常说一个词,叫做产能利用率提升很快,这也是我去年二季报判断博腾股份业绩拐点的核心逻辑。

       在建工程转固定资产会让我们很明确的知道市场中有哪些公司的产能或将投产,在选择标的的过程中会游刃有余,但是需要辅以其他财务指标包括实地调研去进行作证和求实,目前我已经完善了这种方式选择利润爆发股票的节奏和逻辑,未来有空的话会逐步的向大家阐述。

     (这个数据的提取很简单,目前我已经使用全自动化的系统提取和粗筛,大家可以自行研究,端午好无聊啊,窝在家里只能发帖吹吹水!)


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精彩评论

saisaicn06-26 20:05

秋神有鱼也有渔

混沌初开99906-26 20:13

我是用在建工程下降营收上升,辅以毛利率和经营现金流的指标,总共选出了十几个股票。最牛的是宁德时代,但不敢买。个人最看好的是恒力石化和中来股份。请秋老师指点一下。谢谢

剑侠蠕蠕06-26 20:09

秋神牛逼,再次勃起

哈哈咪06-26 19:40

嗯,这个指标我也看过,不一定好用,因为即使知道有在建工程转固,也不能判定转固后产能利用率有多少,似乎应该和预收一起更合适一点。
总之,散户想通过财报把一个公司的生产情况了解透彻是很困难的。

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跟风的赌徒08-03 00:07

分析的真好

自由悍将07-30 07:43

对筛选制造业企业是非常好的手段

小土豆6607-24 00:34

麻烦能不能说下途径,哪个软件,选股器好像不能编辑vb吧

全面启航201907-23 10:28

秋神,我看了你关于在建工程转固的分析逻辑,感觉受益颇深。我前几天稳了一个会计朋友,他说很多公司为了财报好看,没有折旧,有时候明明已经可以转固了,故意留个尾巴不转固,但是实际新产线已经投入使用了。秋神,不知道这种情况在上市公司里面常不常见,算不算违规啊?如果有,我们该如何去分辨呢?

小土豆6607-23 07:39

手动效率太低,应该有选股模块可以选,我对这个不太熟