冷冻烘焙之立高食品一:行业分析

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前言:在分析公司之前,我们先分析行业,高成长的行业中,更容易出现高成长的公司。而且该行业中的龙头公司会取得高于行业平均增速的成长性,这具有普遍性。大家都知道,我主要关注高成长股和周期股。而冷冻烘焙行业中的立高食品就属于高成长股。初步预计未来三年复合增速可以达到35-40%、这在食品消费行业属于典型的高成长股。

我会分三部分来讲:一:冷冻烘焙行业分析;二:立高食品公司分析;三:估值与同行对比分析。

第一部分:冷冻烘焙行业分析:

冷冻烘焙行业属于烘焙行业中增速最快的子行业。下面分几个部分来分析。1)烘焙行业现状:2)冷冻烘焙行业现状;

1   烘焙行业现状:

1.1 市场规模及增速:烘焙食品行业处于刚过了培育期的高速发展期,根据欧睿,2021 年我国烘焙食品零售额 2462 亿元,14-21 年 CAGR 为 8.6%。 预计 2026 年行业规模将达 3700 亿元,对应 22-26 年 CAGR 为 8.5%。

1.2 量价齐升:17-21 年,我国人均烘焙食品消费额由 20.9 美 元上行至 27.4 美元,期间 CAGR 达到 7.0%,同时人均烘焙食品消费量由 2017 年的 6.9kg 快速提升至 2019 年的 7.8kg。

1.2 行业痛点:传统烘焙门店通常采用“前店 后厂”的重资产模式,就是前面卖,后面生产,一个门店需要请一个厨师买一套制作设备。致各品牌门店扩张难度较大,且人 工成本、租金费用持续上涨,挤压盈利空间。参与者完全竞争,活下来很难。

2 冷冻烘焙行业现状;

2.1 冷冻烘焙直接解决传统烘焙的痛点:由第三方工厂提供半成品或者成品烘焙原材料,门店直接简单加热即可售卖。主要有三个优点,1)提高生产效率,第三方产线自动化大批量加工,2)降低门店投资经营成本,省掉请烘焙师,租金及设备的钱;3)保证质量品控,标准化生产保障质量;

行业趋势明显,参考化妆品,餐饮行业模式。

2.2 行业规模预测与成长性:

找了几个权威券商的预测,市场规模及测算过程不详述。平均增速预测在24%水平,这在食品领域属于高速增长了。大家可以看下速冻食品行业(行业增速15%左右),代表作是3年(18初到21初)最高涨幅达到14倍左右的安井食品,当然这其中有一部分原因是因为当时食品饮料处于行业风口,估值提升带来的。

结论:烘焙行业在我国处于成长期,冷冻烘焙子行业处于高速增长期,未来5年复合增速25%左右,属于食品饮料领域的高速增长赛道。赛道中的龙头公司有望获得远超行业增速的高成长。

注意:只做个人投资分析记录,非推荐相关股票。

$立高食品(SZ300973)$ $安井食品(SH603345)$ $舍得酒业(SH600702)$ 

精彩讨论

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悦久悦淳2022-12-20 22:58

对头

鹿鸣歌2022-11-08 07:18

我又不是只做一个行业,一个股票。

牛角沙岛主2022-11-07 22:51

还是特种纸好点吧

鹿鸣歌2022-11-06 10:06

静态的看是高,但动态看明年的PE,虽不算低估,但也不是那么高。

日本生可乐2022-11-05 18:22

这几年生活水平明显下降

ericrola2022-11-05 16:59

这个市盈率有点高。要看增长是否能够匹配了。

闲坐门槛赏雨花2022-10-12 21:08

家附近没有山姆,去沃尔玛看了一下,沃尔玛的麻薯和瑞士卷标签都是沃集鲜。另外山姆据说现在也不是一家供货,还有一家供货。

闲坐门槛赏雨花2022-10-10 23:39

没有思考到这一点,对于冷烘培供应链也不了解,回头我去超市观察一下

鹿鸣歌2022-10-10 23:11

供应链就是壁垒

闲坐门槛赏雨花2022-10-10 21:54

麻薯和瑞士卷这种没啥技术壁垒,主要看成本和质量的把控,这才算技术壁垒吧。另外就是开发新产品的能力